En una sesión de reducida actividad los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron con significativos avances, con los inversores volviendo a incrementar sus posiciones de riesgo tras conocerse que la salud del presidente de EE.UU., Trump, había mejorado sustancialmente y que iba a abandonar el hospital militar en el que estaba siendo tratado de Covid-19, y que la probabilidad de que finalmente demócratas y republicanos logren acercar posturas y aprueben un nuevo paquete fiscal de ayudas había aumentado sensiblemente durante el fin de semana. Cabe destacar que lo que más temen los inversores en relación al estado de Trump es que el proceso electoral se vea afectado, aumentando la ya elevada tensión política en el país. Es por ello que, si el presidente se recupera rápidamente y puede volver a su actividad normal, la incertidumbre sobre el mencionado proceso se reduciría sustancialmente.
Además, la aprobación de un nuevo paquete fiscal de ayudas en EE.UU., algo que los miembros de la Reserva Federal (Fed) llevan pidiendo desde hace semanas, supondría un nuevo espaldarazo a la recuperación económica estadounidense en un momento en el que hay dudas de que pueda mantener en el 4T2020 el ritmo alcanzado en el 3T2020, sobre todo en lo que hace referencia al mercado laboral.
Así, los dos factores mencionados incrementaron las ganas de asumir riesgos por parte de los inversores, lo que favoreció el comportamiento de la renta variable, especialmente de los sectores de corte más cíclico, penalizando el de la renta fija -los precios de los bonos cayeron AYER con fuerza, lo que provocó el repunte de las rentabilidades de estos activos-, así como el del oro y el del dólar, activos que suelen ser utilizados como refugio cuando se eleva la tensión en los mercados financieros.
Comentar, además, que en los mercados bursátiles europeos destacó el buen comportamiento de los valores del sector de las telecomunicaciones, sector que, como el bancario, parece abocado a una consolidación empresarial en aras a incrementar la deteriorada rentabilidad de sus actividades. En ambos sectores el incrementar la escala parece ineludible de cara al futuro, por lo que esperamos que en ambos continúen los rumores sobre potenciales operaciones corporativas y algunas de ellas vayan tomando forma. Este hecho creemos que servirá para animar las cotizaciones de los valores de ambos sectores, las cuales llevan varios años muy penalizadas.
Por último, y en lo que hace referencia a la macroeconomía, señalar que AYER la publicación de las lecturas finales del mes de septiembre de los índices adelantados de actividad del sector de los servicios, el que más pesa en el PIB de los países desarrollados, vino a confirmar que la recuperación económica se está produciendo a dos velocidades, con las economías de EE.UU., Reino Unido y Alemania destacando “para bien”, y las de España, Francia e Italia para mal. Recuperación asimétrica de la que hablamos en nuestra sección de Economía y Mercados cuando analizamos los mencionados indicadores.
HOY esperamos que, al menos al comienzo de la jornada, continúe el buen tono en los mercados de valores europeos, que seguirán de esta forma la estela dejada por Wall Street AYER y esta madrugada por las bolsas asiáticas. Eso sí, esperamos que los volúmenes de contratación sigan siendo reducidos, con los inversores muy pendientes tanto de la salud del presidente Trump, que ya está de regreso en la Casa Blanca donde seguirá el tratamiento -él ha avanzado que está dispuesto a participar en el segundo debate electoral con el candidato demócrata, Biden, que tendrá lugar la semana que viene, como de las negociaciones para el diseño de un nuevo paquete de ayudas entre el secretario del Tesoro de EEUU, Mnuchin, y la líder demócrata en la Cámara de Representantes, Pelosi, negociaciones que AYER no llegaron a buen puerto.
Por lo demás, señalar que en la agenda macro del día destaca la publicación en Alemania de los pedidos de fábrica de agosto y en EE.UU. de las cifras de empleos ofertadas, los conocidos JOLTS, del mismo mes. Además, está previsto que el presidente de la Fed, Powell, intervenga vía videoconferencia en la reunión anual de la Asociación Nacional de Economía Empresarial, aunque no esperamos que se desvíe del guion reciente, por lo que no descartamos que vuelva a incidir en la necesidad de que el Congreso apruebe nuevas ayudas fiscales y en que el banco central estadounidense está dispuesto a volver a actuar de considerarlo necesario.