Esta publicación es la primera de una serie de tres en los que ofreceré una exploración descendente que comienza hoy con el índice S&P 500. Salvo que se produzcan acontecimientos dramáticos en el mercado, analizaré un subíndice el lunes y luego una acción específica dentro del subíndice al día siguiente.
El enfoque descendente es un proceso de embudo para encontrar el mejor, o en este caso, el peor valor.
El S&P 500 se vendió esta semana cuando las repetidas advertencias de los portavoces de la Reserva Federal pusieron nerviosos a los alcistas que apostaban a que el banco central pivotaría.
Antes de eso, el popular indicador se disparó a medida que los alcistas atacaban desde el mínimo del 16 de junio. Y el mes de julio ofreció el mejor rendimiento del S&P 500 desde noviembre de 2020, con una subida del 9.11%.
Incluyendo las ganancias desde el mínimo del 16 de julio, el SPY ETF ganó un 18.83% desde el 16 de julio hasta su máximo del 16 de agosto, a sólo un 1.17% de registrar un mercado alcista oficial. El repunte fue impulsado por los alcistas, ya que los precios del petróleo tocaron techo el 14 de junio, reforzando la opinión de que la inflación estaba alcanzando un máximo. Además, los pedidos de fábrica de mayo aumentaron más de lo previsto, y los beneficios empresariales no fueron tan malos como se temía, no necesariamente positivos, pero sí no tan malos como se esperaba.
Al mismo tiempo, los inversionistas parecieron ignorar las advertencias sobre los beneficios empresariales y se encogieron de hombros ante un crecimiento negativo del PIB durante dos trimestres consecutivos, la definición de recesión.
El presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Jerome Powell, dijo que no creía que EE.UU. se dirigiera a una recesión porque "hay demasiadas áreas de la economía que están funcionando muy bien". Y el presidente Joseph Biden descartó la propia noción diciendo:
"Va a haber mucha charla hoy en Wall Street y entre los expertos sobre si estamos en una recesión, pero si se mira nuestro mercado de trabajo, el gasto de los consumidores, la inversión de las empresas, vemos signos de progreso económico también en el segundo trimestre."
El principal indicador económico al que Powell y Biden se refirieron fue el empleo. La economía estadounidense añadió 398,000 puestos de trabajo en junio y 528,000 en julio, y la tasa de desempleo fue sólo del 3.5%.
Sin embargo, la vivienda es siempre el primer indicador económico que responde al aumento de las tasas, mientras que el empleo es uno de los últimos. Los precios de la vivienda cayeron el mes pasado por primera vez en tres años, registrando su mayor descenso desde 2011 y los nuevos datos están sugiriendo una caída del 4% en 5 meses. Por lo tanto, Powell debería saberlo.
Mientras que las ganancias impulsaron la reciente subida, las repetidas advertencias de los responsables políticos sobre el continuo endurecimiento provocaron la venta que siguió. A los inversionistas les preocupa que los miembros de la Fed hayan estado preparando el mercado antes del discurso de Powell en Jackson Hole este viernes.
El índice S&P 500 entró en un mercado bajista en junio. Un mercado bajista es cuando la tendencia principal es a la baja y cualquier repunte es sólo una corrección. Si le impresiona el hecho de que julio haya sido el mejor mes del índice desde noviembre de 2020, recuerde que siguió a su peor primer semestre desde 1970. Eso da algo de perspectiva.
Por lo tanto, el rally actual es sólo un rally bajista, o una trampa para alcistas, probablemente impulsado por el comercio minorista, sintiendo el subsiguiente desenredo significativo de largos y cortos por parte de las instituciones.
Ya en junio, Societe Generale y Goldman Sachs advirtieron de nuevos descensos de las acciones "en una estanflación al estilo de los años 70", una economía acosada por el lento crecimiento, el alto desempleo y el aumento de los precios. SocGen (EPA:SOGN) advirtió que el S&P 500 podría caer otro 24% desde los mínimos de junio hasta los 3,020, "en línea con sus líneas de tendencia históricas de valoración del mercado tras la crisis", según 150 años de historia.
Ahora bien, si el pronóstico de SocGen le preocupa, veamos el gráfico.
Si le impresiona la tendencia alcista del rally, puedes ver que es un parpadeo dentro de una tendencia bajista mucho más larga y amplia. Cada vez que el precio alcanzó el tope del canal, rompió la formación de corto plazo y reanudó la tendencia bajista subyacente.
Obsérvese que la media móvil de 200 días refuerza el techo del canal. Los indicadores son bajistas. El MACD proporcionó un cruce de venta, ya que la media móvil larga cae por debajo de la corta. El ROC provocó una divergencia negativa, ya que el impulso no pudo apoyar la segunda mitad del avance desde el mínimo de julio.
Ahora bien, ¿coinciden los datos técnicos con las perspectivas fundamentales de SocGen?
Después de que la estrella fugaz de la semana pasada encontrara resistencia en la media móvil de 50 semanas, el precio se deslizó por la de 50 esta semana. La siguiente media móvil importante, la de 200, aguarda en la parte inferior del canal como si dirigiera el precio. Si el índice repite el descenso anterior entre los dos mínimos que forman el canal, una caída de 642 puntos, la siguiente estará en la marca de los 3,000. Hay que tener en cuenta que la línea de tendencia de largo plazo que sube desde las profundidades del crash de 2008 está ascendiendo hasta ese punto.
Aun así, el precio no se mueve en línea recta. Espero que el precio pueda rebotar desde la parte inferior del canal ascendente (verde) para volver a probar la parte superior del canal descendente (rojo). Obsérvese que cada vez que el precio alcanzaba la cima, intentaba una segunda subida, que no lograba alcanzar la primera. El precio formó un martillo invertido el martes, cuya tendencia alcista confirmó el miércoles con un cierre por encima del cuerpo real del martillo. Es posible que siga habiendo interés en los niveles de 4,100 de la congestión de principios de mes por la media móvil de 100 días.
Estrategias de operación
Los operadores conservadores deberían esperar a que el precio forme un pico inferior y salga del canal alcista de corto plazo.
Los operadores moderados se pondrían en corto en el segundo pico.
Los operadores agresivos podrían entrar en una posición contraria, larga, aprovechando un atractivo equilibrio riesgo-recompensa debido a la proximidad del soporte. Luego, se unirían al resto del mercado con una posición corta.
Ejemplo de operación
Posición larga agresiva:
Entrada: 4,125
Stop-Loss: 4,100
Riesgo: 25 puntos
Objetivo: 4,200
Recompensa: 75 puntos
Ratio riesgo-recompensa: 1:3
Descargo de responsabilidad: El autor no posee actualmente ninguno de los valores mencionados en este artículo.