(Este artículo fue escrito originalmente en inglés el 26 de agosto de 2020 y traducido al castellano para esta edición)
Mientras que los mercados de acciones en general continúan su repunte al alza, muchos podrían estar preguntándose cómo pueden obtener beneficios de la caída cuando llegue la próxima etapa a la baja o incluso un mercado bajista.
El universo en constante expansión de los fondos inversos (o cortos) o los fondos negociados en bolsa (ETF) es una de esas vías, ya que su valor aumenta si el correspondiente índice de referencia cae.
Este objetivo suele lograrse mediante el uso de productos derivados más complejos. Sin embargo, no todos los inversores minoristas tienen una cuenta de corretaje que les permita vender a corto plazo ETF o acciones.
Los ETF inversos pueden crear el efecto de cobertura deseado en una cartera o permitir que los inversores aprovechen una apuesta direccional a corto plazo. Esta facilidad de operar es un beneficio potencial, especialmente con el aumento de las plataformas de trading online como Robinhood durante la pandemia del coronavirus. Antes de comprar, es crucial apreciar primero el perfil de riesgo/retorno de un ETF inverso determinado. He aquí por qué:
Riesgos y recompensas
Los ETF inversos ofrecen a los operadores a corto plazo e incluso a los fondos de cobertura un producto estructurado para realizar apuestas direccionales en una amplia gama de índices de capital, sectores y activos.
Estos ETF inversos proporcionan una exposición corta a la rentabilidad diaria de varios índices, sectores o clases de activos. El espacio del fondo también comprende ETF inversos apalancados que ofrecen -2 o -3 veces el rendimiento del índice subyacente, lo que significa que los riesgos y rendimientos se turboalimentarán. Como hemos dicho anteriormente, los ETF apalancados utilizan swaps, opciones, contratos de futuros y otros instrumentos financieros para crear el engranaje diario deseado.
El rendimiento diario ajustado no puede crearse de la nada. Los ETF apalancados deben reequilibrar sus exposiciones cada día para producir los rendimientos indicados en el folleto del fondo. Los titulares de ETF cortos deben prestar mucha atención a los mercados, así como a sus posiciones, entendiendo que estos ETF inversos no son apropiados como estrategia de inversión a largo plazo. Cualquier inversor que posea ETF apalancados durante un largo período descubrirá que el reequilibrio diario podría comerse al final su capital.
Por último, las tasas de estos fondos tienden a ser más elevadas que las relaciones de gastos de los ETF ordinarios. El reequilibrio diario requiere un ritmo de operaciones frecuente, lo que aumenta los gastos de un fondo determinado. Además, dependiendo del tipo de cuenta de corretaje utilizada por los inversores minoristas, es probable que haya requisitos de margen y costes asociados con estos posicionamientos intradía o del cierre a la apertura.
A continuación echaremos un vistazo más de cerca a un ETF inverso apalancado:
ProShares UltraPro Short QQQ
Precio actual: 23,51 dólares
Rango de 52 semanas: 23,46-181,60 dólares
Distribuciones de dividendos: Trimestral
Rendimiento del dividendo: 0,82 dólares
Relación de gastos: 0,95% por año, o 95 dólares en una inversión de 10.000 dólares
El ProShares UltraPro Short QQQ (NASDAQ:SQQQ) busca resultados diarios de inversión, antes de comisiones y gastos, lo que corresponde a tres veces el inverso (-3x) del rendimiento diario del índice NASDAQ 100.
El SQQQ incluye 103 participantes, y los 10 mejores comprenden más del 50% del fondo. Las tres empresas principales son Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT) y Amazon (NASDAQ:AMZN).
La asignación sectorial (por ponderación) es Tecnología de la Información (48,36%), Servicios de Comunicación (19,72%), Consumo Discrecional (17,11%), Salud (7,25%), Productos de Primera Necesidad (4,89%), Industrial (2,01%) y Servicios Públicos (0,66%).
Los ETF apalancados e inversos no son adecuados para los inversores de compra y retención, ya que los rendimientos a largo plazo pueden ser significativamente inferiores a los del índice subyacente. El folleto del SQQQ afirma claramente que "debido a la composición de los rendimientos diarios, retener en períodos de más de un día puede traducirse en rendimientos significativamente diferentes del objetivo de rentabilidad".
En lo que va de año, el SQQQ ha bajado un 78%. En comparación, el índice NASDAQ 100 ha subido un 32%. Esto muestra claramente que el objetivo del SQQQ es el rendimiento diario, pero no a largo plazo.
A 18 de agosto, el ETF tenía una división inversa de 1:5 cuando comenzó a operar a su precio posterior a la división. La división inversa implica que un inversor con 100 acciones de un ETF de 5 dólares por acción poseerá 20 acciones por valor de 25 dólares cada una tras una división inversa de 1:5. El importe total de la inversión permanece inalterado.
Estas divisiones inversas son bastante comunes entre los fondos apalancados cuyos precios han ido descendiendo. Los gestores de fondos normalmente inician una división inversa para hacerlos más atractivos a ojos de los inversores o para evitar ser eliminadas de una bolsa debido a los bajos precios.
En conclusión
Los ETF inversos, incluidos los fondos inversos apalancados, suelen ofrecer una gran cantidad de potencial de rentabilidad y riesgo en comparación con los productos tradicionales. Sin embargo, dados los riesgos involucrados, generalmente sólo se recomiendan como activos relativamente pequeños y a corto plazo en una cartera más sustancial.
Aquellos inversores que quieran algo de cobertura frente al riesgo de su cartera o tengan una opinión bajista sobre un determinado índice del mercado o clase de activos pueden considerar varios otros fondos inversos negociados en bolsa, por ejemplo:
ETF Direxion Daily Jr. Gold Miners Bear 2X (NYSE:JDST)
MicroSectores US Big Banks Index 2X Inverse Leveraged (NYSE:BNKZ)
ProShares UltraPro Short S&P500 (NYSE:SPXU)
Los inversores minoristas interesados en ETF inversos deberían considerar consultar con un asesor financiero certificado.
(NOTA: Si está interesado en los productos financieros que menciono en el artículo y no los puede localizar en su región, quizás pueda realizar la consulta a su bróker o gestor financiero).