El dólar, en máximos de 2019: ¿Qué hay detrás de está subida?

Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.

Los alcistas del dólar están de enhorabuena, pues el bilete verde ha subido con respecto a las demás monedas principales. El USD/JPY se ha situado por encima del nivel de 112, su cota más alta de este año, mientras que el EUR/USD ha registrado mínimos de junio de 2017. Estados Unidos no ha publicado datos este miércoles, de manera que no ha habido ningún catalizador claro. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha disminuido y las acciones no han ampliado sus ganancias del martes. Sin embargo, las acciones de Estados Unidos están cerca de máximos históricos y el Banco de Canadá se ha unido al coro de dirigentes de los bancos centrales que hablan de flexibilización, así que la persistente subida de las acciones hace que sea más y no menos probable que la Reserva Federal implemente ajustes. El debilitamiento en el extranjero, así como las mejoras de la economía de Estados Unidos y la política de la Fed hacen del dólar una divisa más atractiva que otras. Los informes de este jueves sobre bienes duraderos y solicitudes de subsidio por desempleo no perjudicarán al billete dólar porque todo apunta a que los pedidos se recuperarán y la situación del mercado laboral es rígida.

Mientras tanto, el euro ha bajado porque la confianza empresarial de Alemania se ha deteriorado en abril. Aunque la actividad del sector servicios ha mejorado, la economía de la eurozona ha experimentado un debilitamiento en el sector manufacturero. El Bundesbank ha advertido de que el crecimiento podría ser más discreto de lo previsto inicialmente. Entre el negativo rendimiento de los bonos, la prudencia del BCE, el riesgo de nuevos aranceles por parte de Estados Unidos y el deterioro de los datos, creemos que el EUR/USD se mantendrá en el nivel de 1,10 durante algún tiempo. Ahora que se ha superado el nivel de 1,12, debería ser sólo cuestión de tiempo que el par caiga hasta este nivel. La libra también se ha visto sometida a una gran presión de venta este miércoles pero el Reino Unido no ha publicado datos. El Banco de Inglaterra se reúne la próxima semana y, a pesar de algunas mejoras de los datos, lo más probable es que se haga eco de la postura prudente de sus homólogos.

El par USD/CAD se disparó por encima del nivel de 1,35 tras el anuncio de política monetaria del Banco de Canadá. El Banco de Canadá ha ignorado por completo las mejoras de las ventas minoristas y el comercio. Decidió mantener los tipos de interés en el 1,75%, y rebajó sus previsiones económicas, abandonando su postura agresiva. En lugar de una subida del 1,7% en 2019, ahora creen que el crecimiento será de sólo un 1,2% debido a unos datos sobre vivienda y consumo más débiles de lo esperado. Además, el banco central ya no cree que el siguiente paso deba ser al alza según el anuncio de política monetaria, en el que anunció que el "Consejo de Gobierno cree que una política de tipos de interés acomodaticia sigue estando garantizada". Les preocupa el crecimiento mundial, la vivienda y hasta el sector petrolero, que debería estarse aprovechando de la recuperación de los precios del crudo. Sin embargo, en su rueda de prensa, el gobernador Poloz ha dicho que, si sus previsiones son correctas, es más probable que los tipos suban, y no que bajen. Sin embargo, confirmada la teoría entre neutral y prudente del Banco de Canadá, el USD/CAD va camino de registrar más ganancias.

Mientras tanto, los dólares australiano y neozelandés registraron mínimos de este año. ElIPC de Australia ha resultado considerablemente más débil de lo esperado en el primer trimestre. En lugar de subir un 0,2%, el crecimiento del IPC ha sido plano. El Banco de la Reserva ha sido neutro/ligeramente prudente durante algún tiempo pero ahora todo el mundo apuesta por un recorte de los tipos. Los futuros indican un 70% de probabilidades de relajación el mes que viene. Aunque es poco probable, eso explicaría el debilitamiento de la moneda. El Banco de Japón ha mantenido los tipos bajos en su anuncio de política monetaria. Según los últimos informes, el crecimiento del gasto de los hogares se está ralentizando, el superávit comercial se ha reducido, la confianza disminuye, el crecimiento de la producción de los sectores manufacturero, industrial y de los servicios se ha reducido y la inflación es baja. El riesgo es a la baja para el yen japonés pero la decisión del Banco de Japón también podría ser un fiasco para el par USD/JPY.