Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Desde el comienzo del mes, hemos observado grandes avances en el dólar pero, como el billete verde ha seguido bajando y los inversores han ajustado las expectativas en cuanto a los ajustes de la Fed, los traders de divisas han estado esperando una reversión –y eso es exactamente lo que ha ocurrido hoy. Los valores de Estados Unidos se apartaron de máximos de 2016 y el dólar se recuperó con respecto a las demás monedas principales. La única moneda que seguía subiendo frente al dólar es su homónimo neozelandés. El aumento menor de lo esperado de las solicitudes de ayudas por desempleo de Estados Unidos ha ayudado pero hace ya un tiempo desde que este informe tuviera un impacto significativo en el billete verde. Así que la pregunta ahora es si las reversiones se convertirán en un techo para las divisas secundarias y un suelo para el dólar.
Lamentablemente, no creemos que hayamos visto tocar fondo al dólar porque el rendimiento de los bonos del tesoro siguió disminuyendo y las tasas a 10 años han registrado su nivel más bajo desde febrero. La Reserva Federal se reúne la semana que viene y los futuros de los fondos de la Fed ‒que consideran que hay un 0% de posibilidades de ajuste en junio y sólo un 18% de posibilidades de ajuste en julio‒ nos indican que los inversores esperan observar una postura prudente y de vacilación en el anuncio del FOMC y en las declaraciones de Janet Yellen. Basándonos en el tono de su discurso de esta semana, hay una probabilidad razonable de que Yellen decepcione a los alcistas del dólar. Incluso aunque acabe siendo más contundente de lo esperado, el dólar debería descender según se acerque el anuncio sobre política monetaria, pues las probabilidades de que suban los tipos de interés este verano se desvanecen a cada día que pasa. El índice sobre la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan se publica mañana y, entre el nefasto informe sobre el empleo no agrícola de este mes, la subida de los precios del gas y la caída de la confianza anunciada por IBD/TIPP, los consumidores estadounidenses tienen muy pocas razones para ser optimistas.
El euro se apartó del nivel de 1,1400 durante la noche, cayendo hasta 1,1304 durante la jornada de negociación de Estados Unidos. Los datos de la zona euro fueron mejores de lo esperado; el superávit comercial de Alemania se redujo hasta 25.600 millones en lugar de los 21.300 millones previstos. Las exportaciones se mantuvieron sin cambios en lugar de descender y las importaciones disminuyeron. El superávit por cuenta corriente también se redujo menos de lo esperado. El presidente del BCE, Mario Draghi, no ha tenido nada particularmente perspicaz que decir, y simplemente ha expresado su deseo de que otras políticas (a saber, la política fiscal) se alineen con la política monetaria. Otros funcionarios del BCE como Villeroy han hecho hincapié en la holgada política del banco central y han advertido de que "mientras la inflación se mantenga en niveles muy bajos, debemos tomar medidas". Sin embargo, a pesar del debilitamiento del euro, ha habido compradores en el nivel de 1,1300, donde se encuentra el EMA de 50 días.
La libra también ha ignorado fundamentos económicos, y la moneda ha caído a pesar de un positivo informe sobre la balanza comercial. Llegados a este punto, ninguno de nuestros lectores debería sorprenderse con la falta absoluta de reacción de la divisa ante los datos. El rango de operación de entre 1,43 y 1,48 y el denominado Brexit (salida del Reino Unido de la Unión Europea) es todo lo que importa. A exactamente dos semanas del referéndum de la UE, los resultados de las encuestas están demasiado reñidos como para aventurarse a hacer pronósticos y eso preocupa a muchos traders de la libra que entienden que lo que mayor riesgo supone es que el Reino Unido vote a favor de abandonar la Unión. Sin embargo, muchos bancos y operadores de Forex están ampliando sus márgenes en libras esterlinas y otras divisas relacionadas a la espera del referéndum, lo que significa que también podríamos ver un estrangulamiento de posiciones cortas en el GBP/USD antes de la votación del 23 de junio.
La divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy ha sido el dólar de Nueva Zelanda, que se ha disparado con respecto a las demás monedas principales. El movimiento ha sido resultado directo de la decisión de Nueva Zelanda de anoche de mantener inalterados los tipos de interés y de la preocupación del gobernador Wheeler del Banco Central en torno a la inflación de los precios de la vivienda. Wheeler afirmó que "en este momento, nuestra economía no necesita más estímulos monetarios" porque esperan que los precios de la vivienda se ralenticen significativamente. Ésta es una respuesta directa a los informes de REINZ y QZ, que indicaban un crecimiento de los precios de la vivienda de dos dígitos en el mes de abril y, hasta que los precios comiencen a moderarse, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda será reacio a volver a bajar los tipos de interés. Para ser más específicos, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha acabado de implementar medidas de relajación por ahora, lo que hace atractiva la estabilidad de los tipos de interés de Nueva Zelanda.
El dólar australiano no ha podido tomar parte en el repunte, permaneciendo por debajo del nivel de 75 centavos por segundo día consecutivo. Todavía creemos que el AUD es una buena compra en los descensos por la misma razón que el NZD despierta interés pero la venta de AUD/NZD y la recuperación del dólar podrían situar brevemente el par de divisas por debajo de 74 centavos.
El USD/CAD estará en juego mañana, pues se publican las cifras de empleo de Canadá. Nadie debería sorprenderse de que el dólar canadiense haya descendido hoy y el billete verde haya subido frente a muchas monedas principales porque la subida del dólar también ha hecho bajar los precios del petróleo. Los traders del petróleo siguen de cerca los movimientos de los precios del petróleo para ver si se mantienen en 50 USD, nivel de resistencia que ha pasado a ser de soporte. Los últimos informes económicos de Canadá fueron mejores de lo esperado, pues la tasa de utilización de la capacidad y el índice de los precios de la vivienda nueva han subido. Sin embargo, la publicación más importante de Canadá esta semana será el informe sobre empleo de mañana. Según IVEY PMI, se ha destruido más empleo en el sector manufacturero pero informe del mes pasado ya era muy negativo, de modo que una sorpresa a la baja supondría dos meses de crecimiento laboral negativo y un aumento de la tasa de desempleo, una situación que definitivamente establecería un tope a corto plazo en el dólar canadiense y renovaría las expectativas de que el Banco de Canadá relajará su política.