Tras un muy volátil mes de agosto, en el que finalmente las bolsas occidentales fueron capaces de “salvar los muebles” para finalizar con descensos moderados, los inversores afrontan un mes de septiembre, tradicionalmente complicado -en Wall Street es estadísticamente el peor mes del año, al terminar en negativo el 55% de las veces-, con muchos frentes abiertos. Para empezar, ayer entraron en vigor las nuevas tarifas a las importaciones chinas implementadas por el Gobierno estadounidense, aunque, como desarrollamos en detalle en nuestra sección de Economía y Mercados, parte de las mismas no serán efectivas hasta el 15 de diciembre. Igualmente, y tal y como anunció hace diez días, el Gobierno de China, y como represalia, activó también AYER nuevas tarifas sobre las importaciones estadounidenses, aunque, igualmente, retrasó la entrada en vigor de una importante parte de las mismas también hasta el 15 de diciembre. Entendemos que ambos países han querido “dejar abierta la puerta” a una posible negociación, retrasando la entrada en vigor de gran parte de las nuevas tarifas anunciadas. En principio, y como manifestó ayer el presidente de EE.UU., Donald Trump, en septiembre está previsto que se retomen las negociaciones “cara a cara” entre las delegaciones de ambos países, posiblemente con una visita de los representantes chinos a EE.UU. Este tema, la guerra comercial, y su desarrollo seguirán pesando en el comportamiento de los mercados financieros mundiales, sobre todo por el impacto que se le supone puede tener y que estaría ya teniendo en el crecimiento económico mundial.
Pero además de la “guerra comercial”, y muy en el corto plazo, los inversores, sobre todo los que operan en los mercados europeos, tienen que hacer frente a varios factores de riesgo con un elevado componente político. Así, esta semana se conocerá la respuesta de los diputados británicos anti brexit a la decisión del Gobierno del país de pedir a la Reina la suspensión temporal del Parlamento durante algo más de un mes para evitar la aprobación de leyes contrarias a una salida, con o sin acuerdo, del Reino Unido de la Unión Europea (UE) el próximo 31 de octubre. Si el primer ministro Johnson parece dispuesto a “jugar duro”, todo parece indicar que los diputados de la oposición y algunos conservadores que se oponen a un Brexit duro, también lo están. Este tema, el brexit, ha pesado mucho tanto en la libra como en la bolsa británica, lo que ha llevado al FTSE 100 a convertirse en el índice bursátil de entre los principales que peor lo ha hecho en el mes de agosto, al ceder un 5%.
Igualmente, la inestabilidad política volverá a escena esta semana en Italia, donde el principio de acuerdo entre los populistas de izquierda del Movimiento 5 Estrellas y los socialistas del Partido Democrático (PD) puede correr peligro como consecuencia de las nuevas exigencias programáticas de los primeros al primer ministro Conte, exigencias que han sido rechazadas por los segundos. Además, la aprobación del acuerdo está pendiente de una votación online que celebrará el Movimiento 5 Estrellas entre sus afiliados. Por tanto, y cuando todo parecía visto para sentencia en Italia para la formación de un nuevo gobierno, habiéndose de este modo evitado la convocatoria de nuevas elecciones, el escenario se ha vuelto a complicar, y mucho, por lo que habrá que estar atentos al comportamiento de los bonos italianos y de su bolsa, que suelen reflejar con caídas estas tensiones.
Por otro lado, y en lo que hace referencia a la agenda macro de esta semana, señalar que es bastante intensa, destacando la publicación de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios de la Eurozona, China y EE.UU. del mes de agosto (PMIs e ISM), de los datos de empleo estadounidenses del mismo mes y del PIB de la Zona Euro, correspondiente al 2T2019. Para empezar, HOY se darán a conocer los PMIs del sector de las manufacturas en la Zona Euro y en sus principales economías, mientras que los de EEUU se publicarán MAÑANA al ser HOY festivo en este país (Día del Trabajo), lo que mantendrá sus mercados cerrados. En este sentido, señalar que esta madrugada se han conocido los PMIs manufacturas de China, tanto el oficial, que ha seguido indicando contracción mensual de la actividad en agosto, como el que elabora la consultora Caixin, que, sorprendentemente, ha vuelto a indicar expansión. No obstante, en ambos casos el componente de pedidos exteriores ha seguido deteriorándose (ver sección de Economía y Mercados). Todos estos indicadores y cifras macro enumeradas servirán para saber el estado por el que atraviesan actualmente las principales economías mundiales. De ir la situación a peor, no dudamos que cuando se reúna el Consejo de Gobierno del BCE, el próximo día 12, y el Comité Abierto de Mercado de la Reserva Federal (FOMC), el día 18, implementarán nuevas medidas de política monetaria acomodaticia, a pesar de que en ambos comités hay miembros que se oponen drásticamente a este tipo de actuaciones, al menos por el momento.
Por último, y, para empezar, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran hoy de forma mixta, sin rumbo fijo, a la espera de que se publiquen los mencionados índices PMIs. Entendemos que la falta de la referencia de Wall Street, mercado que, como hemos señalado, estará hoy cerrado, se dejará notar, sobre todo en la actividad en las distintas plazas europeas, que volverá a ser reducida.