El índice de la magnífica burbuja

Publicado 25.11.2024, 17:48
US500
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NVDA
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Un valioso indicador.

Relación SPX/SPXEW


El índice S&P500 ha crecido un 25,86% desde principios de año.

El índice S&P500 equal weight, el índice que pondera indiscriminadamente las 500 acciones sin tener en cuenta su capitalización, subió un 17,36% en el mismo período.

Arriba podéis ver el gráfico de su relación, que se puede interpretar como "el índice de la burbuja Magnifica": el 10 de julio alcanzó su máximo, lo que indica una sobrevaloración muy significativa de las empresas con mayor capitalización, en comparación con el resto de la lista.

Obsérvese que el máximo del 10 de julio fue entonces un indicador adelantado, y por lo tanto un precursor, del máximo relativo real del S&P500, que luego se produjo el 16 de julio.

El 6 de noviembre, el índice de la burbuja alcanzó un mínimo y el mercado empezó a subir de nuevo.

El 19 de noviembre, en cambio, alcanzó un máximo relativo, desde el cual cayó y el mercado volvió a subir, después de que el S&P500 nos mostrara el hundimiento hasta 5855.

¿Cómo interpretar este comportamiento aparentemente opuesto? ¿Y cuáles son las consiguientes proyecciones para el S&P500 en las próximas dos semanas?

La correlación del índice SPX con SPX/SPXEW

En realidad, la correlación entre el índice S&P500 y la relación entre el índice en sí y su contraparte de igual peso es muy evidente en el gráfico anterior.

Los mínimos y máximos suelen coincidir y, con la misma frecuencia, el ratio precede al comportamiento del S&P500, hasta el punto de que puede considerarse un indicador adelantado.

El 19 de noviembre fue un día muy particular: un período mínimo y máximo en el mismo día y la gran incógnita de Nvidia (NASDAQ:NVDA), con el comportamiento paradójico de la acción tras el anuncio de sus resultados.

Nvidia pesa tanto (y, agregamos, arrastra tanto detrás de sí una parte de la lista de precios) que logra influir en la relación entre el S&P500 y su peso igual, alterando efectivamente la correlación normal.

Así pues, ahora el índice y la relación índice/peso igual parecen estar divergiendo: el primero sube y el segundo baja.

El segundo se cae porque Nvidia se ha caído, y todo lo que esto trae consigo.

Si Nvidia ha alcanzado sus mínimos y asumimos que está lista para reiniciar, el impulso al alza sobre el índice, que actualmente aumenta sin correlación con la relación índice/peso igual, se volvería masivo, dando lugar a una aceleración alcista potencialmente grande.

Si Nvidia mantiene la calma, lo más probable es que el índice aumente al ritmo del salario mínimo que ha mostrado desde el 19 de noviembre.

La semana del Black Friday suele ser una semana "corta" en la que a partir del miércoles prevalece la lateralidad, aunque en un clima de optimismo.

El objetivo del S&P500, en comparación con la subida actual, debería estar por encima de 6134.

Esto significaría un +4,7%/5,20% respecto al mínimo de 5855 del 19 de noviembre.

En términos estacionales, tomando como referencia el Día de Acción de Gracias, en los diez días hábiles que lo rodean, en los últimos 23 años, el mercado ha subido 18 veces.

El incremento medio fue algo superior al 2%, con una extensión máxima, que se produjo en 2012, del 4,64%.

El valor de referencia que podemos tomar es la apertura del futuro del S&P500 el 21 de noviembre, cinco días antes del Día de Acción de Gracias, que consideraremos como día "cero".

Dicho valor es 5937: la proyección estacional, suponiendo una continuación de la subida y referida al valor medio, de un máximo el 5 de diciembre de 6055.

Si tomamos la extensión máxima es 6216.

La interpretación gráfica, como se mencionó anteriormente, nos da 6134, que es un valor, aproximadamente, a mitad de camino.

Desde el punto de vista de los algoritmos temporales, es absolutamente posible que lleguen algunas perturbaciones alrededor del 6 de diciembre, con la aproximación habitual de más o menos tres días.

Esta perturbación también puede ser importante (no necesariamente violenta, pero puede durar al menos dos semanas).

La probabilidad de una reversión en esta fecha, poco habitual en el mes de diciembre, es muy alta.

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