- El descenso del crecimiento de la producción en el sector del petróleo y el gas hace temer que se cumplan las previsiones de la Administración de Información Energética.
- El aumento de los costes de perforación plantea problemas a las pequeñas empresas y crea oportunidades de adquisición para las grandes.
- Las costosas perforaciones y las restricciones de tesorería disuaden a las empresas de aumentar la producción, a pesar de la posibilidad de que suban los precios del petróleo.
La Reserva Federal de Dallas publicó su encuesta del segundo trimestre de las empresas de petróleo y gas ubicadas en Texas, el sur de Nuevo México y el norte de Luisiana. 152 empresas de exploración y producción y de servicios petrolíferos respondieron a la encuesta. Entre ellas se incluyen tanto pequeñas empresas de E&P (producción inferior a 10.000 barriles al día) como grandes empresas de E&P (producción igual o superior a 10.000 barriles al día).
Las principales conclusiones para los traders son las siguientes:
1. El descenso del crecimiento de la producción en el sector del petróleo y el gas hace temer que se cumplan las previsiones de la Administración de Información Energética
La producción de petróleo y gas aumentó en el segundo trimestre, pero a un ritmo más lento que en el primero, mientras que la actividad se mantuvo sin cambios.
Esto significa que cabe esperar un crecimiento aún menor de la producción en el tercer trimestre. Si la actividad está estancada y el ritmo de crecimiento de la producción se ralentiza en la región más productiva de Estados Unidos, ¿podrá este país alcanzar la tasa de producción prevista por la Administración de Información Energética para 2023?
El último informe de la Administración de Información Energética sobre las perspectivas energéticas a corto plazo prevé que la producción estadounidense alcanzará una media de 12,61 millones de barriles al día en 2023. En realidad, esta cifra refleja un aumento con respecto a la publicada en enero en el informe de perspectivas energéticas a corto plazo, donde se preveía una producción de 12,4 millones de barriles al día.
El crecimiento de la producción podría aumentar en el 3T y 4T de este año con escaso crecimiento de la actividad si las empresas de E&P tienen pozos perforados pero no terminados (DUC) a los que puedan acceder. Sin embargo, también es posible que la región del Pérmico no experimente un crecimiento mayor este año, ya que las empresas informan de que los costes siguen aumentando. En este caso, es probable que Estados Unidos no alcance las previsiones de crecimiento de la producción de la Administración de Información Energética.
2. El aumento de los costes de perforación plantea problemas a las pequeñas empresas y crea oportunidades de adquisición para las grandes
La mayoría de las pequeñas empresas creen que los costes de perforación y terminación por pozo sean más elevados a finales de 2023 que en 2022, mientras que las grandes empresas esperan que estos costes disminuyan.
Esto significa que a las pequeñas empresas les resulta cada vez más difícil aumentar la producción. Sin la capacidad de crecer, la capacidad de mantener su negocio queda en tela de juicio. Es posible que puedan mantener la producción en los pozos que ya están en activo, pero la longevidad de los pozos fracturados en el Pérmico es considerablemente menor que la de los pozos perforados convencionalmente.
Si las pequeñas empresas poseen una superficie deseable, puede esperarse que sean adquiridas por empresas más grandes, especialmente mientras los precios del petróleo se mantengan por debajo de los 80 dólares por barril. Si las grandes empresas disponen de efectivo para comprar empresas más pequeñas con arrendamientos en regiones productoras apetecibles, éste sería el momento de hacerlo.
Busque empresas más grandes que adquieran empresas más pequeñas que se enfrentan a costes de perforación más elevados que limitan su capacidad de aumentar la producción. Las empresas más grandes podrían optar por no perforar en estas zonas o perforar pero no terminar los pozos hasta que suban los precios del petróleo.
3. Las empresas no perforan más porque es demasiado caro
Se trata de un tema recurrente en los comentarios de las empresas de E&P. Muchas de ellas afirman que podrían aumentar fácilmente el volumen de perforaciones ya sea a través de una subida de los precios del petróleo o mediante inversiones, si dispusieran de más liquidez o si les resultara menos caro.
Aunque los costes de perforación no están subiendo tanto como el año pasado, siguen aumentando. Mientras tanto, los precios han bajado y la inversión sigue siendo difícil de conseguir.
Esto significa que si los costes bajaran o los precios del petróleo subieran y las empresas dispusieran de más liquidez, podrían aumentar la producción. El problema no es la falta de superficie de calidad o el deseo de devolver valor a los accionistas en lugar de producir más petróleo. Es posible aumentar la producción, pero los costes son prohibitivos para muchas empresas.
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Descargo de responsabilidad: La autora no posee ninguno de los instrumentos mencionados en este análisis.
