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El dato de inflación favorito de la Fed destaca en la última semana del 2T y el 1S

Publicado 24.06.2024, 10:49
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Las acciones cerraron el viernes ligeramente a la baja, tras la aprobación de la opex de junio. Esta semana nos adentramos en el final del trimestre, cerrando la primera mitad del año. Debería ser una semana bastante tranquila, con pocos datos macroeconómicos, y el informe del PCE no se publicará hasta el viernes. Habrá alguna comparecencia de miembros de la Fed, pero parece que la agenda está bastante despejada. El Tesoro también subastará los bonos a 2 años, 5 años y 7 años en las franjas horarias de las 19:00 horas (CET) horas de esta semana.

El informe del PCE se ha convertido en un informe sobre inflación relativamente poco relevante, ya que la mayoría de la gente deduce sus resultados del IPC y el IPP. Aun así, los portavoces de la Fed de las dos últimas semanas han señalado cada vez más la necesidad de varios meses de datos de inflación para sentirse cómodos con un recorte de los tipos.

Lo extraño de la inflación es que, según los precios de los swaps, parece haberse desvanecido de repente. Los swaps de junio indican ahora una subida del IPC de sólo un 0,03% intermensual y un 3,1% interanual. No estoy muy seguro de cómo puede desvanecerse la inflación de la economía como lo ha hecho a menos que la economía está experimentando una considerable desaceleración que ahora corre el riesgo de recesión. Para mí no tiene mucho sentido.

Incluso para julio, se espera que la inflación sea inexistente, con un aumento de sólo el 0,1% intermensual y de menos del 3% interanual. Así pues, o bien los mercados simplemente están subestimando el riesgo de las perspectivas de inflación para junio y julio, o bien algo ha cambiado sustancialmente en la economía en los dos últimos meses.

Descripción: CPI Data

Si la inflación de mayo, junio y julio se ha desvanecido, entonces es probable que el crecimiento también se haya desvanecido, ya que sugeriría que el crecimiento del PIB nominal se ha dado la vuelta. Actualmente, GDPNow sugiere que el crecimiento nominal se sitúa en torno al 5,5%, lo que sería superior al crecimiento nominal del primer trimestre del 4,3%. En el primer trimestre, el PIB real se situó en torno al 1,3%, con una tasa de inflación del 3%.

Descripción: Atlanta Fed GDP Growth

Los datos de ventas minoristas sugieren que los consumidores están agotados. Las cifras de abril se revisaron hasta mostrar un descenso del 0,2%, frente a una estimación inicial del 0,0%, y las de mayo arrojaron un discreto aumento del 0,1%, por debajo de las previsiones del 0,3%. Las ventas minoristas se han estancado desde septiembre. Esto sugiere que la economía podría estar experimentando una desaceleración significativa, pero es difícil cuantificar esta tendencia con sólo un par de meses de datos. Además, es poco probable que los datos de esta semana aporten más claridad.

Es posible que algo haya cambiado, ya que se observa un crecimiento de los depósitos bancarios. Esto podría indicar que la masa monetaria está empezando a crecer de nuevo, lo que podría estar ralentizando la velocidad del dinero. Cuando la velocidad del dinero disminuye, la inflación tiende a bajar. Este fenómeno se produce porque una velocidad del dinero más lenta significa que el dinero circula con menos frecuencia en la economía, lo que reduce la presión al alza sobre los precios.

Descripción: PoP Rate

Los tipos a 2 años indican que la Fed podría recortar los tipos este año

En este contexto, no es de extrañar que los tipos hayan bajado en las últimas semanas. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años parece cómodo en torno a la zona del 4,75%, lo que refleja los datos actuales y las expectativas de que la Fed podría recortar los tipos a finales de este año. Una ruptura por debajo de este nivel de soporte indicaría que el mercado anticipa recortes de tipos por parte de la Fed, mientras que un movimiento por encima del 5% sugeriría que la Fed podría subir los tipos. El mercado se inclina por esperar un recorte de los tipos.

La inminente subasta de bonos del Tesoro a 2 años podría proporcionar información relevante sobre la confianza del mercado. Una subasta fuerte indicaría nerviosismo entre los inversores, sugiriendo que esperan que los tipos bajen a medio y largo plazo.

Descripción: US 2-Year Yield-Daily Chart

El Nasdaq sigue sobrecomprado

Mientras tanto, el NASDAQ cerró una barra completa por encima de la banda superior de Bollinger la semana pasada, con un RSI por encima de 70, lo que indica una condición de bastante sobrecompra. Si el mercado va a retroceder, esta semana parece tan adecuada como cualquier otra, sobre todo teniendo en cuenta que ya hemos pasado la opex. Los niveles de gamma se reducirán considerablemente, lo que permitirá que los precios oscilen en un rango de negociación mucho mayor, dado que el bloqueo que vemos en torno al vencimiento de las opciones ya ha pasado.

Descripción: US 100 Index-Weekly Chart

S&P 500: Retroceso en el horizonte

En el gráfico semanal, el S&P 500 cotiza por encima de su banda superior de Bollinger y presenta un RSI de casi 74. El índice está sobrecomprado y, dadas las condiciones actuales, es posible que esta semana se produzca un retroceso.

Descripción: SPX-Weekly Chart

También vimos que el índice cotizaba dentro de un estrecho rango tras el giro bajista del jueves, y dado que no es raro que la tendencia bajista continúe, el triángulo simétrico del viernes también sugiere un período de consolidación y quizás otro tramo bajista para comenzar la semana.

Nvidia (NASDAQ:NVDA) pondrá a prueba el soporte de los 125 dólares

Nvidia registró una gran cantidad de gamma acumulada alrededor de 125 dólares el viernes, lo que ayuda a respaldar las acciones, pero que parece haber desaparecido ahora. Esto significa que las acciones pueden romper más fácilmente el nivel de soporte de 125 dólares al comienzo de esta semana, ya que el siguiente nivel importante de apoyo no llega hasta los 120 dólares, donde hay una brecha esperando a llenarse.

Descripción: NVDA-5-Min Chart

Meta (NASDAQ:META) se acerca al fondo de su canal de negociación

Meta Platforms ha llenado la brecha posterior tras sus resultados y ahora se acerca a la parte inferior de su canal de negociación. El impulso ha pasado claramente de positivo a negativo a largo plazo, y un repunte de la tendencia alcista podría confirmar un cambio general en las acciones de Meta, apuntando a una trayectoria más bajista.

Descripción: Meta Platforms-Daily Chart

El XLE se consolida a pesar de las tendencias positivas

A pesar de algunas tendencias positivas, el XLE se ha seguido consolidando últimamente. Si el XLE está en una bandera alcista, como parece ser, entonces un movimiento al alza a corto plazo parece posible. Sin embargo, probablemente tendría que superar los 92 dólares para que se rompiera la tendencia bajista. Por el contrario, una caída por debajo de 88 dólares sería bajista y sugeriría precios más bajos.

Descripción: XLE-Daily Chart

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