Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Todavía hay un alto nivel de ansiedad en los mercados financieros, como demuestran los movimientos de las divisas y acciones. Las principales monedas beta como el euro, la libra esterlina y el dólar canadiense se venden de forma masiva, mientras que el franco suizo y el yen japonés se mantienen estables. Los inversores tienen mucho de qué preocuparse, desde las nuevas medidas de confinamiento de Pekín, los casos de virus disparándose en Estados Unidos, y la expiración de las ayudas al subsidio por estadounidense a las tensiones políticas y militares entre China e India y por otro lado entre Corea del Norte y del Sur. El brutal enfrentamiento entre soldados chinos e indios en una frontera ha llevado al primer ministro de la India a decir que sus soldados no morirían en vano. Corea del Norte, por otro lado, ha bombardeado una oficina de enlace conjunta que comparte con Corea del Sur. El creciente conflicto militar en la región de Asia es lo último que el mundo o los mercados necesitan en este momento. Sin embargo, el repunte de hoy en las acciones es una señal de que los inversores ven más allá de estas tensiones porque la posibilidad de que lleguen a convertirse en un auténtico conflicto militar es pequeña. Así que, la atención sigue centrándose en los eventos relacionados con el COVID-19.
Los nuevos casos de coronavirus están aumentando en todo el mundo, pero los inversores se sienten optimistas tras conocerse que la dexametasona, un esteroide comúnmente utilizado, podría utilizarse para reducir las muertes en pacientes con COVID-19 gravemente enfermos. Como señaló nuestro colega Boris Schlossberg, "aunque los casos globales de coronavirus siguen aumentando, la tasa de muertes está empezando a disminuir a medida que los profesionales médicos de todo el mundo encuentran mejores protocolos para el tratamiento. El mercado podría estar señalando que ya no teme la amenaza existencial del COVID, incluso aunque no se desarrolle una vacuna en un futuro próximo, pues el virus empieza a verse como una infección tratable en lugar de una terminal.
Los datos de los Estados Unidos han sido ligeramente decepcionantes pues las promociones de vivienda y las licencias de obra han repuntado menos de lo esperado en el mes de mayo. La advertencia del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre la gran incertidumbre en torno a la recuperación y la necesidad de más gastos por parte del Congreso resuena en los mercados. Este tono pesimista se mantuvo a lo largo de su comparecencia de este miércoles, lo que explica que el par USD/JPY no hay conseguido avanzar a pesar de las robustas ventas minoristas del mes pasado. Dada la inesperada mejora de la encuesta de Empire State, la encuesta del jueves de la Fed de Filadelfia también debería resultar mejor de lo esperado, limitando el descenso del dólar.
En el transcurso de la jornada de este jueves conoceremos el anuncio de política monetaria del Banco de Inglaterra. La libra ha estado aguantando bien frente al dólar estadounidense a pesar de la perspectiva de una mayor flexibilización. El par GBP/USD no ha cerrado por debajo de 1,25 en las últimas dos semanas. El informe del mercado laboral de ayer fue más débil de lo esperado, pues ha habido una desaceleración del crecimiento de la remuneración media semanal y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo han descendido menos de lo esperado. El crecimiento de los precios al consumo también se ha ralentizado en términos anuales, ya que no ha habido repunte del IPC mensual. Como mínimo, el mercado espera que el banco central aumente su programa de compra de bonos en 100.000 millones. Sin embargo, también podrían optar por un movimiento más grande y aumentar su programa de expansión cuantitativa de 200.000 a 250.000 millones de libras. El banco central también está más abierto a la idea de unos tipos negativos que otros bancos centrales, por lo que si impulsan las compras de bonos más de lo esperado y estimulan la especulación de unos tipos de interés negativos, el GBP/USD podría situarse en menos de 1,25 de forma rápida y agresiva. Si empiezan a restar importancia a la necesidad de unos tipos de interés negativos y aumentan el programa de expansión cuantitativa en sólo 100.000 millones de libras, la libra esterlina repuntará. A juzgar por el desempeño de la economía del Reino Unido desde la última reunión, creemos que el Banco de Inglaterra optará por un movimiento más agresivo.
Por último, pero no menos importante, el Banco Nacional Suizo también prepara un anuncio de política monetaria. No se esperan cambios para el franco pues la relajación de las restricciones en Europa alivian las preocupaciones del banco central.