La Caida del Euro

Durante los últimos meses el Euro ha perdido más del 5 por ciento de su valor contra el Dólar Americano. En índice Alemán DAX ha caído más del 7 por ciento mientras que el CAC más del 8 por ciento. El rendimiento de los Bonos a 10 años de Alemania ha declinado mientras que los Bonos de España con el mismo vencimiento a 10 años han aumentado más de 50 pb desde el inicio del mes de Mayo. El mercado financiero de Estados Unidos, el Reino Unido y mercados del Asia han experimentado bastante dolor, dejando a los inversionistas alrededor del mundo algo desesperanzado y a merced de lo que suceda en Grecia.

Los Bancos Centrales alrededor del mundo han  rechazado en dar pasos adicionales hasta que no haya una mayor claridad acerca de los problemas de la deuda soberana de Europa. Mientras que el Presidente del Banco Central de Europa Mario Draghi quiere presionar a los líderes Europeos a formar una gran unión económica, éste no ayuda aún absolutamente en  nada. El Sr. Draghi es un gran partidario de introducir los Eurobonos los cuales estarían atados a las 17 naciones y podría llegar hacer un ingrediente importante para una gran unión fiscal. Esto podría proveer una solución de largo plazo  para la Eurozona, pero sin la cooperación  de Alemania, esto no sucederá. A la larga esto llevará más dolor al mercado accionario y a las monedas a nivel mundial. El día de hoy el Euro ha caído a su nivel más bajo de los últimos 22 meses y el siguiente paso sería su nivel más bajo de los últimos  6 años, en  el nivel de los 1.20.

Con un  Euro en terapia intensiva, tanto la moneda única como Europa necesitan ayuda urgente por parte del Banco Central de Europa, quien tiene el poder de parar la caída del EUR/USD. Las acciones llevadas a cabo por parte del BCE  han sido mínimas  para ayudar a la moneda única y ellos deberían tomar algunas de las siguientes acciones antes que la moneda siga deslizándose a niveles mínimos. Datos económicos deteriorándose y un aumento de la presión inflacionaria, el Banco Central de Europa podría llegar a recortar su tasa  de interés, adicionalmente refinanciar las operaciones de largo plazo o dejar la compra de activos, sin embargo todo esto no sería posible sin una reforma fiscal , pero podría mitigar las pérdidas. Si el EUR/USD continúa cayendo y el rendimiento de los Bonos sigue  aumentando, el banco central no podrá quedarse inmóvil y continuar siendo un espectador por mucho tiempo.

La economía está realmente sufriendo. El índice Compuesto PMI cayó a 45.9  desde 46.7 en el mes de mayo, siendo la caída más grande  desde Junio del 2009. Ambos sectores, manufacturero y de servicios experimentaron una gran contracción mientras que el PMI de Alemania, experimentó una caída más leve en el sector manufacturero y un incremento en el sector de servicios, por otro lado Francia sufrió una gran caída. No obstante el comercio Alemán creció menos de lo esperado durante  el mes anterior, con el IFO de Alemania cayendo 3 puntos  a 106.90. Al mirar estos números, la reciente caída  de los precios de los activos y los grandes problemas de la deuda soberana de Europa, sería muy irresponsable por parte del BCE   no tomar  algunas acciones concretas para estimular la economía.

Si el BCE no hace nada, la única esperanza será a ver lo que pasa a fines de Junio  en la Cumbre de EU,  entre el momento actual y la decisión de Grecia acerca  su continuidad en la zona del Euro. Cualquier decisión que se lleve a cabo en la Cumbre de EU será por lo que pase en respuesta a las elecciones de Grecia . Sin embargo como es normal en los políticos no ser proactivos,  esto dificulta actualmente a los Europeos. La especulación acerca de una GREXIT (Salida de Grecia del Euro) continuará durante las siguientes semanas y lo más importante que debemos recordar, es que mientras todos ven a Grecia permanecer en el Euro, todos los helénicos  anuncian  lo peor.