El mercado de bonos sigue siendo el driver principal para anticipar lo que puede ocurrir en renta variable y divisas. Como era de esperar, los niveles del 5% en el soberano US a 10 años, hicieron de resistencia y los rendimientos siguen bajando dando aire a las acciones.
Tanto la FED como el BCE han dejado claro que la pausa ya es una realidad, mientras las expectativas de crecimiento se hunden, lo que se está poniendo en precio con caídas de las tasas. Sin embargo, la inflación sigue siendo pegajosa, lo que nos hace pensar que podemos volver pronto al entorno de tipos reales negativos, algo que machaca la opción de inversión en bonos.
La represión financiera es solo un mecanismo de desplazar el riesgo. Ya es muy complicado encontrar rendimientos reales positivos a medio plazo en bonos, por lo tanto, obligan al inversor a buscar refugio en renta variable (riesgo).
Por eso, mas que nunca es importantísima la buena diversificación entre acciones, materias primas y activos reales.
En el video adjunto, analizamos la situación actual de deuda en EEUU y la de sus acreedores. El hecho de que grandes players estén deshaciéndose de bonos USA puede suponer la entrada de una nueva era de tipos altos e inflación por encima del promedio. Esto es un entorno duro para la renta variable y de volatilidad en política monetaria, lo que suele traducirse en lo que Ray Dalio llama “décadas perdidas”, es decir, décadas donde la renta variable no deja prácticamente rendimientos.