- La subida del 7% de noviembre ha sido la mayor para el oro desde mayo de 2021
- El precio necesita superar los 1.786 dólares, de lo contrario seguirá atrapado en los 1.700 dólares
- Mientras la Fed controle la narrativa de la inflación, la subida del oro puede ser limitada
El oro ha tardado un año y medio en obtener su primer resultado mensual respetable tras el desplome del precio que comenzó a principios de año.
A finales de noviembre, el metal precioso se dispone a cerrar el mes con una subida de casi el 7%. La última vez que a los compradores de oro les fue tan bien fue en mayo de 2021, cuando la subida mensual fue de casi un 8%. Tras un comienzo inestable en 2022, el oro mantuvo una trayectoria brillante hasta febrero, cuando subió casi un 6%. A partir de ahí, sobrepasó un récord de siete meses consecutivos en rojo, en los que perdió un 16% en total.
Gráficos cortesía de SKCharting,com, con datos de Investing.com
El repunte de noviembre es, por tanto, la historia de "bienestar" del oro.
Lo que no es tan bueno, por supuesto, es hacia dónde se dirigirá probablemente a partir de aquí.
En cualquier caso, es posible que ya hayamos visto lo mejor de la historia de la recuperación del oro este año.
Digo esto para no desanimar a los alcistas del oro que esperan que el actual impulso de los 1.700 dólares por onza logre una evolución natural hasta alcanzar los 1.800 dólares. Si bien eso todavía es posible, las probabilidades de que ocurra antes de fin de año parecen mucho más reducidas que antes, dado el historial del oro de las últimas 15 semanas.
Desde su última incursión en el territorio de los 1.800 dólares a mediados de agosto, el oro ha fracasado en cada intento de reconquistar ese nivel.
Independientemente de lo bien alineados que estén los astros para el metal precioso —ya sea en forma de pobre rendimiento del dólar o de los bonos de Estados Unidos, el ocasional "estallido" geopolítico de los aterradores titulares de Ucrania o los colapsos de Wall Street que suelen desencadenar una huida hacia los activos considerados refugio seguro—, el oro ha quedado atrapado en las garras de los 1.700 dólares.
Con el precio al contado de los lingotes y los futuros del oro de referencia rondando justo por encima de los 1.750 dólares la onza, el oro parece atrincherado en un rango de negociación tras otro sin un repunte claro, explica Ed Moya, analista de la plataforma de trading online OANDA. Y añade:
"Ahora se encuentra ante un nuevo rango potencial entre el nivel de resistencia de 1.780 dólares —un importante nivel de soporte en la primera mitad del año— y el nivel de soporte de 1.730 dólares —un gran nivel de resistencia en septiembre y octubre [que] se convirtió [en] soporte la semana pasada".
Aunque el repunte del 7% de noviembre es relativamente bueno en comparación con su lamentable actuación durante la mayor parte de los últimos 18 meses, el oro sigue sin alcanzar su verdadero potencial por una razón: la Reserva Federal de Estados Unidos.
Tras haber desencadenado el entorno de subidas de tipos más agresivo desde la década de 1980 para reducir la inflación de Estados Unidos, también en máximos de 40 años, la política monetaria ultrarrestrictiva de la Reserva Federal prácticamente ha asfixiado al oro.
En años anteriores, la inflación por sí sola constituía una buena razón para comprar oro, que se ofrecía como reserva de valor a pesar de ser un activo sin rendimiento. Pero las enormes subidas de tipos de la Fed desde marzo han transformado por completo esta situación, convirtiendo al dólar en el principal beneficiario de facto de la inflación, ya que los traders compraron billete verde y vendieron oro con cada titular de la prensa.
Incluso antes de que comenzara el año 2022, tanto la Casa Blanca como los responsables de la política económica de la Reserva Federal han intentado contener la inflación, y la lectura anual del índice de precios al consumo alcanzó máximos de cuatro décadas en el 9,1% en junio, antes de enfriarse un poco hasta una lectura anual del 7,7% en octubre.
La Reserva Federal ha añadido 375 puntos básicos a los tipos de interés desde marzo mediante seis subidas. Antes de eso, los tipos de interés estaban en máximos de sólo 25 puntos básicos, ya que el banco central recortó los tipos a casi cero tras el brote mundial de la pandemia del coronavirus en 2020.
Las subidas de tipos de la Fed han hecho subir los costes de los préstamos, lo que se suma a un mayor gasto general para los consumidores, algunos de los cuales han empezado a frenar su gasto. El temor a una recesión hizo que la confianza de los consumidores estadounidenses, uno de los pilares de la economía, volviera a bajar en noviembre, tras registrar mínimos de tres meses en octubre, según el Conference Board, que agrupa a empresas públicas y privadas que siguen y publican datos económicos.
Además, el mercado de las criptomonedas —que antes era un serio rival para el oro en cuanto a la asignación de activos por parte de los inversores— está experimentando posiblemente su peor implosión con la quiebra de FTX, que ha llevado al Bitcoin a mínimos de dos años.
A pesar de todo esto, el oro no ha podido reconquistar los 1.800 dólares en los últimos tres meses y medio, y mucho menos repetir los máximos de 1.900 dólares de mayo que allanarían el camino hacia los máximos casi históricos de 2.003 dólares que alcanzara justo antes, en abril.
Los gráficos técnicos sugieren que el oro podría dar pequeños pasos de 20 dólares en cualquier dirección, antes de la publicación el viernes del informe de empleo de Estados Unidos correspondiente a noviembre, que allanaría el camino hacia la próxima subida de la Fed el 14 de diciembre.
Según Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com:
"Mientras la MMA de 5 semanas de 1.738 dólares siga apoyando al mercado desde abajo, parece una posibilidad inmediata que vuelva a alcanzar la MME de 50 semanas en 1.770 dólares ", explica Dixit, refiriéndose a la media móvil exponencial del oro al contado.
Para que el oro experimente un mayor movimiento alcista, se necesitaría una fuerte aceptación por encima de los 1.770 dólares, dice Dixit.
"Es necesario avanzar hacia los máximos de oscilación de 1.786 dólares, por encima de los cuales se encuentra la Banda Media de Bollinger mensual de 1.796 dólares", continúa.
La media móvil simple de 100 semanas de 1.800 dólares, que actúa como nivel de resistencia clave, está justo por encima de esos niveles, añade.
Por otro lado, si los compradores no logran superar la MME de 50 semanas de 1.770 dólares y los máximos de oscilación de 1.786 dólares, los bajistas del oro estarán encantados de iniciar una venta hacia 1.740 dólares, por debajo de los cuales se pueden alcanzar los 1.721 dólares y los 1.710-1.700 dólares, dice Dixit.
"El repunte actual quedaría invalidado si los bajistas consiguen situarse por debajo de los 1.673 dólares, lo que daría lugar a la reanudación de la presión bajista", explica.
Pero sin un cambio de rumbo portante a la baja, el amplio rango de 1.700-1.800 dólares debería mantenerse, afirma Dixit.
Las perspectivas de cara al mes que viene son inminentemente alcistas, apoyadas por las señales positivas del índice de fuerza relativa y los estocásticos, dice.
"Es muy probable que el desafío alcista, tras siete meses de venta coordinada, siga llevando al oro a los 1.800-1.842 dólares. La cuestión es cuánto tiempo tardaremos en llegar ahí", sigue Dixit.
"Debemos estar preparados para toda una serie de correcciones de precios y una consolidación en torno a los 1.738-1.700 dólares antes de llegar ahí. También es probable que los compradores reaparezcan en cada corrección para comprar valor”.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.