- El dólar toca máximos de 6 semanas frente al euro
- La debilidad del euro se debe, en gran medida, a los miedos a una victoria de Le Pen
- La incertidumbre ha llevado a los inversores a los activos refugio como la plata o el oro
- La plata está teniendo el mejor rendimiento
- Esperamos que el mercado marque como objetivo en el oro los 1.278 dólares por onza
- Vemos un mayor repunte del oro a corto plazo
El dólar ha tocado máximos de seis semanas frente al euro. Sin embargo, el mercado de divisas a nivel general nos dice que este último movimiento se debe principalmente a la debilidad del euro por las preocupaciones de las elecciones francesas, en lugar de por la fortaleza del dólar. Como resultado, estamos viendo al oro y la plata mostrando resistencia con el cruce XAU/EUR alcanzando el nivel más alto desde el 10 de noviembre.
Fuente: Bloomberg; Saxo Bank
El aumento de los riesgos y las preocupaciones relacionadas con un potencial resultado sorpresa de las elecciones presidenciales francesas se puede ver en la forma en que los inversores se comportan actualmente en el mercado de divisas y bonos. Las encuestas de opinión no están dando a Marine Le Pen ninguna posibilidad de convertirse en el próximo presidente, sin embargo, el mercado se ha vuelto muy escéptico con las encuestas después de las recientes experiencias con el referéndum del Reino Unido y la victoria de Donald Trump en Estados Unidos.
Con las encuestas reduciéndose a favor de Le Pen, el euro se ha venido bajo presión y Bloomberg informa de que el coste de las puts relativas frente a las calls es ahora el más caro en dos años. En el mercado de bonos, el diferencial de rendimiento entre los bonos del gobierno francés a 10 años y el alemán se ha elevado al 0,81 por ciento, el más amplio desde 2012.
En medio de esta incertidumbre seguimos viendo un repunte en la demanda de inversiones alternativas como el oro y la plata. En enero, se incrementó la incertidumbre sobre el impacto de la nueva administración en Washington que dio un impulso a los metales preciosos. Desde entonces, las preocupaciones acerca de Europa han añadido otra capa de soporte y esto hasta ahora ha dado lugar a ganancias para el oro del 8% y 12,5% para la plata.
Fuente: Bloomberg; Saxo Bank
La demanda de inversión de los fondos de cobertura en el mercado de futuros y los inversores que usan productos negociados en bolsa han estado hasta ahora relativamente enmudecidas con el FOMC en modo de ajuste y las expectativas universales de un dólar más fuerte proporcionando un viento en contra. La resiliencia observada especialmente en la última semana, donde el dólar se fortaleció, debería proporcionar algún apoyo adicional, pero primero se necesita superar el nivel técnico clave de los 1.245 dólares por onza.
El oro se ha establecido en un rango determinado por el retroceso del 38,2% y 50% de la venta de julio a diciembre. Mantenemos un sesgo alcista, con el mercado apuntando al objetivo de 1.278 dólares. El soporte permanece firme en zonas de 1.220 dólares, que también coincide con el soporte de la tendencia desde el mínimo de diciembre.
Fuente: SaxoTraderGO
La plata ha sido la materia prima con mejor rendimiento en una base relativa con la relación XAU/XAG en 68,6, por debajo de 72,4 a principios de año. Los fondos de cobertura han sido compradores continuos de plata durante las últimas siete semanas y en la semana que finalizó el 14 de febrero dio lugar a fondos con una posición más grande en plata (70.746 lotes) que en oro (67.982 lotes). Sobre esa base, vemos un potencial alcista para el oro en el corto plazo desde una perspectiva de posicionamiento.
Fuente: Bloomberg; Saxo Bank