Después de una semana en la que se publicaron las actas de la Fed, el PIB trimestral y el PCE de los Estados Unidos, los días miércoles, jueves, y viernes, respectivamente; el S&P 500 concluyó su cierre semanal con un alza del 7%, después de haber perdido -18% desde su cotización mas elevada.
En nuestro articulo anterior, el S&P 500 se encontraba sumamente barato frente al Mercado de Bonos, y basándonos en los argumentos del presidente de la Reserva Federal (FED) Jerome Powell, en una situación en la que el mercado laboral se mantenía estables, los índices de inflación cómo el IPC y el IPP ha retrocedido; el Mercado de Valores es una inversión muy atractiva.
A esto se sumó que, el día miércoles se conocieron las actas de la Fed sobre la reunión de política monetaria llevada a cabo el 3 y 4 de marzo. Reunión en la que no se nombro en ningún momento la palabra “recesión”. También, la Fed optó por recortar a la mitad la velocidad con la que planeaba reducir su balance. Noticia que sentó muy bien al Mercado de Valores.
Análisis Fundamental
Actas de la FED
A continuación algunos de los párrafos más destacables:
*En su consideración de la postura apropiada de la política monetaria, todos los participantes coincidieron en que la economía estadounidense era muy fuerte, el mercado laboral extremadamente ajustado y la inflación muy alta y muy por encima del objetivo de inflación del 2 por ciento del Comité. En este contexto, todos los participantes acordaron que era apropiado elevar el rango objetivo para la tasa de fondos federales 50 puntos básicos en esta reunión. Anticiparon además que los aumentos continuos en el rango objetivo para la tasa de fondos federales estarían justificados para lograr los objetivos del Comité. Los participantes también acordaron que era apropiado comenzar a reducir el tamaño del balance de la Reserva Federal el 1 de junio, como se describe en los Planes para reducir el tamaño de la Reserva Federal. El Balance general que se emitiría junto con el estado de cuenta posterior a la reunión. Los participantes consideraron que un endurecimiento apropiado de la postura de la política monetaria, junto con una eventual disminución de los desequilibrios entre la oferta y la demanda, ayudaría a mantener ancladas las expectativas de inflación a largo plazo y reduciría la inflación con el tiempo a niveles consistentes con el 2 por ciento a largo plazo del Comité. Para los valores del Tesoro, el tope se establecerá inicialmente en $30 mil millones por mes y después de tres meses aumentará a $60 mil millones por mes. La disminución de las tenencias de valores del Tesoro por debajo de este límite mensual incluirá valores del Tesoro con cupón y, en la medida en que los vencimientos de los cupones sean inferiores al límite mensual, letras del Tesoro. Para la deuda de la agencia y los valores respaldados por hipotecas de la agencia, el límite se establecerá inicialmente en $ 17.5 mil millones por mes y después de tres meses aumentará a $ 35 mil millones por mes.
*En su discusión sobre la política monetaria para esta reunión, los miembros acordaron que, aunque la actividad económica general había disminuido en el primer trimestre, el gasto de los hogares y la inversión fija empresarial se habían mantenido fuertes. La creación de puestos de trabajo había sido sólida en los últimos meses y la tasa de desempleo había disminuido sustancialmente. Los miembros también acordaron que la inflación se mantuvo elevada, lo que refleja los continuos desequilibrios de oferta y demanda, precios más altos de la energía y presiones de precios más amplias.
*En conclusión podemos destacar que la FED percibe una economía fuerte y que el problema de la inflación tiene que ver más con los cuellos de botella y la guerra entre Rusia y Ucrania; por lo que al desaparecer en el mediano plazo ambas variables, la inflación remitiría por consecuencia. También que, el plan para reducir su balance a un ritmo de 95 mil millones por mes desde el 1 de Junio, pararía a solo 47.5 mil millones, durante 3 meses, para posteriormente pasar a los 95 mil millones estipulados inicialmente.
Actividad Económica
Estados Unidos – PIB Trimestral:
Actual: -1,5%
Previsión: -1,3%
Anterior: -1,4%
Aunque el promedio del PIB Trimestral Estadounidense actual es del -1,5%, el anterior del -1,4%, y la previsión del -1,3%; no es algo relevante para el mercado, pues ya se conocía desde Abril que la economía Estadounidense se contraería durante el primer trimestre del presente año 2022.
Inflación
Estados Unidos – PCE:
Actual: 6,3%
Anterior: 6,6%
El PCE es el índice preferencia de la FED en lo que a inflación respecta. Y, para el mes de Abril; realizo su primera contracción. La disminución de la inflación reflejada en este índice; le da mas oportunidad a la FED para relajar su política monetaria contractiva.
Análisis Fundamental
Bonos
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF)
El índice (ETF) de Black Rock que mide la cotización de los bonos de 7 y 10 años de el Tesoro de los Estados Unidos; cierra su tercera semana consecutiva al alza. Luego de que el índice de inflación IPC e IPP, fuesen publicados; los bonos no han parado de subir.
Sumando las Actas de la FED y el índice PCE que se publicaron esta semana, a lo mencionado anteriormente; la actual tendencia alcista del Mercado de Bonos, cuenta con ínfulas para continuar.
Un mercado que empieza a cree en un resultado de la política monetaria sin ¨recesión¨, y en la FED controlando la inflación sin altas Tasas de Interés, no necesita Bonos a valoraciones tan extremas; lo cual, se comienza a notar en su cotización.
FOREX
Dollar Index
Por su parte el índice que mide el Dólar Americano (Dollar Index) basado en la siguiente canasta de divisa:
Euro (EUR): 57,6%
Yen japonés (JPY) : 13,6%
Libra esterlina (GBP) : 11,9%
Dólar canadiense (CAD) : 9,1%
Corona sueca (SEK) : 4,2%
Franco suizo (CHF) : 3,6%
Concluye su segunda semana bajista. Por lo que, al cambiar la tendencia del Mercado de Bonos (De los Estados Unidos); la divisa estadounidense se devaluó.
Por otro lado, al diluirse el riesgo de una recesión económica; el Dollar Index pierde su valor como cobertura.
Cobertura
VIX (S&P 500)
El Índice de Volatilidad del S&P 500, confirma su tendencia bajista concluyendo, su cierre semanal por debajo de su mínimo anterior.
Mercado de Valores: Índice
S&P 500
En contra partida del VIX (S&P 500), el S&P500 realizo su cambio de tendencia derivando de una estructura técnica ¨Doble Suelo¨ y, realizo su primera semana alcista después de 7 bajistas; superando con ello, las aperturas de las ultimas 3 semanas bajistas.
La oportuna publicación de las Actas de la FED, previo a la publicación del PCE, el cual disminuye por primera vez desde desde diciembre de 2019; trae noticias positivas a un Mercado de Valores que computaba una reducción del balance a un ritmo de 95 mil millones, el 1 de Junio. Pues la FED dio a conocer en sus Actas, que aquella expectativa se ha reducido a la mitad.
La disminución en la rentabilidad del Mercado de Bonos, podría traer inversores de la renta fija a la renta variable.
El Mercado de Valores cuenta con fuertes fundamentos y estructuras técnicas alcistas; cómo para continuar con su tendencia. Queda por revelar, si las ventas masivas se ha detenido, o si por el contrarios, se incorporarán suficientes participantes cómo para concluir otra semana al alza.