Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El Banco Central Europeo ha iniciado hoy su programa de compra de bonos corporativos y los inversores aplaudieron el movimiento situando el euro por encima del nivel de 1,1400. Aunquenesta reacción puede ser contraria a la intuición, especialmente porque el rendimiento de los bonos corporativos de la zona euro ha registrado mínimos de más de un año, su agresivo arranque ha dado esperanzas a los inversores de que este estímulo adicional, más el programa TLTRO que comienza el 22 de junio, será efectivo a la hora de estimular la inflación y el crecimiento de la economía. Tras registrar mínimos históricos, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años también se recuperó y esta recuperación, en un día en que el rendimiento de los bonos del Tesoro ha descendido, ha contribuido a la subida del EUR/ USD. La eurozona no ha publicado ningún informe económico hoy pero se espera la publicación de datos sobre la cuenta corriente y la balanza comercial de Alemania el jueves. El presidente del BCE, Mario Draghi, también comparecerá en Bruselas por la mañana y, con la reciente apreciación de la divisa, podría sentirse obligado a recordar al mercado su prudente postura en cuanto a la política monetaria. Si el EUR/USD supera el nivel de 1,1400 de una manera más significativa, se encaminará hacia los máximos de abril, registrados en 1,1465.
El dólar estadounidense ha perdido hoy posiciones con respecto a las demás monedas principales excepto la libra esterlina, que ha revertido su avance y ha cerrado la jornada a la baja con respecto al billete verde. La volatilidad de la libra está ligada a la incertidumbre suscitada en torno al denominado Brexit (salida del Reino Unido de la Unión Europea) y no ha tenido nada que ver con el interés del mercado en el dólar. La debilidad del dólar, la disminución del rendimiento de los bonos del tesoro y la subida de los valores dan consistencia a la disminución de las expectativas de que la Fed implemente ajustes. Los futuros de los fondos de la Fed estiman que hay un 0% de posibilidades de que se implementen ajustes este mes y sólo un 20% de posibilidades de ajustes en julio. Llegados a este punto, la Fed podría optar por septiembre, que hay una rueda de prensa, pero las elecciones de Estados Unidos complican la decisión. De cualquier manera, hay menos traders que esperen una subida de los tipos este verano y el cambio en sus expectativas tiene y debe seguir manteniendo el dólar bajo presión. Teniendo esto en cuenta, al USD/JPY le está costando ampliar sus pérdidas a la espera del anuncio de política monetaria de la próxima semana.
Otro día, otra vuelta en la montaña rusa para la libra, que ha subido hasta situarse en el 1,4600 para después cerrar la jornada cerca del 1,4500. Los datos del Reino Unido han sido alentadores, la producción industrial ha aumentado un 2% en abril y la estimación de NIESR sobre el GDP se ha elevado hasta el 0,5% en el mes de mayo. La producción manufacturera creció al ritmo más rápido desde 2012 y la mejoría es consistente con la recuperación observada en el PMI manufacturo. La balanza comercial se publica mañana y, en vista de los últimos informes, el riesgo es al alza. Sin embargo, al igual que hoy, el mercado podría pasar por alto los datos y preferir centrarse en los titulares sobre el Brexit. Según el ministro de economía Osborne del Reino Unido, Turquía no se unirá a la Unión Europea, lo que debería a animar a los votantes a posicionarse a favor de permanecer en el grupo, porque la migración turca se percibe como una amenaza. Sin embargo, de momento, los traders de la libra han ignorado el informe.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelandia ha decidido mantener los tipos de interés sin cambios esta tarde, tal y como indicaban las expectativas. Sin embargo, basándonos en el gran repunte de la divisa, los traders se posicionaron claramente a favor de un recorte de tipos. Estamos un poco sorprendidos teniendo en cuenta que la economía de Nueva Zelanda no ha experimentado más que mejoras desde abril pero, sin embargo, la reacción del mercado ha sido fuerte. Aunque el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda afirmó que el avance del NZD está manteniendo la inflación en niveles aceptables y que puede que sea necesaria una mayor relajación, su revisión al alza de las previsiones de inflación para 2016 y 2017 indica que no les preocupan realmente los bajos niveles de inflación y que en realidad probablemente están más preocupados por la subida de los precios de la vivienda. Por el momento, la relajación se ha llevado a cabo por esos lares, y hasta ahora la reciente apreciación de las divisas vinculada a las materias primas no ha preocupado a los banqueros centrales de la región.
Las cifras comerciales chinas de anoche todavía tienen un efecto positivo neto en los dólares de Australia y Nueva Zelanda. Aunque el superávit comercial aumentó menos de lo esperado, las importaciones descendieron sólo un 0,4% en comparación con los pronósticos que hablaban de un 6,8%. China es un importante socio comercial de Australia y Nueva Zelanda y aunque esto incluye las exportaciones y las importaciones, su crecimiento depende de la demanda de China; por eso ambas monedas han subido tras el informe comercial de China. Las importaciones de acero de China también aumentaron un 3,7%, señal de que finalmente se podría recuperar la demanda de productos básicos y materias primas. Australia no publicará informes económicos esta noche pero se esperan los datos sobre la inflación de China.
El USD/CAD perdió posiciones por cuarta jornada consecutiva tras la subida de los precios del petróleo. Los datos económicos de Canadá han continuado decepcionando, pues las promociones de vivienda aumentaron menos de lo previsto y descendieron las licencias de obra. Entre el deterioro de la actividad manufacturera y ahora del mercado inmobiliario, estamos observando un mayor desajuste entre el rendimiento económico y la divisa. La subida de los precios del petróleo contribuirá al crecimiento pero su impacto positivo se verá limitado por la reciente apreciación de la divisa.