¿Es ahora un buen momento para invertir en el mercado chino?

La actualidad de los mercados financieros globales, es un motivo de preocupación para todos los inversionistas, observamos 33 semanas de fuertes caídas y aún no se observa un punto final. Es tal el motivo e incertidumbre que muchos empiezan a buscar que mercados sean una gran posibilidad de aprovechar grandes movimientos en el futuro. Por este motivo he invitado al analista financiero y macroeconómico David Enciso de QQ Capital Fund, para que nos dé una mirada sobre la economía China, país que ha sido un punto objetivo por grandes gestores de fondos de cobertura, entre ellos Ray Dalio de Bridgewater, así como nuestro fondo QQ Capital Fund.

La mayoría de las regiones occidentales, como EE. UU., Canadá, la UE y el Reino Unido, se están moviendo hacia la fase de ciclo tardío de la economía, Figura [1]. Aquí es donde el crédito generalmente se contrae, las ganancias están bajo presión, la política se vuelve contractiva. En su mayor parte, los informes sobre el inventario crecen, el crecimiento de las ventas caen.

Por otro lado, China ha estado en la fase de recesión durante la mayor parte del año y probablemente verá un rayo de luz en un futuro no muy lejano. Los datos económicos recientes sugieren que el país se está acercando a la fase inicial del ciclo económico, donde la actividad se recuperará (IPC, empleo, ingresos), el crédito crece y la política es estimulante.

Antes de discutir los aspectos positivos, repasemos el estado actual de la economía China. El camino hacia la recuperación se ha estancado y esto se ha atribuido a que los centros de fabricación clave en la ciudad de Shenzhen y Shanghái están bloqueados debido a las estrictas políticas de cero COVID-19. La desaceleración de los principales fabricantes creó cuellos de botella en toda la cadena de suministro global. Todo lo cual puede causar graves consecuencias en Asia y más allá.

La guerra entre Ucrania y Rusia provocó una fuerte caída del PIB de ambos países, en consonancia con los efectos secundarios en los mercados de materias primas, el comercio internacional y otros canales financieros. El Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta que el crecimiento global retrocederá al 3,6 por ciento en 2022 desde el 6,1 en 2021. Para China, se pronostica un PIB de 4,4 en 2022 desde 8,2 en 2021.



El papel del cobre

El cobre se considera un barómetro de fortaleza para la economía global. Un aumento en los precios del cobre indica salud económica, mientras que una caída significa un debilitamiento de la economía mundial. Existe un fuerte vínculo entre los precios del cobre y la economía china. Esto se debe a que China es el mayor importador y consumidor de cobre del mundo. En 2019, China fue responsable del 51% del consumo de cobre a nivel mundial.

La actividad manufacturera se ha estado expandiendo por primera vez desde febrero a medida que el país se está fusionando lentamente desde cero con los confinamientos de política de COVID-19. Sin embargo, el pesimismo prevalece incluso para algunos jugadores chinos, ya que están apostando posiciones cortas en cobre, Figura [2]. El posicionamiento corto colectivo en el contrato de cobre de la Bolsa de Futuros de Shanghái (como porcentaje del interés abierto) es tan alto como lo ha sido en 2008.




Índice de Precios de los Metales

El índice de metales básicos pasó de auge a caída en el espacio de tres meses después de que la Bolsa de Metales de Londres (LME) suspendiera su contrato de níquel, cuando el precio se disparó a más de 100.000 dólares por tonelada.

China siempre ha tenido un lugar destacado en el índice mundial de precios de los metales y la buena noticia es que el índice ha mostrado signos de recuperación desde mayo. La demanda de baterías para vehículos eléctricos ha disparado los precios del níquel, el cobalto y el litio. El FMI predice que el índice de precios de los metales aumentará un 5,8 por ciento en 2022.




El lado positivo: política monetaria

Antes de la guerra, la mayoría de los bancos centrales de todo el mundo habían endurecido su política monetaria, pero China fue la excepción. Su banco central recortó las tasas de política para mantener baja la inflación en apoyo de su economía.

China se encuentra actualmente en el lado opuesto del espectro político que otros países occidentales. Actualmente, China tiene más potencial alcista en términos de riesgo-recompensa ya que sus valoraciones son más equilibradas.

Además, las exportaciones peninsulares han aumentado un 13,2% en el primer semestre del año. Las importaciones han aumentado un 4,8% durante el mismo tiempo. El superávit comercial entre enero y junio ha sido de 2,48 billones de yuanes. Las exportaciones en yuanes aumentaron un 21 % interanual en junio, frente al 15,3 % de junio y una previsión del mercado del 13,6 %.

Mirando hacia el futuro

A medida que el resto del mundo se acerca a una recesión global, podemos prever que la demanda global se desplazará del sector de bienes a los servicios, todo lo cual puede beneficiar a la economía China.

Otro punto a favor ha sido una mejora en el sector tecnológico chino, que ha ayudado a la logística en la demanda comercial de toda Asia. La indicación de que las exportaciones y las importaciones han aumentado año tras año generando una demanda reprimida, apunta al hecho de que las nubes podrían estar alejándose de los mercados chinos. Este mercado puede ser un gran diversificador en los portafolios de inversión.