Esperando noticias del BOE y el BCE

Los operadores de Forex pasaron gran parte del día esperando noticias procedentes de Grecia, y hoy parece que será igual. Pero mientras esperamos, la sensación general es de optimismo. Las acciones siguen subiendo y el rendimiento de los bonos estadounidenses han reaccionado con una baja hacia los máximos del rango a corto plazo. Lo que sí está claro, por la acción del precios del par EUR/USD, que los operadores tienen miedo de abrir operaciones cortas antes de conocer los titulares de Grecia o la decisión sobre la tasa de interés del BCE. El flujo de noticias reafirmó el riesgo y envió al EUR/USD a nuevos máximos históricos anuales en 1.3313 .

El repunte del rendimiento y la disminución de la aversión al riesgo ha enviado al par USD/JPY a 77.22 . Los datos del IPC de enero de China fueron inesperadamente superiores en 4.5 % vs el 4% esperado. Sin embargo, el aumento fue atribuido principalmente a una como un gran salto en los precios de los alimentos, debido al periodo festivo de China. Ayer, el Dow Jones informó que los dirigentes del partido habían recibido los requerimientos de la Troika, y que el plazo se había fijado a las 12.00 horas. Sin embargo, como todas los límites que fijan los funcionarios políticos europeos, este plazo también parece ser flexible.

Los titulares de Grecia comenzaron en la sesiones asiática con la declaración del primer ministro de que los líderes políticos habían llegado a un acuerdo sobre todos los puntos, excepto uno (creemos que fue la reforma de las pensiones) y que la votación podría realizarse este domingo. Además, los titulares afirman que los líderes de Grecia se mostraron confiados en que el Grupo Euro aprobaría el acuerdo. El dirigente conservador griego, Samaras, declaró que él está todavía en desacuerdo con más reducciones del salario mínimo, los recortes de las pensiones y el despido de 15.000 trabajadores públicos, que en su opinión, profundizarán la recesión en Grecia. Por lo tanto, ponemos en duda la buena relación entre los partidos. Sin embargo, el mercado sigue siendo extrañamente optimista. Claramente, los políticos griegos son renuentes a hacer mayores recortes en vista de las elecciones generales de abril. Quizás sea el hecho de que hay informes de que el BCE está también muy cerca de un acuerdo sobre las condiciones de participación. El Wall Street Journal informó de que el BCE está ahora dispuesto a cambiar bonos griegos por FEEF, pero siguen estando en contra de la implementación cualquier recorte en el cambio.

Mientras esperamos noticias procedentes de Grecia, tenemos la decisión sobre las tasas del BoE y el BCE para mantenernos ocupados (ver la Previsión del Banco Central). En primer lugar estará el BoE, el cual se espera ampliamente que expanda la compra de activos a £50 mil millones, con la tasa bancaria sin cambios en el 0.50 %. Esta nuevo alivio cuantitativo pondría al total de la compra de activos en £ 325 mil millones. Creemos que el BoE indicará que las compras serán enteramente de bonos vainilla. En cuanto al BCE, creemos que el evento tendrá menos acción. Se espera que mantenga las tasas en el 1.0 %, ya que la inflación sigue siendo muy alta. Los operadores estarán a la espera de la conferencia de prensa de Draghi, por cualquier indicio respecto a la estrategia de los BCE de un canje de deuda. Los titulares recientes sugieren que el BCE está dispuesto a participar en un canje de deuda con el FEEF, que inmediatamente ayudaría a cubrir la brecha financiera de EUR15 mil millones.

En Suiza, el jefe del BNS Thomas Jordon brindó una muy oportuna intervención verbal para proteger el piso de 1.20 del BNS, que ha enviado al par por encima de 1.2100. Jordon declaró que "el BNS no tolerará ninguna cotización inferior a la tasa mínima en el mercado interbancario pertinente. Para aplicar esta política, que está dispuesto a comprar divisas en cantidades ilimitadas, si fuese necesario. Por otra parte, está dispuesto a tomar nuevas medidas, si la situación económica y el riesgo de deflación lo requieren." Mientras el par EUR/ se acerca al nivel de 1.200, es evidente que el BNS está jugando a un juego peligroso (aunque el rebote en 1.2100 les da un respiro).

Al permitir que el CHF se fortalezca contra el EUR, el BNS está poniendo a prueba una línea de defensa peligrosa. El problema es que con tantos especuladores apostando que el nivel de 1.200 no cambiará, existe el riesgo de que el apuro de vender las órdenes pueda sobrecargar al BNS. Si bien el BNS ha tomado medidas para ampliar su alcance en el mercado, mediante la ampliación de la lista de bancos de la contraparte, se desconoce completamente el volumen de las potenciales posiciones cortas, sobre todo por la utilización generalizada del apalancamiento.