La verdad que ha sido gracioso lo que ha ocurrido en el Dow anoche. Después de dos días con el 90% de subidas la semana pasada, el optimismo estaba en plena floración durante el fin de semana, pero ha desaparecido fulminantemente. Ayer veíamos una apertura del Dow de 200 puntos abajo y ya nunca miró atrás llevándose a todos los toros por delante. Es más acabó siendo una noche de 90% de bajadas lo que me confirma algo de lo que hablábamos ayer; todavía existe una considerable voluntad de vender por lo que iremos más abajo para desgracia de los alcistas. Es lo que debo seguir pensando hasta que el mercado me diga otra cosa. Este mercado sigue demostrando que yendo hacia abajo es mucho más fácil que al subir, y eso es un signo bajista. Lo peor no ha sido descontado por el mercado, pero lo será en algún momento. Mi consejo es quedarse corto y esperar sentados.
También quisiera comentar algo acerca de las sesiones de 90%, tanto hacia arriba como hacia abajo, que hemos visto a lo largo de los últimos meses. Una vez que la SEC eliminó parte de las nuevas normas ha abierto las puertas a las sesiones de 90%; y concretamente con la prohibición de ventas a corto. El gobierno es tan miope en sus intenciones de detener la disminución de valor de las acciones que sacrificar todas las mañanas para tener un atardecer. Ellos no consideran los efectos sobre el volumen y la incapacidad del mercado a capitular y el resultado final es que el mercado termina yendo mucho más abajo que si lo hubieran dejado caminar solo.
Muchas personas comentan que el mercado está ahora barato y que se debería empezar a comprar estas grandes ofertas. Es curioso que este tipo de recomendaciones casi siempre provenga de famosísimas casas de bolsa, que precisamente viven de ello. Históricamente, las acciones están baratas cuando el PER está en 7 veces y el rendimiento por dividendo es del 6% y estamos todavía muy lejos de eso. Un buen ejemplo de ello es el Dow Jones Transport, después de haber descendido desde los 5.536 puntos en mayo hasta los 2.909 puntos en tan sólo un par de trimestres, tenemos sin embargo al PER en un rico 18,81 veces y el rendimiento por dividendos está en un ridículo 2,19%. En el caso que se lo esté preguntando sobre el S&P le tengo que decir que no es mucho mejor y si lo hace sobre el Dow Jones el PER no puede ser calculado porque muchas de las empresas sólo están arrojando pérdidas.