Análisis escrito el 9/12/19
La semana que comienza estará cargada de referencias, en tres ámbitos diferentes: i) el político, ii) el referente a los bancos centrales, y iii) el macroeconómico, propiamente dicho.
i) El primer aspecto tendrá dos referencias principales. La primera y más importante, es la que viene marcando la evolución de los mercados de renta variable occidentales del último ejercicio, las negociaciones para solucionar el conflicto comercial entre EE.UU. y China y la firma de un acuerdo comercial de “fase uno”, en el que el 15 de diciembre constituye una fecha límite clave, ya que EE.UU. tiene previsto implementar tarifas adicionales sobre $ 156.000 millones de productos importados desde China. En las últimas semanas, se había especulado con que el presidente de EE.UU., Donald Trump, podría no implementar las mismas, al considerar que las negociaciones entre ambas partes iban por buen camino, aunque la última semana hubo declaraciones en sentido contrario. Creemos que los mercados han descontado que dichas tarifas no lleguen a implementarse, por lo que cualquier declaración o noticia en sentido contrario, provocaría una reacción negativa de los mismos. Esperamos una semana muy volátil debido a este factor.
Además, el jueves 12 de diciembre se celebran elecciones en Reino Unido. En principio, las encuestas pronostican la victoria del partido Conservador del primer ministro Boris Johnson que, de esta forma, podría aplicar sus planes para una salida ordenada (brexit) de su país del bloque comunitario, el 31 de enero de 2020. No obstante, la diferencia entre el partido Conservador y el Laborista se está estrechando, aunque no creemos que peligre la victoria de Johnson.
ii) El segundo aspecto se refiere a las reuniones que mantendrán el Comité Abierto de la Reserva Federal (FOMC) los próximos martes y miércoles, y la reunión del Banco Central Europeo (BCE) al día siguiente, el jueves 12 de diciembre, la primera que se produce tras el nombramiento de Christine Lagarde como presidenta del organismo. No esperamos cambios en la política monetaria de los mismos, aunque será importante analizar los comunicados posteriores de ambas reuniones, para intentar conocer las previsiones de los próximos movimientos en los tipos de interés de ambos bancos centrales.
iii) Finalmente, la agenda macroeconómica de la semana tendrá como principales referencias la encuesta ZEW de diciembre en Alemania el martes, realizada a expertos del sector financiero, cuya lectura será importante analizar, dados los últimos datos negativos del sector industrial alemán, el índice de precios al consumo (IPC) de noviembre de EE.UU., el miércoles, y la lectura final de los IPC de Alemania y Francia del mismo mes y la producción industrial de octubre de la Eurozona el jueves.
Adicionalmente, también contaremos con la publicación el lunes de la balanza comercial de octubre de Alemania y con el índice de confianza del inversor (Sentix) de diciembre de la Zona Euro; el martes, con los datos del PIB, de la Producción industrial y la Balanza Comercial, todos del mes de octubre y del Reino Unido, y con la Producción industrial de Francia de octubre; el miércoles, además del comunicado del FOMC, las solicitudes semanales de hipotecas MBA de EE.UU.; el jueves, con el índice de precios de la producción (IPP) de noviembre en EE.UU.; y el viernes, con las ventas minoristas de noviembre en EE.UU. y con los inventarios de negocios de octubre, también del mismo país.
Todas estas referencias nos dotarán de más información para hacernos a la idea del estado actual de salud de las economías europeas, y de la economía de EE.UU., tras los datos negativos del sector manufacturero e industrial de las primeras, y tras los buenos datos de creación de empleo no agrícola del pasado viernes, en el caso de la economía estadounidense.
Por tanto, una semana con muchas referencias, en las que creemos que seguirán influyendo de forma decisiva los rumores/noticias/comunicados que se refieran al conflicto comercial entre EE.UU. y China. Cualquier síntoma de que EE.UU. va a retirar su intención de imponer las tarifas adicionales mencionadas el 15 de diciembre será muy bien acogido por parte de los inversores, ya que será interpretado como un paso adelante en la firma del acuerdo comercial de “fase uno”, mientras que cualquier signo en caso contrario, provocará un giro a la baja de los mercados de renta variable, ya que se interpretará como un alejamiento del mencionado acuerdo.
Para empezar, esperamos que la sesión de HOY comience a la baja en Europa, a pesar del cierre positivo de los índices de Wall Street, y de la estela positiva de las bolsas asiáticas esta madrugada. Posteriormente, serán los rumores/noticias sobre el conflicto comercial y los datos macroeconómicos, los que moverán los mercados en uno u otro sentido.