El GBP/USD rompe a la baja tras la comparecencia de Bernanke

Bernanke reiteró ayer que la Fed está preparada para incrementar o reducir el ritmo de sus compras de bonos según cambie la situación del empleo y la inflación. Sin embargo, citando un descenso del riesgo en el mercado laboral desde otoño, Bernanke consideró posible que la Fed 'moderara' más adelante este año su ritmo de compras, cerrando el grifo que inunda de estímulo los mercados posiblemente a mediados de 2014. Independientemente de lo anterior, Bernanke recalcó repetidamente en su conferencia de prensa que las políticas acomodaticias están condicionadas a los datos económicos, y que la aparición de datos débiles demoraría dicha retirada. En su intento de apaciguar a los mercados, particularmente al de bonos cuyas crecientes rentabilidades han 'sorprendido' al FOMC, Bernanke aclaró que la retirada se asemeja a levantar el pié del acelerador, y no a pisar los frenos. Afirmó que los frenos -como una subida de tipos- se aplicarían "muy adelante en el futuro", y 15 de los 19 miembros del FOMC no ven subida de tipos antes de 2015. Entretanto, la Fed espera que el stock de activos ya en su balance continúe ejerciendo un impacto acomodaticio pese a una retirada o terminación de las compras. Pese a que ello sea consistente con la teoría económica en términos de oferta y demanda, los mercados de bonos realmente no tienen en su manual una respuesta a la retirada, ya que los treasuries sufrieron graves pérdidas, con la rentabilidad en el bono a 10 años subiendo un 9,6% desde los mínimos de ayer hasta los máximos de hoy.

La reacción inicial del mercado a la declaración del FOMC generó importantes ganancias en el dólar, ya que las mejores perspectivas económicas y el descenso en las proyecciones de desempleo tanto para 2013 como para 2014 -el rango de 6,5% a 6,8% para éste último incluye el umbral establecido en 6,5% para una posible subida de tipos- incrementaron las expectativas de retirada y pesaron sobre las divisas emergentes. Las políticas monetarias relajadas implantadas por la Fed llevaron a los inversores a buscar rentabilidad en activos con más dividendo, particularmente en mercados emergentes, por lo que una reducción del estímulo y las expectativas de una subida de tipos hacen que las posiciones largas en las divisas emergentes resulten menos atractivas. En consecuencia, el peso mejicano, el real brasileño y el rand sudafricano se desplomaron, inter alia, frente al dólar, ganando el Dollar Index desde ayer por la mañana un 0,92%. La preocupación por la baja inflación, con las proyecciones del PCE subyacente revisadas a la baja, fue un factor moderador en la conferencia de prensa de ayer, pero estas noticias no hicieron mucho por refrenar la especulación sobre la retirada. Las bajas presiones inflacionarias pronosticadas, no obstante, deslucieron sustancialmente el atractivo de los bonos protegidos contra inflación (TIPS) y los metales preciosos, perdiendo oro y plata desde ayer por la mañana un 1,43% y un 1,61% respectivamente. Las acciones USA inicialmente resistieron aunque mostrando volatilidad, pero cerca del cierre se materializó una ola de ventas y el S&P 500 se dejó un 1,4%.

Como si los mercados no tuvieran suficiente material que asimilar tras el final de la crucial reunión de dos días del FOMC, hoy es día de PMIs con los datos para junio. China inició la ronda con una lectura HSBC en contracción, peor de lo esperado, de 48,3 cuando los analistas esperaban entre 49,1 y 49,4 (dependiendo de la encuesta), cifras similares al 49,2 de mayo. La débil cifra llega tras revisiones a la baja en los pronósticos de crecimiento de China, y con el tipo repo a siete días tocando un máximo de siete años al abstenerse el banco central de proporcionar más fondos al sistema financiero. Los PMIs de junio para la Eurozona se espera que muestren mejoras tanto en manufacturas como en servicios. El PMI manufacturero francés se espera en 47,0, un máximo de 14 meses, desde la cifra de 46,4 reportada en mayo. El PMI de servicios se espera que suba desde 44,3 a 44,8, máximo de 6 meses. El PMI manufacturero alemán se espera que siga con su rebote, repuntando a 49,8 – 49,9 desde 49,4, y con la cifra de 50,0 en servicios deteniendo dos meses consecutivos de contracción. El PMI Composite para toda la Eurozona también se espera que mejore de 47,7 a 48,1, con el PMI manufacturero creciendo de 48,3 a 48,6 y el PMI de servicios desde 47,2 a 47,5. El PMI manufacturero USA se espera igualmente que suba de 52,3 a 52,7 – 52,8 con la encuesta manufacturera de la Fed de Philadelphia mejorando desde -5,2 a -0,2 un día después de que Bernanke remarcara la necesidad de datos USA positivos a fin de iniciar la retirada del estímulo.

Los datos USA, sin embargo, no acaban ahí: las solicitudes primarias de subsidio por desempleo se anticipa que suban levemente desde 334K a 340K aunque se mantendrían por debajo del promedio de 4 semanas en 349K. El indicador adelantado de la Conference Board para mayo se espera que suba 0,2% aunque a un ritmo más lento que el incremento de 0,6% observado en abril. El ritmo de ventas de viviendas construidas se espera estable para mayo en +0,6% incrementándose las ventas de vivienda desde 4,97M a 5,00M.

El Reino Unido publica hoy sus cifras de ventas minoristas de mayo, esperándose amplias mejoras. Las ventas respecto al mes anterior probablemente se expandirán 0,8% tras haberse contraído un 1,3% en abril, y también se esperan marcadas mejorías en las cifras mes a mes e interanual excluyendo combustibles. La cifra interanual principal, sin embargo, probablemente muestre una expansión a un ritmo más lento, un 0,2% tras un incremento del 0,5% en el mes anterior. Sólo un poco más tarde, la Confederación de la Industria Británica publicará su encuesta sobre tendencias industriales, con la cifra de junio mejorando respecto a mayo desde -20 a -15.

Finalmente, la Eurozona es probable que atraiga la atención del mercado en los próximos dos días por las reuniones del Eurogrupo y el Ecofin. Los ministros de finanzas de la zona Euro podrían alcanzar hoy un acuerdo sobre los €500 mil mills para el Mecanismo de Estabilidad Europeo, el fondo prestamista de último recurso de la Eurozona, lo cual permitiría la recapitalización directa de los bancos, a iniciarse en 2014. Un punto clave que se debatirá en la cumbre de hoy será si los bancos pueden ser recapitalizados a través del Mecanismo de manera retroactiva, aliviando así a las presionadas periferias de una parte de la deuda. Aparte de las reuniones, la Eurozona publicará sus datos preliminares de confianza del consumidor para junio, esperándose pesimismo con una caída a mínimos de 11 meses en -21,5, aunque mejorando desde la lectura de -21,9 en mayo.

El Mercado

EUR/USD

La ruptura en el EUR/USD del importante soporte en 1.3300 con cruces bajistas en sobrecompra de Estocástico y RSI encontraría soporte Fibo importante en 1.3230, y más allá niveles de soporte débiles en 1.3200 y 1.3160. Un soporte significativo y bien probado aparece en 1.3115, con 1.3075 concentrando las MMs de 50 y 200 días. La primera resistencia aparece en 1.3300, con nuevas resistencias en los niveles de Fibo ya probados de 1.3320 y 1.3340.

USD/JPY

El USD/JPY resultó un claro ganador tras el anuncio del FOMC, apareciendo resistencia en el bien probado nivel de 97.05. Su ruptura encontraría el siguiente nivel de resistencia bastante más arriba, en el área de 97.90 – 98.15 y con una débil resistencia por línea de tendencia en 98.70. Hay soporte en 96.40, y soporte más sólido en 95.90.

GBP/USD

El cable rompió ayer a la baja desde múltiples niveles, perdiendo hoy asimismo considerablemente. Tras haber penetrado y probado el nivel Fibo en torno a 1.5500, el siguiente nivel importante aparece en 1.5420 con soporte por MM 50 días en 1.5370, soporte débil en 1.5345, y soporte Fibo probado en 1.5315. Por encima de 1.5500 hay resistencia en 1.5550.

Oro

El Oro rompió a la baja su figura de banderín, probando luego la resistencia por línea de tendencia. Hay soporte débil en $1340 con $1322 como mínimo del crash de abril. Más abajo aparece soporte importante en el área de $1285 - $1300. Los niveles de resistencia son $1353 y $1363.

Crudo

El WTI rompió a la baja desde $97.75 tras un incremento inesperado en las reservas de crudo y el anuncio de la Fed. Una vez roto el soporte por línea de tendencia en $96.95, el siguiente nivel estaría en $96.15 y más abajo en $95.65. Puede verse resistencia en el anterior nivel de soporte en $96.95 y más arriba en $97.75.