Intel se alía con AWS, el NOK en riesgo y la Fed mueve los bonos

Se descuenta un recorte de la Fed de 50 puntos básicos (pb), lo que facilitaría la normalización de la curva de los bonos. La demanda de bonos también se está beneficiando de esta medida, generando un ciclo alcista para los bonos, bajando sus rendimientos. Por otro lado, un recorte de tipos menor, de 25 pb, podría generar el efecto contrario y provocar la venta por parte de aquellos que compraron bonos esperando un recorte de 50 pb.

La pregunta del millón es qué ocurrirá con otros activos, el dólar y la renta variable. La bajada de tipos puede funcionar como estímulo, empujando el dólar a la baja e impulsando la renta variable, o puede provocar un mayor temor a que nos enfrentemos a una recesión, en cuyo caso, se venderá renta variable y se comprarán activos refugio. Si la medida genera el efecto deseado, tendremos el llamado «aterrizaje suave». Si, por el contrario, la desconfianza y el miedo se extienden en las semanas siguientes, tendremos un «aterrizaje de emergencia».

Lael Brainard, responsable del Consejo Económico Nacional de Biden, restó importancia a los riesgos de resurgimiento de la inflación, ya que ahora la atención se centra en el empleo. Afirmó que la economía estadounidense ha alcanzado un «punto de inflexión» y que unos tipos de mercado más bajos podrían ayudar a hacer frente a los elevados costes de la vivienda, uno de los principales componentes de la inflación. Sus comentarios indican que la administración Biden considera la relajación de la política monetaria como una herramienta para aliviar las presiones inflacionistas procedentes de la vivienda. También indica que los funcionarios creen que los riesgos para el mercado laboral superan ahora las preocupaciones inflacionistas.

Intel (NASDAQ:INTC) y Amazon (NASDAQ:AMZN) se alían. Intel dice que producirá chips de IA personalizados para los servicios web de Amazon, AWS. Por otro lado, ha anunciado que retrasará dos años la construcción de nuevas fábricas en Alemania y Polonia, pero se compromete a expandirse en EEUU. Intel podría acceder a 3.000 millones de dólares de financiación para la producción de chips militares y de inteligencia. Esto podría restaurar el valor de la empresa, que ha perdido más del 60% de su cotización desde diciembre de 2023.

Según Bloomberg, «los operadores están preocupados por la balanza por cuenta corriente de Noruega y su dependencia de las exportaciones de energía en medio de una desaceleración mundial». Y es precisamente este punto el que venimos defendiendo en los últimos informes. La debilidad del crudo sería la prueba de una ralentización económica mundial. Por otro lado, el movimiento que esto está provocando en el EURNOK es espectacular: si supera la zona de 10, podría llevar al par a las zonas de 12,75 - 13.

Visión del mercado:

A la espera del movimiento de tipos de la Fed, los futuros del Mini SP500 rompen máximos, situándose en estos momentos en los 5720 puntos. El Nasdaq 100 también intenta superar el nivel de 19.500, pero aún está lejos de sus máximos.

El índice del dólar sigue estancado en torno a los 100,50 puntos. El EUR/USD se ha acercado a la zona de 1,1150 en las últimas horas, pero ahora vuelve a bajar a 1,1130. El bono estadounidense a 2 años cae por debajo del 3,6%.

En Europa, el indicador económico ZEW sale bastante más débil de lo esperado y, para celebrarlo, el Dax40 alemán sube con fuerza y se acerca en estos momentos a los 18.800 puntos. La disonancia entre la bolsa alemana y su economía empieza a ser un caso de estudio. Por otro lado, el bono alemán a 2 años, en una réplica del estadounidense y descontando la bajada de tipos, también retrocede en rentabilidad por debajo del 2,2%.

Geopolítica:

El malestar social, como ocurrió en Francia, parece también evidente en EEUU. Donald Trump denuncia en sus redes: «La retórica, las mentiras, como ejemplifican las falsas declaraciones de la camarada Kamala Harris (...) y todas las ridículas demandas específicamente diseñadas para infligir daño al oponente político (...) han llevado la política en nuestro país a un nivel completamente nuevo de odio, abuso y desconfianza.

El Presidente de Kazajstán, Kassym-Khomart Tokayev, instó al Canciller alemán Scholz a aceptar el plan de paz de China para la guerra de Ucrania y a abandonar la idea de intentar derrotar militarmente a Rusia. Scholz se mostró contrario, pero admitió que está abierto a negociaciones de paz y reuniones en las que participe Rusia.

La UE quiere establecer lazos comerciales con Groenlandia para beneficiarse de sus recursos minerales. La Comisaria de Relaciones Internacionales de la UE, Jutta Urpilainen, ha viajado a Groenlandia con este fin, pero la competencia es feroz. Estados Unidos reabrió un consulado en Groenlandia en 2020, después de que el entonces presidente Donald Trump se planteara comprar el territorio a Dinamarca. China también está invirtiendo en los aeropuertos, puertos y minas de Groenlandia.