El dólar en plena ofensiva

El USD siguió subiendo el miércoles, siguiendo con un patrón que hemos visto en meses reciente de datos de empleo no agrícola decepcionantes pero con poco efecto duradero sobre el dólar. Un resultado mucho mejor de lo esperado en la encuesta manufacturera Empire State y cierta aceleración en los precios al productor hizo subir las rentabilidades de los bonos de EEUU otros 2 pbs, y 5,5 pbs los tipos de interés implícitos en los futuros sobre Fondos Fed de 2016. El Libro Beige también tenía algunas cosas positivas que decir: ocho de los 12 distritos Fed reportaron incrementos salariales en el último año, subiendo desde sólo 3 distritos en el informe previo. Los tipos crecientes están una vez más apoyando al USD, y sin embargo no perjudican al mercado de valores: el S&P 500 finalmente consiguió cerrar en territorio positivo para 2014 (aunque tan sólo 0.02 puntos). Yo espero que el USD siga estando firme ante la reunión del FOMC para más adelante en este mes. Incluso el Presidente de la Fed de Chicago, Evans, paloma notoria, dijo ayer que “tiene mucho sentido” reducir las compras de bonos y que el plan de la Fed “parece bastante razonable”. Las rentabilidades de los Treasury de EEUU a 10 años siguen 8 pbs por debajo de donde estaban antes de la cifra de empleo, y la rentabilidad implícita en los futuros sobre Fondos Fed de vencimiento lejano estaban 5 a 8 pbs más bajos. El mercado sigue teniendo camino por andar para volver a donde estaba antes de esa cifra; el dólar aún puede remontar más.

El verso libre de ayer fue el CAD, que se fortaleció frente al USD por informes de que el Banco de Canadá estaba menos dispuesto a recortar tipos mientras el CAD se debilitaba. Una encuesta Reuters de ayer decía que los analistas pensaban que el próximo movimiento del BoC sería una subida, no un recorte, pero que aquella no llegaría hasta el T2 de 2015. No obstante, el mercado sigue descontando una mayor probabilidad de recorte para entonces, lo que me hace pensar que hay margen para que los analistas cambien de idea y revisen a la baja sus pronósticos. Esto debilitaría al CAD. La subida en los precios del petróleo tras el desplome en los inventarios de crudo de EEUU durante la semana más reciente también han ayudado al CAD, pero sigo bajista sobre los precios del petróleo. El jefe de investigación sobre materias primas de Deutsche Bank, Michael Lewis, dijo recientemente que esperaba un “una nueva oferta de petróleo” cuando se combinen tres fuerzas: el petróleo de esquistos (shale) de EEUU añadirá 1 millón de barriles diario a la oferta global, por tercer año consecutivo; Libia incrementará sus embarques tras un cuasi-colapso en 2013; e Irán comenzará de nuevo a vender crudo en el mercado mundial. Pienso que una revisión de las expectativas sobre tipos de los analistas, además de unos precios del petróleo más bajos es probable que mantengan bajo presión al CAD.

Más adelante en la jornada, Alemania y el conjunto de la Eurozona publican sus IPCs definitivos para diciembre. Como es habitual, se pronostica que la tasa interanual definitiva será la misma que la preliminar, 0,8%. Una revisión a la baja atraería una enorme preocupación por la Eurozona y probablemente llevaría a la baja al EUR/USD.

Se estima que el IPC de EEUU, por otra parte, habrá subido un 0,3% m/m en diciembre frente a una cifra sin cambios en noviembre. Esto llevará la interanual más alto, al 1,5% desde el 1,2%. El IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) se espera que muestre un +0,1% m/m desde el +0,2% m/m del mes anterior, dejando su tasa interanual en el 1,7%. Estas tasas no son suficientemente bajas como para forzar a la Fed a echarse atrás en la reducción de sus ventas de bonos, y por consiguiente serían entre neutrales y positivas para el USD. Las peticiones semanales de subsidio de paro para el 11-enero se esperan en 328k desde 330k, mientras que se pronostica que la encuesta de la Fed de Philadelphia suba a 8,7% en enero desde un 6,4% revisado en diciembre. Además, se estima que el índice inmobiliario de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas (NAHB) se mantenga en enero sin cambios en el nivel relativamente alto de 58. Dicho todo ello, este tipo de dato debiera servir de apoyo al USD y podría esperarme que el dólar remontara con los datos.

Tenemos en la agenda a dos Conferenciantes de la Fed y dos del BCE. El miembro del consejo del BCE Jens Weidmann imparte una conferencia sobre perspectivas para 2014 y el miembro del consejo del BCE Gaston Reinesch habla en una conferencia. El Presidente saliente de la Fed, Ben Bernanke, habla sobre “La Fed ayer, hoy y mañana” y el Presidente de la Fed de San Francisco habla sobre facilitación cuantitativa y guía prospectiva.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD se movió a la baja, pero la caída se vio detenida por la línea de tendencia alcista de largo plazo en azul claro, ligeramente por encima del soporte en los 1.3570 (S2). El par confirma la validez de la línea de tendencia y con tal de que el par se mantenga por encima, la línea de tendencia alcista de más largo plazo sigue estando vigente. Si los alcistas consiguen mantener el par por encima de esta línea, esperaría que apunten una vez más a la resistencia en los 1.3700 (R1). Por otro lado, una ruptura a la baja de los 1.3525 (S2), que coincide con el nivel de retroceso Fibonacci del 61,8% con respecto al avance entre el 7-noviembre y el 27-diciembre , sugeriría que la tendencia alcista de más largo plazo probablemente haya tocado a su fin
Soportes: 1.3570 (S1), 1.3525 (S2), 1.3400 (S3).
Resistencias: 1.3700 (R1), 1.3810 (R2), 1.3893 (R3).

USD/JPY

El USD/JPY remontó tras hallar soporte en el nivel clave de los 103.00 (S2) y está una vez más por encima de la barrera de los 103.90 (S1). En estos momentos el par está negociándose ligeramente por encima del obstáculo de los 105.00 (R1). Si el par consigue superar la zona de resistencias entre los 105.00 (R1) y los 105.45 (R2), el sesgo puede girar a alcista y podría retomarse la tendencia alcista previa. El oscilador MACD, ya por encima de su línea de activación, consiguió tomar signo positivo, confirmando el reciente impulso alcista en la acción del precio.
Soportes: 103.90 (S1), 103.00 (S2), 102.14 (S3).
Resistencias: 105.00 (R1), 105.45 (R2), 107.00 (R3).

EUR/GBP

El EUR/GBP rebotó desde el soporte en las 0.8285 (S1) y se movió al alza. Al momento de escribir, el par está cotizándose entre ese nivel y la resistencia de los 0.8345 (R1). Si los largos siguen llevando la batalla más arriba y consiguen superar la mencionada resistencia, esperaría que apunten al siguiente obstáculo en las 0.8390 (R2), cerca de la línea de resistencia azul claro. En el gráfico diario, podemos identificar divergencia positiva entre el MACD diario y la acción del precio, indicando que el impulso bajista de largo plazo está frenándose.
Soportes: 0.8285 (S1), 0.8230 (S2), 0.8080 (S3).
Resistencias: 0.8345 (R1), 0.8390 (R2), 0.8430 (R3).

ORO

El Oro se movió en tono de consolidación, manteniéndose cerca de las medias móviles. El metal precioso está negociándose por encima del mínimo previo, por consiguiente aún hay posibilidad de dibujar un mínimo creciente. Se requiere una ruptura a la baja del soporte en los 1224 (S1) para que el escenario pase de nuevo a ser negativo. El MACD, aunque en territorio alcista, queda por debajo de su línea de activación, mientras podemos identificar una divergencia negativa entre el oscilador y la acción del precio. Esto indica que en este momento los alcistas no son suficientemente fuertes como para empujar más alto al metal precioso. En gráficos diario y semanal, la tendencia bajista de más largo plazo sigue vigente, y en consecuencia por ahora consideraría cualquier avance de corto plazo como una corrección respecto a la trayectoria descendente principal.
Soportes: 1224 (S1), 1187 (S2), 1155 (S3).
Resistencias: 1252 (R1), 1268 (R2), 1290 (R3).

Crudo

El WTI siguió moviéndose al alza, superando dos niveles de resistencia seguidos (hoy son niveles de soporte) después que la US Energy Information Administration dijera que los inventarios de crudo se desplomaron a 7,7 millones de barriles en la semana que acabó el 10 de enero, más de cinco veces lo que había esperado el mercado. El precio completó un doble suelo de corto plazo y está ahora negociándose por encima de la barrera de los 94.00 (S1). Ambos estudios de impulso mantienen sus trayectorias ascendentes, en tanto que el MACD, ya por encima de su línea de activación, cruzó sobre su línea cero, confirmando el impulso alcista de la acción del precio.
Soportes: 94.00 (S1), 93.30 (S2), 91.50 (S3).
Resistencias: 95.35 (R1), 97.25 (R2), 98.90 (R3).