El elevado gasto en IA lastra las Bolsas en EE.UU.

Informe de mercado.

La economía estadounidense crece 14 veces más deprisa que la alemana. Los datos presentados ayer sobre la tasa de crecimiento del PIB del tercer trimestre de ambos países muestran notables diferencias. EE.UU., a pesar de una cifra inferior a la esperada, muestra un crecimiento del 2,8% en este trimestre. Comparado con el crecimiento trimestral de Alemania, del 0,2%, está claro que la situación es muy diferente.

Pero no todos los datos son malos para Alemania. Su tasa de crecimiento del 0,2% supera las previsiones de una contracción del -0,1%. Además, anuncia una tasa de inflación para el mes de octubre del 0,4% frente al 0,2% previsto, lo que sitúa la inflación anualizada en el 2%. Las ventas al por menor alemanas sorprendieron al alza en septiembre, continuando una tendencia positiva desde junio con un aumento del 1,2% frente a una previsión de descenso del 0,5%.

La tasa de inflación anual de la zona euro aumentó hasta el 2% en octubre de 2024 desde el 1,7% de septiembre, la más baja desde abril de 2021, y algo superior a las previsiones del 1,9%, según las primeras evaluaciones. Aunque la tasa de inflación subyacente anual, que no incluye el coste de los alimentos, la energía, el alcohol o el tabaco, se mantuvo estable en el 2,7%, fue superior al 2,6% previsto, pero la más baja desde febrero de 2022. El IPC aumentó un 0,3% respecto al mes anterior, tras haber bajado un 0,1% en septiembre.

La tasa de inflación armonizada de Francia es superior a lo previsto, creciendo un 0,3% en septiembre frente al 0,2% esperado, y superando la deflación del periodo anterior con un -1,3%.

Japón, como se esperaba, el BOJ mantuvo los tipos a corto plazo en el 0,25% y previó que la inflación se moverá en torno a su objetivo del 2% en los próximos años, mostrando su compromiso de subir los tipos si se mantiene la recuperación. El BOJ prestará atención a la evolución de la economía estadounidense y de los mercados financieros, y a cómo estos factores afectan a las perspectivas y los riesgos de Japón. El gobernador Ueda afirmó que deben observar atentamente cómo afectan las anteriores subidas de tipos de la Reserva Federal a la economía y a los precios de EE.UU., donde todavía existe cierta incertidumbre. Las previsiones de inflación subyacente para 2025 y 2026 se rebajaron ligeramente, pero los riesgos se inclinan al alza, y se prevé que la inflación «subyacente» alcance el 1,9-2,1%. Los datos mostraron una moderada recuperación, ya que la producción de las fábricas y las ventas al por menor aumentaron en septiembre.

Los nuevos planes presupuestarios británicos anunciados por la Ministra de Hacienda, Rachel Reeves, incluyen las mayores subidas de impuestos en 30 años y un mayor gasto para reparar los servicios públicos. Esto podría impulsar el crecimiento económico a corto plazo, pero también elevar la inflación en 0,5 puntos porcentuales, hasta una media del 2,6% el próximo año. La mayor inflación prevista reduce las expectativas de que el Banco de Inglaterra recorte los tipos de interés de forma tan agresiva durante el próximo año como se había previsto anteriormente, lo que lo diferencia de otros bancos centrales como la Reserva Federal y el BCE. El Banco de Inglaterra tendrá que apresurarse a actualizar sus previsiones económicas antes de su decisión sobre los tipos de interés de la próxima semana para incorporar las nuevas proyecciones presupuestarias. Algunos precios de los bonos cayeron bruscamente tras el presupuesto debido a las mayores expectativas de tipos e inflación. La rentabilidad del bono británico a 10 años ha subido a un máximo histórico para el año 2024 y actualmente cotiza por encima del 4,40%.

El índice de precios PCE subyacente, una medida clave de la inflación, se mantuvo estable en el 2,7% interanual, igualando la cifra del mes anterior y superando ligeramente la previsión del 2,6%. En términos mensuales, el índice de precios PCE subyacente aumentó un 0,3%, ligeramente por encima del 0,27% previsto, lo que indica la persistencia de las presiones inflacionistas. El índice de precios PCE general también se ajustó a las expectativas, mostrando un crecimiento interanual del 2,1%, por debajo del 2,3% revisado, y del 0,2% intermensual, en consonancia con las previsiones.

El mercado laboral sigue siendo sólido. Las peticiones iniciales de subsidio de desempleo se situaron en 216.000, por debajo de la previsión de 230.000, lo que sugiere menos despidos de los previstos. Asimismo, las peticiones continuadas de subsidio de desempleo descendieron a 1,862 millones, por debajo tanto de las previsiones como de las cifras del mes anterior.

Además, la renta personal creció un 0,3% intermensual, como se esperaba, mientras que el gasto de los consumidores aumentó un sólido 0,5%, reflejando el fuerte consumo de los hogares. Los costes laborales se moderaron hasta el 0,8%, ligeramente por debajo de la previsión del 0,9%, lo que indica cierta relajación de las presiones salariales.

Tanto Microsoft (NASDAQ:MSFT) como Meta (NASDAQ:META) registraron un fuerte crecimiento de los ingresos y una mejora de los beneficios en el 3er trimestre, por encima de las estimaciones de los analistas. Sin embargo, ambos valores cayeron un 3% en las operaciones posteriores al cierre. Ambas empresas publicaron previsiones de ingresos para el cuarto trimestre que sólo estaban en línea con los objetivos o ligeramente por debajo de ellos, a pesar de los fuertes gastos de capital. Microsoft y Meta están invirtiendo fuertemente en IA, con Microsoft gastando el 28% de los ingresos este año en capex, por encima de su media histórica del 12%. Meta tiene previsto invertir entre 38.000 y 40.000 millones de dólares este año, en torno al 24% de los ingresos estimados, por encima de su media histórica del 19%. Microsoft dijo que el crecimiento de Azure del 33% fue impulsado en un 12% por los nuevos servicios de IA. Meta observó un aumento de la participación de los usuarios y de la conversión publicitaria gracias a las herramientas de IA. Meta espera inversiones «importantes» en infraestructuras de IA el año que viene, lo que frena su entusiasmo tras una subida del 67% de sus acciones este año. Microsoft subió más modestamente, un 15%, ya que los inversores, cansados de las asombrosas sumas invertidas, quieren rendimientos más claros.

Opinión del mercado:

La débil reacción del mercado a los informes de resultados de Microsoft y Meta ha dejado a las bolsas estadounidenses un poco desinfladas. Los futuros del mini S&P 500 cotizan a 4.812,50 puntos. Los futuros del Nasdaq retroceden 13.375 puntos.

El dólar también ha retrocedido en las últimas horas. El índice DXY ha perdido 104 puntos y el par EUR/USD se acerca a 1,09, por encima de 1,0880 en estos momentos. Los rendimientos de los bonos estadounidenses siguen subiendo, y el bono a 10 años alcanza una rentabilidad superior al 4,30%.

La renta variable europea sufre correcciones algo más fuertes. Los futuros del DAX 40 retroceden hasta los 15.265 puntos. El Eurostoxx también sufre fuertes retrocesos, alejándose de los 4.500 puntos y cayendo hasta los 4.355 puntos en estos momentos.

El diferencial en el mercado del crudo entre el Brent y el WTI empieza a cerrarse. Enhorabuena a todos los que aprovecharon los informes previos, ya que llevamos advirtiendo de esta oportunidad desde el lunes. El crudo WTI se acerca a los 70 dólares el barril, cotizando actualmente a 69,30 dólares el barril. El barril de Brent se mantiene estable en 75,90 $. El oro cae 25 $/oz tras alcanzar un nuevo máximo histórico en los 2.000 $. El bitcoin se mantiene en la zona de los 27.000 $, retrocediendo ligeramente hasta los 26.840 $ en estos momentos.

Geopolítica:

Donald Trump monta un camión de basura menos de 24 horas después de que Joe Biden llamara «basura» a sus partidarios.

Una pancarta desplegada por las fuerzas armadas rusas tras la toma de Selidovo mostraría las ciudades conquistadas y las próximas en serlo. Kiev estaría entre la lista de objetivos de ciudades a conquistar por las fuerzas rusas.

Según Zelensky, Ucrania sólo ha recibido el 10% del paquete de ayuda votado por el Congreso estadounidense en 2024. También dijo que los socios no han proporcionado todos los sistemas de defensa antiaérea prometidos: Esto no tiene gracia», comentó.

Viktor Orbán felicitó al partido gobernante de Georgia por su victoria en las elecciones parlamentarias y, en contra del posicionamiento oficial de Bruselas y Washington.

Según el WSJ, gran parte de los sistemas de defensa S300 de Irán quedaron inutilizados tras el ataque israelí de hace unos días. Sin embargo, parece que sólo se trataba de una pequeña fracción del sistema de defensa iraní y, a la vista de las imágenes, los daños infligidos por Israel parecen haber sido bastante limitados.

La presidenta de la Comisión Europea, Ursula Von der Leyen, vincula la tragedia de Valencia, que de momento podría dejar más de 100 muertos, al cambio climático. Sin embargo, varios políticos y expertos españoles señalaron que es la normativa europea desde el año 2000 la que ha obligado a España a desmantelar las barreras de caudal y las centrales hidroeléctricas alegando beneficios medioambientales. España ha sufrido sucesos similares en Valencia en las últimas décadas, dada su inclinada geografía. El más reciente, las inundaciones de 1959, con más de 300 muertos.