Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Los inversores han llevado el dólar estadounidense a nuevos mínimos después de que la Reserva Federal dejara claro que los tipos de interés en cero están aquí para quedarse, al menos durante el próximo año y medio. Según el gráfico de puntos actualizado de las previsiones de los tipos de interés de junio, los responsables de la política monetaria estadounidenses no barajan una subida de los tipos de interés antes de finales de 2022. También consideran que es necesario continuar con las compras de valores hipotecarios y del Tesoro "al menos al nivel actual", dejando la puerta abierta a nuevas compras de bonos.
La perspectiva de dinero barato y fácil otros 18 meses es negativa para el dólar estadounidense porque elimina la esperanza de cualquier aumento significativo del rendimiento y desalienta las operaciones con activos considerados refugio seguro. La renuencia de un banco central a la subida de los tipos perjudica al mercado en un contexto de deterioro del crecimiento, pero cuando los mercados y las economías están en modo recuperación como ahora, mantener bajos los tipos de interés para respaldar una recuperación más fuerte fomenta las operaciones de riesgo. Por todas estas razones, el euro, la libra esterlina, los dólares australiano, canadiense y neozelandés han registrado máximos de varios meses frente al billete verde. El mayor beneficiario ha sido el dólar australiano que ha subido más de un 1% hasta su cota más alta desde julio de 2019. El EUR/USD ha superado el nivel de 1,14, máximos de casi tres meses.
La necesidad de una política acomodaticia ha quedado clara en el comentario de la Fed de que el virus plantea riesgos considerables y en las declaraciones del Presidente de la Fed Jerome Powell de este miércoles, que ha afirmado que ni siquiera se plantean subir los tipos de interés. El informe de empleo de mayo fue positivo, pero la tasa de desempleo BLS probablemente subestima el desempleo y no está claro si el mercado laboral tocará fondo en mayo según Powell. Sin embargo, cree que habrá una recuperación en la segunda mitad respaldada por los tipos de interés en cero, pero "es poco probable que se produzca una recuperación completa hasta que la gente se sienta segura". Como resultado, seguirán usando poderes de préstamo de emergencia y ajustarán la compra de bonos según sea necesario. Tienen que seguir comprando bonos y mantener los tipos de interés en cero porque hay mucho "trabajo por hacer" para que entre 22 y 24 millones vuelvan al trabajo y millones de personas se han quedado sin trabajo durante algún tiempo. Los próximos meses serán "importantes para juzgar la historia real", pero de las previsiones económicas de la Fed y del tono cautelosamente optimista de Powell se desprende que el trabajo del banco central ha pasado de impedir una depresión a alentar una recuperación, lo cual es una buena noticia para la economía estadounidense.
Estas son las principales conclusiones del anuncio de la Fed:
+ Compra de bonos "al menos al ritmo actual"
+ Las tasas en cero hasta 2022
+ Sin tipos negativos en el gráfico de puntos
+ Estima una tasa de desempleo del 9,3% al cierre de 2020, y del 6,5% al de 2021
+ Considera que el PIB caerá un 6,5% en 2020, y subirá un 5% en 2021
El USD/JPY retrocedía tras el anuncio del FOMC pero, como se esperan nuevas mejoras de los datos de Estados Unidos, las pérdidas deberían ser limitadas. ¿Pueden continuar las operaciones de riesgo? Basándonos en el FOMC de hoy, la respuesta es sí, pero los movimientos sobreextendidos de los pares de divisas como el EUR/USD, el AUD/USD, el NZD/USD y el USD/CAD suplican una corrección. Durante las últimas semanas, los inversores han estado impulsando las monedas y las acciones bajo la premisa de que ya ha pasado lo peor y las declaraciones de Powell junto con las previsiones del FOMC sugieren que el banco central comparte estas opiniones.