El dólar abre en Europa con pocos cambios con respecto a sus niveles de la mañana del viernes. La única tendencia notable dentro del G10 era un fortalecimiento del yen. Esto tiene sentido, ante la caída de las bolsas en todo el mundo, incluyendo Japón.
El USD/JPY presenta una fuerte correlación positiva con las bolsas japonesas (el USD/JPY tiene una correlación de 0,56 con el Nikkei en los últimos cinco años, mientras que el EUR/JPY tiene una correlación de 0,45 con el S&P 500), por lo que para el yen es una conducta normal fortalecerse cuando caen los mercados de valores. Una inspección rápida detectó sólo algunas pequeñas plazas que subieron este viernes: en Perú, Jamaica, Ucrania, Servia, Lituania, etc. Hoy en Asia, tan sólo en Pakistán.
Me da la impresión de que los intentos de los funcionarios de EE.UU. de tranquilizar a los mercados están resultando contraproducentes. Durante el fin de semana, el vicepresidente de la Fed, Stanley Fischer, dijo que si el crecimiento extranjero es más débil de lo anticipado, la Fed podría “eliminar acomodación más lentamente que si las circunstancias fueran distintas”.
Otros cargos se hicieron eco de esta preocupación sobre el impacto que un crecimiento débil en ultramar, particularmente en Europa, podría tener sobre EE.UU. Aunque quizás su comentario y el de otros llevaban la intención de tranquilizar a los mercados con respecto a que la Fed no ignoraba estas preocupaciones y no subiría tasas de interés demasiado rápido, en definitiva parecen estar socavando la confianza en la recuperación de EE.UU.
Con el S&P 500 justo encima de su media móvil de 200 días (1.905,22 frente al cierre del viernes en los 1.906,13), las bolsas (y el yen) parecen estar equilibrados con precisión. (Aunque para ser precisos, las últimas dos ocasiones en que el S&P 500 rompió a la baja la media móvil de 200 días, en junio y noviembre de 2012, luego no hubo más descensos dramáticos).
Recomendaría prudencia a aquellos inversores que utilizan el JPY como moneda de financiación. Por otra parte, generalmente las divisas que más sufren cuando descienden las bolsas son las divisas ligadas a materias primas (AUD, NZD, CAD) y la SEK.
Los cortos en AUD/JPY podrían ser una manera de expresar una visión negativa sobre las bolsas globales a través de las divisas, aunque dado el riesgo de una sorpresa en los indicadores chinos que salen esta semana (ver más abajo), el CAD/JPY podría ser una apuesta mejor. El CAD/JPY está fuertemente correlacionado con las bolsas de EE. UU. (0,63).
China ha anunciado una enorme reducción de su superávit comercial en septiembre con respecto a los niveles récord del mes de agosto. Las exportaciones crecieron más de lo esperado mientras que las importaciones se disparaban. Esto son buenas noticias para todo el mundo.
Las fuertes exportaciones apoyarán el crecimiento de China, mientras que las fuertes importaciones y un superávit comercial reducido significan que los beneficios del crecimiento se distribuyen tanto entre los socios comerciales de China como en su interior (esto es, que los hogares también se benefician más).
El AUD y el NZD se apreciaron contra el USD antes del dato y siguieron ganando después, aunque el AUD/USD sigue por debajo del nivel de apertura del viernes, quizás a causa del impacto ejercido por las caídas en las bolsas.
China dará a conocer estos días algunos de los datos más importantes de la semana, que incluyen crecimiento monetario y de los créditos bancarios, precios al consumidor y al productor, inversión extranjera directa y sentimiento empresarial. El mercado deseará ver si los problemas en el mercado de la propiedad han deprimido más la actividad económica. En ese sentido, se vigilarán de cerca las cifras de préstamos bancarios.
La actividad de la jornada de hoy es probable que sea ligera: Hoy podría ser una jornada relativamente tranquila, ya que Japón estaba de vacaciones esta mañana (Día del Deporte) y por la tarde es festivo tanto en EE.UU. (Día de Colón) como en Canadá (Acción de Gracias), aunque los mercados sigan abiertos en EE.UU. En cuanto a indicadores, no hay ninguno relevante en la Eurozona, el Reino Unido o EE.UU.
Hay tres comparecencias: el miembro de la junta ejecutiva del BCE Peter Praet y el presidente del Bundesbank Jens Weidmann en Europa, y el presidente de la Fed de Chicago Charles Evans. Weidmann hablará en las “Condiciones para una Unión Monetaria Estable”; será interesante oír cómo difiere su visión de las cosas respecto a la del presidente del BCE Draghi. Los dos han expresado visiones bastante diferentes sobre lo que necesita hacerse para mantener unida a la Eurozona.
Resto de la semana: Esta semana no hay reuniones de política monetaria previstas en ningún banco central importante. Sin embargo, sí que tendremos la habitual ronda de comparecencias, incluida la misma presidenta de la Fed Janet Yellen (viernes) y varios de sus colegas del FOMC, incluyendo a los Sres. Bullard, Lockhart, Plosser, Evans, Tarullo y Kocherlakota. El presidente del BCE Draghi ofrecerá una comparecencia introductoria en la conferencia del BCE del miércoles y el vicegobernador del RBA, Guy Debelle, habla este martes en una conferencia sobre inversión.
En cuanto a los indicadores, este martes tenemos el IPC de Reino Unido en septiembre, y el pronóstico es que la tasa de inflación afloje de nuevo. Añadido a los débiles datos recientes, lo más probable es que esto alimente expectativas de que el BoE endurezca de nuevo su postura monetaria, probablemente tras las elecciones generales del país en mayo.
Desde Alemania tendremos la encuesta ZEW de octubre. Se espera que declinen tanto el índice de situación actual como el de expectativas, lo que refleja la preocupación porque el país pueda volver a entrar en recesión. La previsión sobre la producción industrial de la Eurozona en agosto es que caiga, en línea con la caída en las economías más fuertes del bloque de países.
El miércoles el punto álgido será la tasa de paro del Reino Unido y los ingresos semanales promedio, ambos para el mes de agosto. El consenso es que la tasa de paro descienda mientras que la proyección para los ingresos semanales promedio es que aceleren. Ello podría impulsar a la GBP.
En EE.UU. tendremos ventas minoristas de septiembre. El pronóstico tanto para la cifra general como para las ventas excluyendo componentes volátiles como automóviles y gasolina es que frenen. La Fed publicará su libro Beige.
Desde Canadá, las licencias de construcción se desplomaron en agosto al tiempo que las viviendas iniciadas aumentaron modestamente en septiembre. El mercado aguardará a ver las ventas de viviendas existentes de septiembre a fin de tener una perspectiva más clara sobre la actividad del mercado inmobiliario del país.
El presidente del BCE, Mario Draghi, comparecerá dos veces este miércoles en Frankfurt, y podría repetir su compromiso de que el BCE está “dispuesto a alterar el tamaño y/o la composición de nuestras intervenciones no convencionales”, pero esta vez ante una audiencia diferente.
El jueves tendremos el IPC definitivo de la Eurozona para septiembre, y desde Canadá las ventas manufactureras de agosto. Tenemos también programadas varias comparecencias de la Fed.
Finalmente, este viernes el foco de atención estará en la comparecencia inaugural de la presidenta de la Fed Janet Yellen en la conferencia de la Fed de Boston sobre “Desigualdad en las oportunidades económicas”. En cuanto a los indicadores, desde EE.UU. tendremos las licencias de construcción y las viviendas iniciadas, ambos de agosto. En Canadá está previsto el IPC de septiembre.
El mercado
El EUR/USD rebota desde cerca de los 1,2600
El EUR/USD rebotó durante la mañana asiática desde las cercanías de la línea de los 1,2600 y ha trazado un mínimo creciente. Ahora esperaría que el par cuestione una vez más la zona de resistencias de los 1,2760/90. Los estudios de impulso de corto plazo también favorecen un rebote alcista. El RSI ha cruzado de nuevo al alza su línea 50 y apunta hacia arriba al tiempo que el MACD ha encontrado soporte en su línea cero y parece a punto de cruzar al alza su línea de activación en el futuro cercano.
Tan sólo una pérdida de los 1.2600 (S1) es probable que confirmara que la onda correctiva entre el 3 y el 9 de octubre se haya completado en los 1,2790 (R1). Dicho movimiento podría tener de nuevo como objetivo la zona psicológica de los 1,2500 (S2), que coincide con el nivel de retroceso del 76,4% con respecto al importante avance entre julio de 2012 y mayo de 2014.
En gráfico diario, dado que la estructura del precio sigue siendo de máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, mantendré mi opinión de que la trayectoria general sigue siendo a la baja. Por consiguiente, por ahora contemplaré el movimiento alcista de la semana pasada, o cualquier extensión del mismo, como una fase correctiva.
• Soportes: 1.2600 (S1), 1.2500 (S2), 1.2465 (S3)
• Resistencias: 1.2790 (R1), 1.2900 (R2), 1.3000 (R3)
El GBP/USD encuentra soporte fraccionalmente por encima de los 1.6000
El GBP/USD encontró algunas órdenes de compra unos pocos pips por encima de la línea psicológica de los 1.6000 (S1) y rebotó con fuerza hasta negociarse cerca de la media móvil de 50 períodos. Si echamos un vistazo a nuestros osciladores de corto plazo, veo que el RSI ha superado su línea 50 y apunta hacia arriba, mientras que el MACD parece a punto de obtener de nuevo signo positivo.
Estas señales de impulso amplían los argumentos para que prosiga la onda alcista, quizás para otro ataque cerca de la resistencia de los 1.6230, máximos del pasado jueves. En lo que concierne a la tendencia de más largo plazo, repetiré por enésima vez que mientras el Cable siga por debajo de la media móvil exponencial de 80 días, veo un escenario general negativo.
No obstante, también veo divergencia positiva entre los indicadores de impulso en diario y la acción del precio, algo que denota que se está frenando el impulso bajista. Yo aguardaría más señales negativas viables antes de volver a fiarme de la tendencia general bajista.
• Soportes: 1.6000 (S1), 1.5950 (S2), 1.5860 (S3)
• Resistencias: 1.6230 (R1), 1.6400 (R2), 1.6500 (R3)
El USD/JPY continúa con sus caídas
El USD/JPY se movió a la baja tras comprobar la línea de los 108.00 como resistencia. Esto confirma mi punto de vista de que hemos confirmado una figura de doble techo, e incrementa las posibilidades de nuevos descensos en el futuro cercano. Aún espero que los bajistas ataquen el mínimo del 15 de septiembre, en los 106.80 (S1), que coincide con el nivel de extensión del 161,8% respecto de la medición del doble techo. Ese nivel también coincide con el retroceso del 38,2% con respecto al movimiento alcista entre el 8 de agosto y el 1 de octubre. Otra pérdida aquí podría establecer el escenario para extensiones hasta la línea de los 106.00 (S2), extensión del 200% con respecto a la medición de la figura. En gráfico semanal, la vela japonesa de la semana pasada cerró en negativo y confirmó la figura de hombre ahorcado mencionada en mis comentarios previos. Esto, junto con el hecho de que el RSI de 14 semanas se ha movido a la baja tras perder su línea 70, incrementa las posibilidades de que se inicie una fase correctiva bajista.
• Soportes: 106.80 (S1), 106.00 (S2), 104.75 (S3)
• Resistencias: 107.50 (R1), 108.00 (R2), 109.25 (R3)
El Oro traza un mínimo creciente
El XAU/USD se movió al alza durante la mañana asiática del lunes y marcó un mínimo creciente en los 1217 (S1). Durante el inicio de la mañana europea, el metal precioso parece a punto de cuestionar la zona de resistencias de los 1235/40 y la media móvil de 200 períodos. Una superación clara y decisiva de esa zona de resistencia es probable que despeje el camino hasta nuestra próxima resistencia, en los 1260 (R3).
La idea también queda avalada por nuestros indicadores de impulso en diario. El RSI de 14 días cruzó al alza su línea 50 y apunta hacia arriba al tiempo que el MACD diario, aunque en negativo, sigue por encima de su línea de activación. En lo que a la tendencia más amplia concierne, yo mantendría mi postura de “esperar y ver”, por las mismas razones ya mencionadas la semana pasada.
El pasado 6 de octubre el metal amarillo rebotó con fuerza desde la zona de soporte clave de los 1180/83, definida por los mínimos de junio y diciembre de 2013, pero la ausencia de cualquier signo alcista de vuelta de tendencia hace que en mi opinión sea aún demasiado pronto como para debatir cualquier escenario alcista.
• Soportes: 1217 (S1), 1205 (S2), 1183 (S3)
• Resistencias: 1235 (R1), 1240 (R2), 1260 (R3)
El WTI encuentra resistencia en los 86.30
El WTI descendió tras encontrar resistencia en los 86.30 (R1) y al momento de escribir se dirige hacia la línea de soporte de los 83.55 (S1), definida por el mínimo del viernes. Si los bajistas son suficientemente fuertes como para rebasar esa dificultad, yo esperaría de ellos que vieran margen para extensiones hasta el mínimo del 2 de julio de 2012, cerca de la zona de los 82.00 (S2).
En gráfico diario, dado que la estructura del precio sigue siendo de máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, en mi opinión la tendencia general sigue siendo bajista.
• Soportes: 83.55 (S1), 82.00 (S2), 80.00 (S3)
• Resistencias: 86.30 (R1), 88.15 (R2), 90.75 (R3)