Entendiendo la inflación, su núcleo y el efecto del crudo en tu cartera

Hoy conoceremos el dato de inflación PCE, la medición de inflación más precisa que utiliza la Reserva Federal. Su cálculo engloba más variables que las del IPC y pondera de forma más equitativa los tipos de gasto.

¿Ha desaparecido la inflación?

Hemos asistido a una caída progresiva de la inflación tanto en Europa como en Estados Unidos. Incluso China se enfrenta a riesgos deflacionarios, como nos recordó el exgobernador del banco central de China, PBoC. Sin embargo, cuando analizamos la inflación excluyendo ciertos factores como la energía y los alimentos, nos damos cuenta de que la inflación subyacente sigue lejos de los objetivos que dictan los manuales de los banqueros centrales.

¿Por qué ha caído la inflación entonces?

La falsa atribución de la caída de la inflación al éxito de las medidas monetarias es, cuanto menos, ingenua o prematura. Se equivocaron en 2021 prediciendo que la inflación no sería un problema; se pueden estar equivocando ahora asegurando que ha desaparecido.

El crudo sorprendentemente bajo.

Si tenemos en cuenta que el crudo es el activo más inflacionista, ya que influye en los precios del transporte y, a su vez, en el coste de todos los productos en última instancia, la caída del crudo ha sido probablemente lo que mejor ha funcionado para contener la inflación.

Es sorprendente ver el crudo tan bajo teniendo en cuenta las tensiones geopolíticas que estamos viviendo. La guerra sube el precio del crudo, y tenemos dos guerras abiertas que implican a dos bloques económicos enfrentados. Vivimos la nueva Guerra Fría; para algunos, vivimos los momentos más tensos, superando los de la Guerra Fría. Entonces, ¿por qué está el crudo tan bajo?

Si analizas las reservas estratégicas de crudo de Estados Unidos, te darás cuenta de que están en mínimos. Asimismo, países no miembros de la OPEP+, como Canadá, están alcanzando un récord de exportaciones de crudo hacia Asia, contribuyendo a mantener el precio del crudo bajo.

Si la inflación baja, se pueden recortar tipos.

El manual de banqueros centrales dice que si la inflación baja, se pueden recortar los tipos. Unos tipos de interés más bajos hacen menos atractiva la moneda de depósito. Sin embargo, la fuerte bajada de 50 puntos básicos de la Reserva Federal apenas ha movido el valor del dólar. El índice DXY cotiza exactamente igual que los niveles previos al recorte.

El compromiso de reducir el balance de la Reserva Federal, restando liquidez de dólares en el mercado, neutraliza el efecto de los recortes de tipos.

La clave.

Entender la relación que existe entre la tasa de inflación, el precio del crudo, la política monetaria, su conexión con el valor del dólar y la relación de todo esto en el valor del oro y los bonos constituye la clave para comprender el movimiento de flujos de capital que está sucediendo.
Te dejo un video explicando todo esto al detalle.