- Las carteras de ETF han ofrecido retornos positivos en 2014
- Los bonos a más largo plazo ofrecen retornos sorprendentes
- En 2015 probablemente veamos un dólar fuerte, así como ganancias en el mercado de acciones
Vamos a actualizar nuestras carteras de ETF con retornos para 2014 y presentaremos nuestra composición de la cartera para el primer trimestre de 2015. Las 4 carteras de ETF que proponemos están basadas en carteras multi-activos a nivel global creadas pensando en los inversores europeos.
Para reducir la exposición a la divisa, hemos concentrado la exposición a la renta fija en clases de activos denominados en euros, excepto para los bonos de los mercados emergentes.
La exposición al mercado de renta variable se centra en activos a nivel global, mercados desarrollados (MSCI World y MSCI World Minimum Volatility) y en mercado emergentes (MSCI EM), que replican el universo de todos los países MSCI.
En general, nuestro objetivo es ofrecer un universo transparente de asignación de activos, familiar y robusto, adecuado para inversores a medio y largo plazo. Los ETFs son UCITS que cumplen y son aprobados para su distribución en la mayoría de países europeos (consultar carteras de Saxo Bank aquí).
Fuerte final de 2014 en el 4T
Las 4 carteras han mostrado rendimientos positivos en 2014, que van desde 10% al 18%. Durante el cuarto trimestre se observó un fuerte cierre de la sólida inversión a un año y 2014 terminó con rendimientos más altos de lo que se observaron en 2013.
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
Como en 2013, este año también hemos visto retornos altos entre el mercado de acciones global, especialmente para las de beta baja o volatilidad mínima, que repuntaron cerca de un 27% (medido en euros) el año pasado.
No obstante, la gran sorpresa han sido los retornos sustanciales en los bonos a más largo plazo, con nuestros bonos gubernamentales europeos de 7 a 10 años ofreciendo impresionantes ganancias del 16%, gracias a la caída del 1,5% en los rendimientos de los bonos alemanes y el importante estrechamiento de los diferenciales de los rendimientos de los bonos intra-euro.
Riesgo y retorno
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
Contribuyendo a los buenos resultados, hay que destacar que nuestros ETF lo han hecho bastante bien. Los 8 fondos han dado mejores rendimientos de lo que sus costes de ratios internos habían indicado, y 3 de ellos han conseguido batir sus objetivos después de costes.
En conjunto, las cuatro carteras han tenido costes negativos de propiedad (TCO). En la tabla de más abajo, se pueden ver los detalles del rendimiento:
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
La asignación de activos y la construcción de la cartera
Sigo teniendo una visión positiva en el mercado de renta variable y recomiendo tener una sobreponderación relativa en bonos. Es poco probable que los bonos produzcan rendimientos tan altos como lo hicieron durante el año pasado, sin embargo, el miedo al endurecimiento de la política monetaria de EE.UU. puede dar lugar a pérdidas temporales.
Unas mayores tasas de interés también pueden poner freno a la reciente reducción de los diferenciales de crédito. Por tanto, recomiendo infraponderar los mercados emergentes y prefiero estar en Estados Unidos así como en la renta variable europea.
Continúo esperando un mayor fortalecimiento del dólar estadounidense, que se sumará a los rendimientos de la cartera medidos en euros. En el siguiente gráfico se pueden ver todos los detalles de la cartera:
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg