Kim Jong-Il muere y se debilitan las monedas asiáticas

Los mercados de divisas se están colocando en modo vacaciones, operando sobre pequeños volúmenes marcados por una repentina volatilidad. La noticia de la muerte del líder de Corea del Norte, Kim Jong-Il, por un ataque al corazón en un tren, se ha convertido en el principal evento de la sesión de Asia. Ya se ha establecido que la transferencia del liderazgo en Corea del Norte será con Kim Jong-Il, tercer hijo de Kim Jong-un, quien ha sido escogido para el rol. Mientras que en general se espera una sucesión sin problemas (se han reportado algunas tensiones internas) la inyección de incertidumbre mantendrá a Japón y Corea del Sur (JPY y KRW) en guardia. La confirmación de la muerte del líder de Corea del Norte hizo que la cotización spot del USDKRW llegue a un pico de 1195; sin embargo, las cifras más altas fueron canceladas con el nuevo máximo ajustado en 1185.

El apetito por el riesgo sigue siendo débil, mientras los intentos de los responsables de la política europea para estabilizar la crisis de deuda europea parecen haber haberse estancado. Teniendo en cuenta esta perspectiva, se sospecha que el riesgo seguirá siendo incierto y debería pesar mucho en las operaciones de riesgo correlacionados con el mercado de divisas. Los índices bursátiles regionales cayeron en términos generales con el índice Hang Seng hasta un -1,18% y Shanghai cayó un -2,38%. Parece que en este punto habrá poco progreso, a partir de ahora y hasta el final del año. El EURUSD, el nuevo barómetro del mercado de divisas para el sentimiento de riesgo, cayó a 1.2983 antes de recuperarse a 1.3030.

El volumen total de intervención del banco central asiático se estima en $ Mil millones, de los cuales el BoK se hará cargo de una gran parte, estimada en 500-600 millones de USD. Hoy los nombres macro y modelo son los mejores compradores de USD, en particular contra el KRW, el INR y el SGD. La fuerza del USD en Asia sigue manteniendo al AUD y al GBP operando en gran volumen durante la apertura de Londres. Mientras se espera que la liquidez sea escasa antes de las vacaciones, los titulares con respecto a Europa serán el principal impulsor de la volatilidad, pero no prevemos una dirección clara. Además, según los datos del IMM hay un incremento notable en las posiciones cortas de euros, por lo que los operadores son especialmente vulnerables a un inesperado squeeze corto. El viernes, la agencia de calificación de crédito Fitch puso la calificación de seis naciones de la eurozona bajo vigilancia negativa, al mismo tiempo que bajó la perspectiva de Francia de "estable" a "negativa". Mientras que el movimiento fue normal, Fitch ha declarado que una solución completa para la crisis de la deuda de la Eurozona está "más allá de nuestro alcance".

El movimiento ha intensificado el enfoque de los mercados en el índice S&P, mientras la calificadora, con su acción de revisar 15 de los 17 países, indica que habría una decisión relativa a Francia poco después de la conclusión de la cumbre de la UE. Mientras que la mayoría espera que Francia reciba una rebaja, incluyendo al propio Sarkozy, el ajuste real sería profundamente negativo para el euro. El Director del BCE, Draghi, reiteró en una entrevista para FT su oposición al aumento de las compras por parte del BCE de las problemáticas deudas soberanas europeas. Rechazó el concepto de que un país salga de la Eurozona, ya que el movimiento constituiría una violación del tratado existente y declaró ominosamente que "nunca se sabe cómo podría terminar en realidad".

Teniendo en cuenta la preocupante debilidad de los datos económicos en Europa, esta semana la atención se centrará en los datos económicos de EE.UU., que han dado claros indicios de recuperación. La economía de EE.UU. tiene un buen momentum de cara a 2012, y la estimación de esta semana del PIB final del Q3 en EE.UU. debería sentar las bases para un fuerte rally del USD. Hay considerable evidencia de que la lectura de las 2.00 tendrá una calificación más alta. Otro evento interesante será el anuncio de la tasa del Riksbank el día martes. Mientras el banco Norges marca el ritmo de las Scandies la semana pasada y apunta a un recorte mayor al esperado de 50 puntos básicos, los operadores estarán atentos a un recorte más profundo de lo esperado. Actualmente estimamos que habría un recorte de 25 puntos básicos, mientras los riesgos para el crecimiento de Europa ahora es claramente la preocupación de los vecinos de Europa del norte.