El acuerdo de Volkswagen con Rivian y el potencial de Lamborghini

VW y Rivian: ¿una alianza necesaria?

Volkswagen (ETR:VOWG_p), el mayor fabricante de automóviles de Europa, ha unido fuerzas con el fabricante estadounidense de coches eléctricos Rivian para acelerar el desarrollo de vehículos digitales conectados. Esta cooperación supone un golpe de realidad para VW después de que el Grupo, bajo la dirección de Oliver Blume, se diera cuenta de que el desarrollo de complejas arquitecturas de software por sí solo no es viable.
 
La alianza con Rivian, dirigida por Robert Scaringe, aporta a VW una importante experiencia en software. El plan es que ambas empresas lancen vehículos basados en una tecnología común en la segunda mitad de esta década. La cooperación prevé que VW invierta hasta 5.000 millones de dólares, pero sólo si se alcanzan determinados hitos.
 
Esta decisión se debe a las dificultades que VW ha tenido durante mucho tiempo con su propio desarrollo de software. El ambicioso proyecto de desarrollar una arquitectura estandarizada para VW, denominada E³ 2.0, fracasó, lo que a la postre provocó la salida del anterior Consejero Delegado del Grupo, Herbert Diess. Ahora Oliver Blume quiere aprovechar los efectos de sinergia a través de la asociación con Rivian. Será una ardua tarea de gestión, ya que Volkswagen ha invertido varios miles de millones de euros en desarrollar su propia experiencia en software. Fusionar la propia experiencia de la empresa con los ingenieros y desarrolladores de software de Rivian será difícil, sobre todo porque hay que evitar la duplicación del trabajo.
 
Retos y oportunidades de la asociación
 
La cooperación alberga tanto oportunidades como retos. Para los clientes de VW, que llevan mucho tiempo esperando modelos electrónicos competitivos, podría significar un avance tecnológico. Sin embargo, está por ver si Rivian puede cumplir las elevadas expectativas, ya que esta empresa aún no es líder mundial.
 
Para Rivian, la asociación con VW es un golpe liberador. La start-up está luchando con pérdidas financieras y recibirá el capital que necesita urgentemente gracias a la cooperación. Rivian entregó algo menos de 13.600 coches eléctricos en el último trimestre y registró unas pérdidas de 1.450 millones de dólares. El apoyo de VW podría mejorar significativamente esta situación.
 
El potencial sin explotar de Lamborghini
 
Además de la cooperación con Rivian, un informe de Bank of America (NYSE:BAC) Securities echa un vistazo a otra parte valiosa del Grupo Volkswagen: Lamborghini. El estudio destaca los buenos resultados financieros de Lamborghini, similares a los de Ferrari (NYSE:RACE). En 2023, Lamborghini logró un margen EBIT del 27% con unas ventas de 2.700 millones de euros.
El éxito de Lamborghini se basa en un modelo de negocio basado en el valor residual que genera una gran demanda y escasez. Esta estrategia garantiza que los vehículos se vendan a menudo a precios superiores al valor de coche nuevo. Con la estrategia de hibridación en curso, Bank of America espera un aumento significativo de las ventas y la rentabilidad de Lamborghini.
 
Valor a largo plazo para los accionistas de Volkswagen
 
Los analistas de Bank of America ven un valor oculto en Lamborghini que no se refleja plenamente en el precio actual de las acciones de VW. Estiman el valor de Lamborghini entre 15.000 y 20.000 millones de euros, lo que supondría entre 30 y 40 euros adicionales por acción de VW. Si Lamborghini se valorara de forma similar a Ferrari, este valor podría aumentar hasta 35.000 millones de euros.
 
Con estas perspectivas positivas, Bank of America mantiene su recomendación de compra para las acciones de VW y ve potencial a largo plazo para obtener importantes beneficios. Aunque no está prevista una OPV de Lamborghini a corto plazo, el banco de inversión subraya el valor estratégico de Lamborghini para el Grupo Volkswagen.
 
Aunque no creemos que Lamborghini o Bugatti no estén incluidas en el precio de las acciones de VW, también reconocemos el gran potencial global del Grupo VW en su conjunto. Bajo el paraguas de Volkswagen se encuentran una serie de unidades de alto rendimiento que ayudan al Grupo en su conjunto. Sin embargo, no debemos olvidar que VW necesita originalmente el negocio de volumen debido a su tamaño, y en este sentido el precio de la acción refleja correctamente la situación de VW. Sin embargo, el experimento mental de Bank of America da que pensar, porque no se deberían hacer cuentas sin Volkswagen a largo plazo.
 
Analizamos de cerca ambas acciones
 
En nuestro análisis gráfico en vídeo, examinamos tanto la acción de Volkswagen como la de Rivian.
 
Para reproducir el vídeo en español, ponga los subtítulos correspondientes:
 
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