La libra y el dólar afrontan una semana clave

El pasado viernes asistimos a una tremenda volatilidad en los cruces con el USD al publicarse los datos de costes laborales (ECI) en el segundo trimestre. Aunque este no sea normalmente un dato que atraiga mucha atención, salió en un decepcionante +0,2% t/t, muy por debajo del 0,6% esperado y el nivel más bajo en la historia de la serie de datos, que se inició a mediados de 1990.

Esto resulta muy contraproducente para una subida de tipos de la Fed en el corto plazo, aunque será interesante ver cómo maneja este viernes el mercado una cifra de nóminas no agrícolas excepcionalmente fuerte y / o unos datos contradictorios en las series de ingresos promedio por hora. Por ahora, la clave es que el USD se recuperó en gran medida del descarrilamiento del viernes, aunque la volatilidad apunta a una negociación nerviosa durante toda esta semana ante cada nuevo dato que se publique, comenzando con los datos de inflación PCE de hoy (en relación con la inflación, recuérdese que los próximos meses son los "peores" en cuanto a las comparaciones interanuales, debido a la subida del USD que se inició hace aproximadamente un año y al desplome en el precio del petróleo, que empezó casi al mismo tiempo).

El gobernador del Banco de Inglaterra Mark Carney introduce esta semana un cambio largo tiempo esperado en las costumbres del banco, ya que la reunión de política monetaria de este jueves verá publicarse al mismo tiempo las actas de las reuniones y las previsiones económicas. Se espera que al menos dos miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) voten a favor de subidas de tipos sin más demora. Además, el gobernador Carney entregará al mismo tiempo el informe trimestral de inflación.

El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, compareció para declarar que en este momento no hay necesidad inmediata de más QE. Entretanto, el PMI manufacturero Nikkei de julio se revisó ligeramente a la baja respecto a la lectura inicial, aunque la lectura de 51,2 sigue siendo la mejor desde febrero. Por otra parte, en China el PMI Caixin (antes, PMI HSBC) se revisó significativamente a la baja hasta 47,8, con lo que se sitúa en el nivel más bajo desde julio de 2013.

Esta noche tenemos reunión del Banco de la Reserva de Australia sin muchos indicios de que el mercado anticipe cualquier resultado que cambie el panorama. El AUDUSD parece extrañamente inerte y hay una preferencia por los descensos, en concordancia con la debilidad de las materias primas y las subidas en el USDCAD.

Un día de locos fue este viernes ante la inesperada caída en el Índice de Costes Laborales (ECI) del segundo trimestre, que normalmente no es un dato que el mercado siga mucho. Aun así, el mercado rechazó de nuevo al par por debajo de 1.1000, lo que por el momento mantiene vigente, por no decir pujante, el escenario bajista. La actividad del viernes subraya el nerviosismo con el que el mercado puede operar ante cada dato de Estados Unidos que se publique durante esta semana.

Fuente: Saxo Bank

Niveles clave de los principales pares de divisas (G-10):

USD: Tras los datos de costes laborales del pasado viernes se puso más difícil un adelanto a septiembre de la subida de tipos de interés de la Fed, aunque hay mucho margen para una reacción en cualquier sentido. La primera prueba será el dato de inflación PCE de hoy.

EUR: No hay señales claras de apetito por el riesgo, mientras vigilamos la zona de los 1.1000 en el EURUSD, la de los 137.00 en el EURJPY, las 0.7000 en el EURGBP y los 1.0550/1.0600 en el EURCHF. No deberíamos estar pendientes de una “retirada gradual”, ya que en lugar de ello el énfasis pro-cíclico será la clave para una mayor debilidad en el euro.

JPY: Se necesitan datos positivos en EE.UU. para catalizar cualquier nueva ganancia en el USDJPY. No se espera nada dramático en la reunión del BoJ de este viernes.

GBP: Un jueves crucial por delante, ya que los días de reunión del BoE adoptan una renovada importancia incluso cuando no se esperan cambios en la política monetaria. El mercado desea comprar esterlinas anticipándose a esta reunión y un rebote en el apetito por el riesgo también ayudaría a subir a la esterlina.

CHF: ¿En qué medida está interviniendo el Banco Nacional Suizo? Por ahora resulta crucial que el EURCHF rebotara desde la zona de soporte local en 1.0525/50, aunque la volatilidad del viernes por el momento sugiere poca convicción respecto a cualquier dirección. La ruptura importante sería por encima de la resistencia de los 1.0800

AUD: Reunión del RBA esta noche, mientras el mercado se ha echado a dormir en lo referente a expectativas sobre tipos de interés. Generalmente vulnerable a la cuestión de la debilidad en las materias primas, particularmente si la retórica del gobernador Stevens adopta un sesgo menos neutral / más acomodaticio.

CAD: Muy débil, ya que el mal dato de PIB del pasado viernes muestra que Canadá está en recesión. Los bajos precios del petróleo pesan, y la convocatoria de elecciones en octubre introduce asimismo un sesgo político, con más debilidad del CAD cuanto más parezca liderar las encuestas la “izquierda”.

NZD: Débil por el momento, con poco impulso mientras estamos a la espera del dato de empleo de mañana por la noche, miércoles en Nueva Zelanda.

SEK: 9.50 es por el momento la resistencia en el EURSEK tras el favorable PMI manufacturero de hoy. Aquí tenemos un rango estrecho entre 9.40 y 9.50, no puede mantenerse así mucho tiempo más.

NOK: Los débiles precios del crudo mantienen por el momento la presión por el lado bajista sobre la NOK, pocos datos en el horizonte hasta el IPC del próximo lunes.

Datos económicos destacados

Australia, Índice de Actividad Manufacturera de la AIG en julio, en 50,4 vs. 44,2 en junio.

China, PMI manufacturero definitivo Caixin de julio, en 47,8 vs. 48,2 de la estimación inicial y frente a 49,4 en junio

Suecia, PMI manufacturero Swedbank/Silf de julio en 55,2 vs. 53,5 esperados y 52,8 en junio

Próximos datos destacados en la agenda Económica (todas las horas son GMT)

Eurozona, PMI manufacturero definitivo de julio (0800)

Reino Unido, PMI manufacturero Markit de julio (0830)

EE.UU., ingresos y gastos personales en junio (1230)

EE.UU., PCE deflactor/subyacente en junio (1230)

EE.UU., PMI manufacturero definitivo Markit de julio (1230)

EE.UU., ISM manufacturero de julio (1400)

Nueva Zelanda, Precios QV de la vivienda en julio (000)

Australia, balanza comercial de junio (0130)

Australia, ventas minoristas de junio (0130)

Japón, ingresos laborales en efectivo en junio (0130)

Australia, tasa de efectivo del RBA (0430)

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