Cofundadora de ARK Investment Management en 2014, Catherine Wood saltó a la fama pública en 2021, cuando sus ETF ARK superaron ampliamente al índice de referencia del mercado S&P 500. Su tesis de inversión gira en torno a la innovación disruptiva, como exposición a mercados de alto crecimiento como el de la IA, blockchain, robótica, almacenamiento de energía, secuenciación de ADN y movilidad autónoma.
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Esta idea no fue bien recibida en su antiguo lugar de trabajo, AllianceBernstein, lo que llevó a Cathie Wood a aventurarse de forma independiente.
Sin embargo, al igual que las inyecciones de liquidez de la Reserva Federal están estrechamente correlacionadas con el rendimiento del Bitcoin, lo mismo ha ocurrido con los fondos cotizados de Wood. Una vez que la Fed pisó el freno de los flujos de capital con el ciclo de subidas de tipos a principios de 2022, su buque insignia, el ETF ARK Innovation (NYSE:ARKK) se desplomó, con un rendimiento muy inferior al del mercado en general.
En una carta abierta a la Fed, Wood expresó su consternación por el rápido ciclo de subidas, advirtiendo de que las agresivas subidas de tipos de la Fed podrían conducir a un estallido deflacionario.
"¿Podría ser que la subida sin precedentes de 13x de los tipos de interés durante los últimos seis meses —probablemente 16 veces el 2 de noviembre— haya conmocionado no sólo a Estados Unidos sino al mundo entero y haya aumentado los riesgos de un estallido deflacionista?"
A medida que se hacía evidente que el banco central es quien dicta los flujos y reflujos del mercado de valores, los rendimientos anuales compuestos del 30-40% previstos por Wood a lo largo de cinco años no se materializaron. De las 36 participaciones del ETF ARRK de gestión activa, Tesla (NASDAQ:TSLA), Coinbase, Roku, Block Inc y Roblox Corp ocupan los cinco primeros puestos, con una ponderación combinada de la cartera del 40%, o un valor de mercado de 2.400 millones de dólares.
Aunque el fondo ARKK obtuvo un rendimiento negativo anualizado del 24,96% en los últimos tres años, ¿qué pueden esperar los inversores de las tres mayores participaciones de Cathie Wood?
Tesla
De ser una empresa de vehículos eléctricos (VE) de lujo, Tesla Inc ha crecido como exposición a la robótica y a la conducción autónoma. Estas dos últimas aún no se han materializado del todo. El director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, señala que el robot humanoide Optimus de la empresa podría acabar teniendo un precio equivalente a la mitad del de un coche, en torno a los 25.000-30.000 dólares.
El difícil reto técnico de la movilidad autónoma lo comparten Optimus y los vehículos eléctricos de Tesla. Todavía en fase beta, la conducción autónoma total (FSD) de la compañía aún tiene que pasar del nivel 2 (automatización parcial) al nivel 5 (automatización total). Sin embargo, como Musk no cumplió con su optimista calendario, se espera mucho de su anuncio del robotaxi, previsto para el 8 de agosto.
Al igual que el entrenamiento de grandes modelos lingüísticos (LLM), esta capacidad dependerá de que se integren con éxito los datos de millones de conductores de Tesla. Sin embargo, dada la cuota de mercado dominante de los vehículos eléctricos en los mercados occidentales, Tesla tiene ventaja sobre los fabricantes de automóviles tradicionales.
Tesla también espera superar el principal obstáculo para la adopción de VE: la asequibilidad. Se rumorea que el modelo crossover compacto conocido como "Redwood" o "Model 2" tendrá un precio de 25.000 dólares. Tras los agresivos recortes de precios de los fabricantes de automóviles chinos, los accionistas de Tesla esperan que éste sea un punto de inflexión, ya que la demanda de VE se ha estancado en el segmento de precios altos.
Si ampliamos la imagen, Tesla sigue entusiasmando a los inversores a medida que todas las piezas del rompecabezas van encajando. Todas ellas conducen (idealmente) a una unión perfecta de múltiples plataformas: robot humanoide, vehículo de conducción autónoma, interfaz neuralink y xAI.
Desde ese punto de vista, el rendimiento inferior de Tesla en lo que va de año, del 25,26%, podría considerarse una oportunidad, ya que depende en gran medida de la resolución de retos de ingeniería y de la ampliación. El precio medio de 52 semanas de Tesla se mantiene en 217,19 dólares, por encima del precio actual de 187,15 dólares por acción.
Si se materializan 2-3 recortes de tipos como sugieren los futuros de los fondos federales este año, Tesla podría cerrar 2025 con un valor de mercado superior a un billón de dólares.
Coinbases
Este exchange de criptomonedas bien regulado se convirtió en el principal facilitador de la mayoría de los ETF de Bitcoin. De entre los grandes jugadores, sólo Fidelity custodia su propio fondo Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, mientras que VanEck (HODL) eligió Gemini. Esto revela la posición dominante de Coinbase en el mercado de activos digitales y cómo lo perciben las instituciones y los traders minoristas.
A nivel mundial, Binance sigue siendo el rey indiscutible de las exchanges de criptomonedas con una cuota de mercado del 49,7%, mientras que Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN) ocupa el 5º puesto con una cuota del 6,8%. En consonancia con los vaivenes del mercado de criptomonedas, los ingresos de la empresa en el primer trimestre aumentaron un 72% intertrimestral, hasta 1.600 millones de dólares.
En comparación con la pérdida neta de 79 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior, los ingresos netos de Coinbase aumentaron masivamente hasta 1.170 millones de dólares, aunque la mayor parte proviene de 737 millones de dólares de ganancias no realizadas a precios de mercado. Mientras tanto, la solución de escalado Base L2 del exchange para Ethereum duplicó el volumen de transacciones y multiplicó por 8 la actividad de los desarrolladores para nuevas aplicaciones financieras.
Si se aprueban los ETF de Ethereum, Coinbase no recibirá otra oleada de entradas de capital. Las acciones de Coinbase han subido un 41% en lo que va de año, superando considerablemente al mercado de valores en general. Al precio actual de 221,35 dólares por acción, las acciones siguen muy por debajo de su techo de 52 semanas de 283,48 dólares por acción.
Roku
Roku Inc ejemplifica la disrupción innovadora de Cathie Wood con su ecosistema de dispositivos de streaming y sistemas operativos para Smart TV. Los ingresos de la empresa proceden de la venta de hardware, la publicidad, la concesión de licencias de su sistema operativo a fabricantes de televisores, las comisiones por transacciones de Roku Pay y las cuotas de distribución/suscripción de contenidos.
La parte de hardware ha quedado relegada a un segundo plano frente a su plataforma de streaming, que genera unos márgenes mucho mayores y representa el 85,6% de los ingresos en el último informe de resultados del primer trimestre. En el conjunto del trimestre, Roku registró una pérdida neta de 50,8 millones de dólares, lo que supone una mejora significativa con respecto a la pérdida neta de 193,6 millones de dólares del trimestre anterior.
Sin embargo, a pesar de haber pasado de los dispositivos a las plataformas, estas últimas sólo son accesibles desde 18 países, lo que limita su alcance en el mercado. En otras palabras, Roku no ha logrado un trimestre rentable desde finales de 2021. Es probable que esta tendencia continúe dado el gran efecto de red de los competidores de Roku como Amazon (NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ:AAPL), Google (NASDAQ:GOOGL) y Netflix (NASDAQ:NFLX), todos los cuales ofrecen un mayor alcance publicitario.
Hasta la fecha, el déficit acumulado de Roku asciende a 1.300 millones de dólares, con 2.000 millones en efectivo y equivalentes frente a 1.800 millones en pasivo. En lo que va de año, las acciones de Roku han caído un 38%. Al precio actual de 54,45 dólares por acción, Roku se encuentra considerablemente por debajo de su media de 52 semanas de 74,50 dólares y justo por encima de sus mínimos de 52 semanas de 51,51 dólares por acción.
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Ni el autor, Tim Fries, ni esta web, The Tokenist, proporcionan asesoramiento financiero. Por favor, consulte la política de nuestra web antes de tomar decisiones financieras.
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