A medida que el mercado reacciona a las señales de recesión, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) superó brevemente el nivel de 60 el lunes, aumentando un 163% en 5 días. Conocido también como el “índice del miedo”, basado en las opciones de compra y venta ponderadas del S&P 500 a 30 días, el VIX reflejó un nivel de ansiedad no visto desde marzo de 2020, tras las preocupaciones relacionadas con el confinamiento.
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Esta vez, la ansiedad del mercado sigue al informe de empleo débil del viernes y a la reducción del 37.8% en la participación de Apple (NASDAQ:AAPL) reportada por Berkshire Hathaway B (NYSE:BRKb) (NYSE) en el informe de ganancias del segundo trimestre. El reajuste de cartera de Warren Buffett, que ha servido como señal de mercado, incluso se ha vuelto viral.
De manera similar, el índice japonés Nikkei 225 experimentó la mayor caída de su historia, cerrando con una pérdida de más del 12%. La pérdida de 4,451 puntos del Nikkei superó a la caída de 3,836 puntos durante el “Lunes Negro” de octubre de 1987.
Con el S&P 500 (SPX) en números rojos para la semana, el índice de referencia del mercado ha vuelto a los niveles de principios de mayo de 2024. Por otro lado, los mercados están anticipando recortes de tasas de interés de 118 puntos base para la reunión del FOMC de diciembre, según BofA Global Research.
Pero, durante esta importante corrección del mercado, ¿es el momento de invertir más en acciones de IA anticipando la inevitable recuperación? Echemos un vistazo primero a Nvidia (NASDAQ:NVDA) como barómetro del sector de IA.
1. Nvidia
En los últimos 30 días, las acciones de Nvidia han caído un 21%, lo que ha borrado $651 mil millones en capitalización bursátil. Ahora valorada en $2.5 billones, frente a una valoración anterior de $3.15 billones, parece que los muy esperados chips de IA Blackwell B200 de Nvidia están retrasados. Según una fuente interna de Microsoft (NASDAQ: NASDAQ:MSFT) que se comunicó exclusivamente con The Information, se descubrió un defecto de diseño en la arquitectura del chip "de manera inusualmente tardía en el proceso de producción".
Así como los chips H100 llevaron a Nvidia a superar el umbral de $1 billón en capitalización bursátil, al entrenar la mayoría de los grandes modelos de lenguaje (LLMs), se esperaba que los B200 llevaran las capacidades aún más lejos. Los chips de segunda generación supuestamente son 30 veces más rápidos en rendimiento de inferencia y tienen un rendimiento de entrenamiento 4 veces superior al de los H100.
Además, con un ancho de banda de memoria 2.4 veces mayor para conjuntos de datos grandes, los B200 se supone que reducirán el consumo de energía en 25 veces mientras manejan cargas de trabajo de IA equivalentes. Dado que Google (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ: GOOG), Microsoft, Amazon (NASDAQ: NASDAQ:AMZN), Meta (NASDAQ: NASDAQ:META), Tesla (NASDAQ: TSLA) y Apple dependen de los chipsets de IA de Nvidia, el retraso hasta 2025 (en lugar del esperado octubre) se traduce en una demora importante en los ingresos.
Según Timothy Arcuri, analista de UBS (SIX:UBSG) Group, los superchips B200 y GB200 deberían representar el 7% de los envíos totales de Nvidia hasta enero de 2025, con 32.500 y 43.400 unidades respectivamente. Con el retraso, esto supondría una pérdida de unos 3.000 millones de dólares de los 34.500 previstos.
Dicho esto, Nvidia aún puede contar con una gran reserva de arquitectura Hopper, concretamente de los chips H200. El periódico taiwanés Commercial Times informó por primera vez de que los envíos a gran escala de H200 no se esperan hasta después del tercer trimestre. Al mismo tiempo, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company informó en junio de la plena asignación de su capacidad de producción.
En otras palabras, como ambas empresas dependen de TSMC (NYSE:TSM), el competidor de Nvidia, AMD (NASDAQ:AMD), no puede aprovecharse del retraso de Nvidia. Esto sigue situando a Nvidia como la principal fuente de capital para la corrección posterior al mercado.
2. Intel (NASDAQ:INTC)
Después del enfrentamiento de la semana pasada entre Intel, Nvidia y AMD, la corrección del mercado podría hacer que Intel (NASDAQ: INTC) sea aún más atractiva. Con una caída del 57% en lo que va del año, INTC cotiza a 20,24 dólares, casi la mitad de su media de 52 semanas de 37,97 dólares por acción. Intel sigue consolidándose como una importante fundición de chips, con un plan para situarse en el segundo lugar detrás de TSMC y por delante de Samsung (KS: KS:005930) para 2030.
Además, la investigación de Databricks de enero reveló que el chip de IA Gaudi 2 de Intel iguala el rendimiento del H100 de Nvidia, con una utilización del ancho de banda de memoria incluso superior, lo que hace de Gaudi 2 una inversión más atractiva en términos de relación calidad-precio frente a los H100/A100.
En la conferencia Intel Vision 2024 de abril, Intel anunció que Gaudi 3 ofrece hasta un 50% más de ancho de banda de memoria, supuestamente comparable al H200 de Nvidia.
Aunque su rendimiento es inferior al de la retrasada serie Blackwell de Nvidia, se espera que Gaudi 3 sea una alternativa más económica, aproximadamente la mitad del costo de la rumoreada serie B200, que se estima entre 30.000 y 40.000 dólares.
Crédito de la imagen: IEEE Spectrum
Intel había proyectado ingresos de 500 millones de dólares por las ventas de Gaudí 3 para 2024. En comparación, se estima que la serie MI300 de AMD generará 3,500 millones de dólares. Sin embargo, con los problemas de diseño que enfrenta Nvidia, Intel tiene una oportunidad para reforzar su posición en el mercado en 2025.
Mientras tanto, la demanda esperada, afectada por los problemas de estabilidad en las CPU de 13ª y 14ª generación de Intel, está ejerciendo presión a la baja sobre el precio de las acciones de INTC. A pesar de esto, dado el predominio de Intel en el mercado de GPU y CPU integradas, la actual caída en el precio de sus acciones podría representar una oportunidad.
3. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company
TSMC se encuentra en una posición delicada. Por un lado, es la principal fundición de semiconductores del mundo, con los procesos de fabricación de chips más avanzados. Por otro lado, su ubicación en Taiwán, un territorio disputado por China, presenta un riesgo significativo.
Después del informe de empleo de EE.UU. del viernes, que generó inquietud en los mercados, el índice ponderado Taiex de Taiwán cayó un 8,3%, y las acciones de TSMC descendieron un 8,8%. A pesar de esta caída, el sólido moat de TSMC, con sus capacidades de fundición a plena capacidad, sigue siendo robusto. La empresa sigue siendo el punto crítico en la fabricación global de chips.
TSMC espera que sus ingresos del tercer trimestre lleguen a 23,200 millones de dólares, superando las expectativas, después de un aumento del 32% interanual en los ingresos del segundo trimestre, que alcanzaron los 20,820 millones de dólares. Considerar que la caída de TSMC es terminal implicaría que el sector de las grandes tecnológicas perdería su ventaja competitiva en la IA generativa.
Dado que las grandes tecnológicas ven la IA generativa como un filtro darwiniano para la próxima etapa de la era digital, este escenario parece improbable. Además, el compromiso militar de China con Taiwán es poco probable debido a su alto potencial de inestabilidad económica para China.
Con estos factores en mente, la caída del precio de las acciones de TSMC a 147,90 dólares desde los 182,49 dólares de hace un mes parece una sólida oportunidad para comprar en la caída.
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Este artículo fue publicado originalmente en The Tokenist. Para obtener un análisis semanal de las principales tendencias en finanzas y tecnología, consulte el boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance.
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