Los índices bursátiles han vuelto a alcanzar nuevos máximos, aunque los indicadores de sentimiento reflejan un sesgo persistentemente bajista en los últimos días. Recientemente advertimos esta tendencia y señalamos que, desde una óptica contraria, podría interpretarse como un indicio alcista. No obstante, sigue sin estar claro el aumento de la prudencia entre los inversores y la reducción del optimismo en el mercado.
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El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años ha descendido del 4,79% registrado el 14 de enero al 4,60% actual, en respuesta a datos de inflación más moderados de lo esperado y a comentarios mesurados por parte de un gobernador de la Reserva Federal.
La temporada de presentación de resultados del cuarto trimestre de 2024 ha arrancado con cifras que, en su mayoría, han superado las previsiones, con el sector bancario a la cabeza. Al mismo tiempo, el dinamismo del gasto en inteligencia artificial sigue respaldando el avance de las acciones de semiconductores. Por otro lado, el Índice de Sorpresa Económica de Citibank ha vuelto a situarse en terreno positivo (gráfico).
El índice de indicadores económicos coincidentes volvió a marcar un nuevo récord en diciembre (gráfico). Incluso el índice de indicadores económicos adelantados, que ha resultado ser un referente poco fiable, registró un avance el mes pasado. Nuestro indicador económico preferido es el beneficio por acción a futuro del S&P 500, que en la semana del 16 de enero alcanzó un máximo histórico
Tal vez los inversores estén inquietos ante la posibilidad de un segundo mandato de Trump. Sin embargo, la bolsa subió en los dos primeros días posteriores a su toma de posesión. Veamos las últimas lecturas de sentimiento:
Encuesta de sentimiento de Investors Intelligence
El ratio de sentimiento alcista/bajista subió a 1,48 esta semana, tras haber caído a 1,32 la anterior, su nivel más bajo en un año (gráfico).
Encuesta de sentimiento de la AAII
En la encuesta de la AAII, la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales, del 16 de enero, el sentimiento alcista sobre las perspectivas a corto plazo para las acciones disminuyó, mientras que el bajista y el neutral aumentaron (gráfico). La confianza en un repunte cayó 9,2 puntos porcentuales hasta el 25,4%, su nivel más bajo desde noviembre de 2023 (24,3%) y por debajo de la media histórica del 37,5% por tercera vez en siete semanas.
Por otro lado, el sentimiento bajista aumentó 3,2 puntos hasta el 40,6%, una cifra inusualmente elevada y superior a su media histórica del 31,0% por octava vez en nueve semanas. Mientras tanto, el sentimiento neutral subió 6,0 puntos hasta el 34,0%, superando su media histórica del 31,5% por primera vez en 12 semanas.
En resumen, aunque los índices bursátiles continúan alcanzando nuevos máximos, los indicadores de sentimiento permanecen desconcertantemente bajistas. Esta divergencia entre el rendimiento del mercado y la percepción de los inversores podría reflejar una cautela subyacente o bien señalar una posible oportunidad desde una perspectiva contraria.
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