Una serie de titulares contradictorios sobre la evolución de las negociaciones comerciales entre EEUU y China fueron AYER la “excusa” perfecta que aprovecharon los inversores para deshacer posiciones en renta variable, volviendo a adoptar una postura más conservadora, optando nuevamente por los bonos y por las acciones de los valores pertenecientes a los sectores de corte más defensivo y, por tanto, menos expuestos al ciclo económico. De esta forma, y tras un inicio de sesión tranquilo en las principales plazas europeas, un artículo de la agencia Bloomberg en el que se reflejaban las aparentes dudas de la Administración china sobre la posibilidad de que su país y EEUU pudieran firmar un acuerdo comercial a gran escala, que fuera mucho más lejos de lo que se está negociando en la denominada primera fase del mismo, hizo que las bolsas se giraran a la baja, con los valores más cíclicos, los relacionados con las materias primas minerales, los del automóvil, los bancos y los del sector del petróleo, experimentando los mayores descensos y convirtiéndose en un lastre para los índices, los cuales cerraron todos a la baja.
En Wall Street la sesión fue muy similar, aunque los principales índices lograron recuperar algo de terreno en las últimas horas de la jornada, para cerrar ligeramente a la baja, aún muy cerca de sus máximos históricos. En ello quizás tuvieron algo que ver las declaraciones del presidente de EEUU, Donald Trump, que intentó calmar a los mercados al afirmar que EEUU y China estaban buscando un nuevo lugar para firmar la primera fase del acuerdo comercial tras haberse descartado ya la posibilidad de hacerlo en Chile, al haber desconvocado el Gobierno del país la cumbre de colaboración económica de la región de Asia-Pacífico, y que él y el presidente de China, Xi, firmarían el acuerdo. En este sentido, cabe destacar que Trump dijo también que esta primera fase suponía cerca del 60% del acuerdo global.
No obstante, un acuerdo más amplio supondría la retirada de muchas de las tarifas impuestas en el último año por EEUU y el compromiso por parte de China de que cambiará su forma de actuar en lo que hace referencia a la transmisión forzosa de tecnología y al robo de propiedad intelectual, algo que los inversores no terminan de creerse que vaya a ocurrir ya que EEUU considera las tarifas como una salvaguarda para que China cumpla sus compromisos -este país es todo un experto en no hacerlo, sino que se lo pregunten a la Unión Europea (UE)-, y el Gobierno comunista chino no parece que esté muy por la labor de cambiar sustancialmente su forma de actuar en el ámbito comercial, algo que conllevaría importantes cambios estructurales y políticos. Por tanto, entendemos las dudas de los inversores en lo que hace referencia a la posibilidad de que el acuerdo comercial que están negociando ambos países vaya algo más lejos de la denominada primera fase.
Pero si AYER fueron las dudas sobre este tema las que lastraron el comportamiento de las bolsas, HOY serán, al menos al comienzo de la sesión en Europa, los “positivos” datos macroeconómicos publicados en China los que esperamos que impulsen las bolsas europeas al alza. Desde hace meses los inversores vienen “culpando” en gran medida al conflicto comercial entre EEUU y China de la desaceleración del crecimiento económico mundial -nosotros consideramos que es sólo un factor más, pero no el único culpable de ello-, por lo que cualquier síntoma de mejoría de la economía china va a ser siempre bien acogido por los mercados de valores. Así, la publicación esta madrugada del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas del mes de octubre, el PMI manufacturas que elabora la consultora Caixin, ha sorprendido positivamente al superar las estimaciones de los analistas -para más detalle, ver sección de Economía y Mercados-, impulsado por la sensible mejoría de los pedidos para la exportación, que volvieron en octubre a expandirse, alcanzando su nivel más elevado desde febrero de 2018. Además, el subíndice que mide la confianza de las empresas chinas a 12 meses se situó a su nivel más elevado desde el pasado mes de abril, con un importante grupo de empresas mostrándose optimistas sobre la posibilidad de que las condiciones de sus respectivos mercados mejoren en los próximos meses. Quizás el reciente acercamiento entre EEUU y China sea la principal causa de este mayor optimismo empresarial.
Por tanto, esperamos que las bolsas europeas abran HOY al alza, con los valores más cíclicos liderando los índices, en una sesión de poca actividad al ser día festivo en muchos países de la región por la celebración del Día de Todos los Santos. Por la tarde, será la publicación en EEUU de las cifras de empleo correspondientes al mes de octubre, cifras que entendemos estarán algo penalizadas por la huelga de los trabajadores de General Motors (NYSE:GM), que ha durado casi todo el mes, y la de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas del mismo mes, el PMI manufacturas y el ISM manufacturas, las que determinarán la tendencia de cierre semanal de las bolsas occidentales.