- La declaración FOMC impulsa al USD tras pequeña una caída inicial
- Probabilidad de subida de tipos en septiembre, aún por debajo del 50%
- El euro sigue cediendo frente a las principales divisas
El mercado hizo una interesante doble lectura de la declaración del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) que se hizo pública esta pasada noche, vendiendo en primera instancia el USD ante la ausencia de titulares claramente favorables a un endurecimiento de tipos. Entonces el USD se afianzó de nuevo rápidamente en el punto de partida y un poco más tarde el mercado decidió que era el momento de comprar dólares de nuevo.
¿Por qué? El USD encontró apoyos en esta declaración porque es un firme paso adelante hacia la primera subida de tipos de interés de la Fed. La terminología utilizada en la declaración para describir el mercado laboral mejoró significativamente, y el inteligente uso del término “cierto/a” (“some”), insertado para sugerir que se necesita una menor cantidad de mejoría para activar un cambio en la política monetaria, mantiene vigentes las perspectivas de una subida de tipos en septiembre.
Las probabilidades de un cambio de política en septiembre, por cierto, siguen estando según el mercado por debajo de un planteamiento del 50%, por lo que aún hay margen significativo para una fuerte reactividad ante los siguientes datos que aparezcan, comenzando con el PIB de hoy, aunque los de la semana próxima tendrán de lejos un mayor peso, en particular la cifra del siguiente viernes de nóminas durante el mes de julio.
Los comentarios en ciertos círculos sugieren que la Fed aún sigue preocupada en el frente de la baja inflación, pero la política monetaria actúa con una demora significativa de 9-12 meses, y si el mercado de trabajo envía ahora una fuerte luz verde para una subida de tipos, eso quiere decir que es improbable que un par de subidas simbólicas ejerzan efecto alguno al menos durante un año (y posiblemente mucho más tiempo: admitámoslo, si la economía está en una situación razonablemente buena, ¿qué diferencia hay entre 0% y 1%?).
La Fed también ha de ponderar las probabilidades de que la caída en la inflación se modere, ya que las comparaciones con respecto al desplome de los precios del petróleo comenzarán a mejorar rápidamente a medida que nos adentremos en el cuarto trimestre.
Resulta de interés tomar nota de que, en la mezcla de reacciones, el EUR/USD fue el más reactivo a la dureza monetaria percibida en la Fed, algo que podría seguir manifestándose si nos vemos ante una combinación de continua mejora en el apetito por el riesgo y de presión alcista en las perspectivas sobre tipos de interés en EE.UU., por datos económicos sólidos allí.
Gráfico: EUR/USD
Una formación de estrella del atardecer en las velas japonesas nos llevó al cierre de ayer de nuevo por debajo del nivel de 1.1000, un importante primer paso para el escenario bajista, que se fortalecería con un retroceso por debajo de 1.0800 y continuación hacia los mínimos del ciclo, aunque necesitaremos datos económicos favorables en EE.UU. durante todo el camino.
Fuente: Saxo Bank
Niveles clave de los principales pares de divisas (G-10):
USD: Aún siguen descontándose sólo unas probabilidades 50/50 de una subida de tipos en septiembre, por lo que los próximos datos serán importantes para inclinar esa visión en un sentido o en otro: hoy pesará el PIB del segundo trimestre.
EUR: La divisa más débil del momento, y podría seguir así mientras siga recuperándose el apetito por el riesgo y la fortaleza del USD sea el centro de atención.
JPY: Lleva a cabo su viejo truco de jugar una beta baja frente al euro, pero ¿cambiará eso si vemos un gran cambio en los tipos de interés de EE.UU.? Si la pauta sigue igual y el USD se mantiene fuerte, es de esperar un USD/JPY más alto y un EUR/JPY más bajo.
GBP: El EUR/GBP avanza más lento, en sintonía con la debilidad del euro, pero se observó una interesante vuelta en el GBP/USD después de que, tras la declaración del FOMC, se vieran fuertemente rechazados los intentos de nuevos máximos por encima de la resistencia por el rango previo.
CHF: El EUR/CHF no confirma continuación alcista alguna, ya que también se va contagiando aquí la debilidad general del euro. Sin embargo, el USD/CHF se ve alcista tras romper por encima de los 0.9650
AUD: Cierta fortaleza aquí, aunque el efecto ejercido sobre las materias primas por la fortaleza del USD podría mantener las presiones bajistas sobre el AUD/USD.
CAD: El USD/CAD corrige hacia 1.3000 y parece como si quisiera regresar a la senda del rally, tras la vuelta alcista de ayer. Resulta de interés tomar nota de que posiblemente la línea de los 0.9400 vuelva a entrar en juego pronto en el AUD/CAD, que podría abrir con un significativo movimiento a la baja.
NZD: Rebote interesante en el AUD/NZD desde la zona 1.09, ya que esperamos que ahí el NZD tenga peor rendimiento. Los bajistas en el NZD/USD sin duda estarán felices de ver la vela japonesa en estrella fugaz de la jornada de ayer, lo que apunta a una comprobación de los mínimos del ciclo si los datos de EE.UU. cooperan.