En mi opinión, es improbable que la reunión de hoy de la Organización de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP) alcance un acuerdo convincente para recortar la producción. En octubre, el grupo bombeó 30.974 millones de barriles diarios (b/d), de acuerdo con estimaciones de Bloomberg. Esto ya está casi 1 millón b/d por encima de su cuota auto-impuesta de 30 millones b/d.
Por su parte, Arabia Saudí incrementó en 100.000 b/d su producción durante el mes de octubre y recortó sus precios para entrega asiática por cuarto mes consecutivo pese a que el precio de referencia OPEP cayó un 13% durante el mes. A fin de que la OPEP recorte su producción general siquiera solamente hasta su cuota, Arabia Saudí tendría que retomar su papel histórico como productor bisagra y recortar dramáticamente su producción.
Su conducta reciente, sin embargo, ha sido más bien la opuesta. Parece empeñada en llevar los precios a la baja, quizás para echar del mercado a los productores de esquisto bituminoso, que no es barato, de EE.UU. y para castigar a los rusos, que están apoyando el régimen de Assad en Siria.
Yo espero que los precios del crudo caigan más Ya hay un superávit de 600.000 b/d en el mercado mundial del crudo. La demanda de petróleo usualmente cae durante el T1 en torno a 900k b/d debido a pautas estacionales.
Por consiguiente, la OPEP tendría que recortar su producción en torno a 1,5 millones b/d tan sólo para equilibrar oferta y demanda en los precios actuales. Además, con Europa estancándose y el enfriamiento del crecimiento en China, el crecimiento relativamente fuerte en Estados Unidos no es suficiente como para impulsar la demanda general, ya que el uso de la energía en EE.UU. ha venido cayendo pese a que la producción doméstica ha estado aumentando.
Sumado a todo ello, un dólar fuerte incrementa el precio del crudo para los consumidores fuera de EE.UU. y enfría aún más la demanda.
Eventualmente, la OPEP tendrá que recortar la producción, pero podría necesitar más sufrimiento antes de llegar a ese punto. Los propios pronósticos de la OPEP ven una demanda del crudo de la OPEP de 29,2 millones b/d durante 2015 ya que los productores no pertenecientes a la OPEP bombean más petróleo.
Esto quiere decir que eventualmente el grupo tendrá que recortar unos 1,8 millones b/d o bien ver caer más los precios. En el pasado el grupo ha sido capaz de imponer disciplina cuando ha sido absolutamente necesario. La mayor parte de los países de la OPEP necesitan que el crudo esté por encima de los 100 dólares/barril a fin de equilibrar sus presupuestos, por lo que eventualmente los precios deberían forzarles en la mesa de negociación.
Además, los recortes de producción probablemente recaerían más en aquellos productores que mejor se lo pueden permitir: Arabia Saudí, Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos. Sin embargo, mi impresión es que Arabia Saudita probablemente desea ver caer más el precio por sus propios motivos estratégicos, y por consiguiente es aún demasiado temprano como para ver un compromiso que ejerza impacto sobre el mercado.
Lo mejor que el grupo puede esperar de la reunión de hoy probablemente sea una reafirmación de su cuota actual, pero salvo que pueda convencer al mercado de que va a recortar la producción hasta ese nivel y quedarse ahí, no es probable que el anuncio impulse significativamente los precios.
El crudo más barato es una bendición para muchos países. En EE.UU., las familias con ingresos por debajo de los 50.000 USD/año gastan un promedio del 21% de sus ingresos en energía. Para ellas, cada 10 centavos de caída en el precio de la gasolina se traduce en un ahorro anual de unos 120 USD.
Por consiguiente, unos precios del crudo más bajos deberían ayudar al consumo en EE.UU. y en otros países consumidores de petróleo. Los consumidores europeos podrían no beneficiarse tanto, ya que los impuestos dan cuenta de al menos la mitad de los precios minoristas de la gasolina, y por consiguiente el precio minorista no está tan estrechamente vinculado al precio mayorista del petróleo.
Muchos países emergentes que importan petróleo, como Turquía, Tailandia, Corea, Sudáfrica y Polonia también serán beneficiarios. Por supuesto, es probable que sufran las monedas de países productores, el CAD y la NOK en particular y también el RUB y el MXN.
La agenda: La reunión de la OPEP comienza a las 09:00 GMT y la conferencia de prensa para anunciar los resultados comienza a las 15:00 GMT.
Mercado de ayer: Los datos de ayer en EE.UU. decepcionaron en general: los pedidos de bienes duraderos cayeron inesperadamente en octubre, los ingresos y gastos personales quedaron por debajo de las estimaciones, el PMI de Chicago salió por debajo de lo previsto (aunque aún bastante alto en términos absolutos), hubo revisión a la baja en el dato definitivo de confianza del consumidor de la U de Michigan en noviembre y las peticiones preliminares de ayudas por desempleo superaron los pronósticos.
Las expectativas sobre tasas de los fondos federales cayeron de nuevo, el noveno descenso en 10 días. Con lo cual resulta muy natural que el dólar descendiera frente a la mayoría de sus contrapartes. La única excepción fue la NOK, que se depreció tras saberse que la tasa de desempleo AKU de septiembre no había conseguido descender como sí había hecho la cifra oficial de desempleo para el mismo mes.
Los menores precios del crudo también pueden estar haciendo retroceder a la NOK; el CAD, la otra divisa energética importante, fue la segunda moneda más débil (aunque sí llegó a ganar marginalmente contra el USD).
Eventos para hoy (otros): Hoy en EE.UU. es día festivo (Acción de Gracias) y la debilidad del USD podría continuar en ausencia de cualquier noticia positiva para el USD. El evento clave para hoy probablemente será la conferencia del presidente del BCE, Mario Draghi, en Finlandia.
Sin embargo, recientemente ya ha hablado varias veces y ha sorprendido al mercado con su postura monetariamente facilitadora. Cuesta imaginar que aún le quede algo más que revelar. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE Jens Weidmann también habla en Alemania: será interesante contrastar sus comentarios con los de Draghi.
El principal evento durante la jornada europea será el IPC alemán de noviembre. Como es habitual, varios de los Lander harán públicas sus figuras antes de que se dé a conocer la cifra nacional. Nos fijaríamos en los Lander grandes para tener pistas sobre la dirección que puede tomar la cifra general.
El consenso es que salga una cifra más débil que el mes previo, lo que podría presionar a la baja las estimaciones para el IPC de la Eurozona que se hará público el viernes. Además, se espera que la tasa de desempleo alemana de noviembre se mantenga sin cambios respecto a octubre.
El pronóstico sobre la masa monetaria M3 de la Eurozona es que haya subido en octubre hasta un 2,6% en tasa interanual, una ligera aceleración desde el 2,5% de septiembre. Esto podría empujar al alza la media móvil de 3 meses, aunque hoy en día el BCE le concede poca relevancia a la oferta monetaria.
Se espera que el dato definitivo de confianza del consumidor en el bloque de países para el mes de noviembre se mantenga sin cambios respecto a la lectura preliminar.
En Canadá el pronóstico para el déficit por cuenta corriente del T3 es que salga más o menos en los mismos niveles que en el T2. Los mercados están cerrados en EE.UU. debido al festivo por Acción de Gracias. En Nueva Zelanda salen los permisos de construcción del mes de octubre.
El mercado
El EUR/USD, de nuevo por encima de los 1.2500
El EUR/USD siguió subiendo ayer y volvió a moverse por encima de los 1.2500, pero el avance se vio detenido en los 1.2530 (R1). Nuestros estudios de impulso sugieren que el rebote podría no haber terminado aún. El RSI enfiló al alza tras encontrar soporte en su línea 50 al tiempo que el MACD entraba en su zona positiva. Sin embargo, en gráfico diario la trayectoria general sigue siendo bajista y mi expectativa sería ahora que el reciente rebote o cualquier extensión del mismo ofrezca nuevas oportunidades de venta.
Puesto que aún veo divergencia positiva entre nuestros osciladores diarios y la acción del precio, yo preferiría ver una pérdida decisiva de los 1.2360 (S3) antes de fiarme más de la tendencia bajista de más largo plazo. Sería probable que dicha ruptura despejara el camino hasta la zona de los 1.2250, definida por los mínimos de agosto de 2012.
• Soportes: 1.2440 (S1), 1.2400 (S2), 1.2360 (S3).
• Resistencias: 1.2530 (R1), 1.2575 (R2), 1.2620 (R3).
El USD/JPY corrige a la baja
El USD/JPY comenzó a corregir a la baja este miércoles, y durante el inicio de la mañana europea se dirige hacia la línea de soporte de los 117.00 (S1). Espero que el par ataque esa barrera. Si la presión de ventas es suficientemente fuerte como para romperla, la corrección debería extenderse hasta la siguiente línea de soporte en los 115.45 (S2). Nuestros estudios de impulso de corto plazo mantienen un tono bajista.
El RSI se deslizó por debajo de 50 y apunta hacia abajo al tiempo que el MACD, ya por debajo de su línea de activación, acaba de pasar a tener signo negativo. Si pasamos al gráfico diario, aún veo una tendencia alcista de más largo plazo, pero nuestros indicadores de impulso diarios amplían los argumentos para que haya más corrección. El RSI de 14 días apunta hacia abajo y parece a punto de salir de su zona de sobrecompra, mientras que el MACD diario ha hecho techo y ha caído por debajo de su línea de activación.
• Soportes: 117.00 (S1), 115.45 (S2), 114.00 (S3).
• Resistencias: 119.00 (R1), 120.00 (R2), 121.00 (R3).
El GBP/USD toca los 1.5800
El GBP/USD se reafirmó el miércoles y rompió al alza los 1.5730 (S1), techo del rango lateral de corto plazo en el que se había estado negociando desde el día 13 de este mes. Si nos basamos en nuestras señales de impulso, aún pienso que el tramo alcista podría continuar. En el gráfico de 4 horas tanto el RSI como el MACD siguen trayectorias ascendentes según señalan sus líneas de apoyo alcistas.
En gráfico diario, el RSI de 14 días ha rebotado desde su línea 30 y se movió al alza mientras que el MACD diario, aunque en negativo, ha cruzado al alza su línea de activación y apunta hacia el norte. Una ruptura alcista de los 1.5800 (R1) es probable que extienda la onda alcista, probablemente hasta la siguiente zona de resistencia en los 1.5950 (R2).
No obstante, en cuanto a la tendencia más amplia la estructura del precio sigue siendo de máximos y mínimos decrecientes por debajo de la media móvil exponencial de 80 días, por lo que consideraría que el escenario general del GBP/USD es negativo. Yo trataría la recuperación desde la zona de los 15600 (S2) o cualquier extensión de la misma como una fase correctiva por ahora.
• Soportes: 1.5730 (S1), 1.5600 (S2), 1.5500 (S3).
• Resistencias: 1.5800 (R1), 1.5950 (R2), 1.6020 (R3).
El oro retrocede tras consolidar por debajo de los 1205
El oro se movió a la baja el miércoles tras consolidar ligeramente por debajo de la resistencia de los 1205 (R1). Ese movimiento confirma la divergencia negativa entre nuestros osciladores de impulso y la acción del precio. Además, el RSI cayó por debajo de 50 y apunta hacia abajo al tiempo que el MACD, pese a estar en positivo, sigue por debajo de su línea de activación. Si tomamos en consideración estas señales de impulso, yo esperaría que la corrección continúe quizás con objetivo en la zona de los 1180 (S1) o el suelo del canal ascendente en negro.
En el escenario más amplio aún veo una tendencia bajista de más largo plazo y por consiguiente trataría la recuperación desde los 1132 como un movimiento correctivo por ahora. En ausencia de cualquier señal alcista importante de vuelta de tendencia, preferiría adoptar una postura de “esperar y ver” en lo que concierne al panorama general del metal precioso.
• Soportes: 1180 (S1), 1160 (S2), 1146 (S3).
• Resistencias: 1205 (R1), 1222 (R2), 1235 (R3).
El WTI cae por debajo de los 73.20
El WTI extendió el miércoles su caída y durante la mañana asiática de hoy rompió a la baja el soporte (convertido en resistencia) de los 73.20 (R1). Dicho movimiento confirma un mínimo decreciente en el gráfico diario y despeja el camino para nuevos descensos, quizás hasta la zona de los 71.00 (S1), determinada por los mínimos de julio y agosto de 2010.
Si miramos los indicadores de impulso de corto plazo, el RSI se ha movido a la baja y ahora pone a prueba su línea 30, mientras que el MACD queda por debajo de sus líneas de cero y de activación y apunta hacia el sur. Estos signos corroboran el aspecto negativo del WTI. En gráfico diario, la estructura del precio todavía es de máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, por lo que creo que la trayectoria general sigue siendo bajista.
• Soportes: 71.00 (S1), 70.00 (S2), 67.00 (S3).
• Resistencias: 73.20 (R1), 75.50 (R2), 77.80 (R3).