Última hora
0
Versión sin publicidad. Mejore su experiencia Investing.com. Ahorre hasta un 40% más detalles

La próxima burbuja que podría explotar

Por Diego Martínez BurzacoBonos27.06.2022 03:28
es.investing.com/analysis/la-proxima-burbuja-que-podria-explotar-200453815
La próxima burbuja que podría explotar
Por Diego Martínez Burzaco   |  27.06.2022 03:28
Guardado. Ver Elementos guardados.
Artículo ya guardado en sus Elementos guardados
 


"¿Cómo va a terminar el tema de la inflación global?"

Claramente nadie puede asegurarlo con exactitud. Pero de lo que sí estoy seguro es que es el tema de mayor debate entre los profesionales que nos dedicamos a las inversiones en este momento.

Cada uno tiene su propia opinión y, por supuesto, yo tengo la mía. Mi sensación es que la inflación irá cediendo gradualmente a medida que la economía global profundice la desaceleración y la política monetaria contractiva haga su trabajo. No será un camino lineal y acelerado a la baja, pero desde mi óptica no habrá un descarrilamiento total de las expectativas en torno a los precios.

Por este motivo, hay que tener mucho cuidado con los precios de los commodities y las economías emergentes, ya que creo que esta vez NO va a ser distinto a otras crisis económicas.

Podemos hablar por mucho tiempo de esto, pero me estaría sacando de foco del real motivo de esta columna. Hoy quiero referirme al gran endeudamiento global que dejó la pandemia al descubierto y que, hacia adelante, genera un equilibrio inestable con la suba de las tasas de interés globales.

Con una gran vocación de combatir la inflación, los bancos centrales del mundo están poniendo un pie en el acelerador en lo que respecta a subir el costo del dinero y retirar liquidez. Con la Reserva Federal como entidad líder de este combate, los bonos de todos los países del mundo han tenido un terrible comienzo de año.

¿Oportunidad de compra o lo peor está por venir?

¡Cuidado! No todo es lo mismo

Es cierto que para los que pensamos que la inflación global no se va a descontrolar y habrá una convergencia hacia niveles de 4% anual para fin de 2023, la renta fija comienza a presentar oportunidades para el portafolio.

El gran selloff de bonos en estos primeros 6 meses del año ha permitido eliminar una peligrosa burbuja que teníamos por delante: en tan solo un año y medio, el stock de deuda mundial de bonos que rendían negativo en términos nominales pasó de USD 16 billones a tan solo USD 1,5 billones.

Pero todavía el mercado de deuda global luce peligroso desde el punto de vista de la sustentabilidad.

En el ámbito corporativo, no todo es lo mismo. Hay empresa con rating grado de inversión (investment grade) cuyos bonos comienzan a mostrar tasas de retorno anuales por encima del 5%. Esto era totalmente imprevisto hace un año atrás. Es ahí donde estoy viendo las primeras oportunidades. En lo respectivo a empresas que que no poseen dicha calificación, sería prudente.

En paralelo, en el ámbito soberano, la deuda es claramente un motivo de preocupación. En los países desarrollados, hay importantes señales de alarma en Europa, que podría enfrentar nuevamente presiones del tipo Crisis de Deuda de los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y Spain) que ya se observó en 2011.

Estas relaciones de Deuda / PBI son la principal razón por la que el Banco Central Europeo todavía no se anima a aplicar una política monetaria contractiva. Y el gran riesgo de esto es que el mercado está perdiendo la paciencia.

Pero no son solo estos países europeos los que deben lidiar con un endeudamiento que se vuelve muy cuesta arriba. Los países emergentes también están bajo observación. Y en Latinoamérica muchos países pueden verse seriamente comprometidos si la inflación desbocada lleva a una suba más drástica de las tasas de interés. En ese caso, Estados Unidos puede actuar como una aspiradora mundial de crédito y llevar a una nueva crisis de deuda similar a la de los '80.

No es mi escenario base, pero no lo podemos descartar. Ni tampoco debemos dejar de monitorear esos ratios de endeudamiento.


Si bien es cierto que el selloff de bonos globales ha permitido volver a considerar a la renta fija para portafolios de largo plazo, lo cual es una buena noticia, no todo es lo mismo.

En caso de una situación de estrés financiero en el límite, con desanclaje de expectativas, podríamos ser testigos de una nueva burbuja explotando y que deje muchos países al borde del default. Así como se pide buscar valor dentro del mundo corporativo, distinguiendo los buenos de los malos créditos, lo mismo debe hacerse con la deuda soberana. Países con cuentas fiscales sanas, buen track record en cumplimiento y sentido común en su pragmatismo económico, podrán surfear mucho mejor la situación hacia adelante.

Si todo va dentro de los carriles "normales", las tasas de interés deberían permanecer por debajo de una inflación descendiente por un tiempo prolongado, de manera tal de ir licuando los pasivos de forma ordenada. En caso contrario, no podemos descartar momentos de mayor estrés financiero global.

Y se verá allí, entonces, como dice el dicho, quien estaba nadando desnudo cuando baje la marea.
Aprendiendo en los mercados,
Diego Martínez Burzaco

La próxima burbuja que podría explotar
 

Artículos relacionados

DWS
En busca de yield Por DWS - 16.11.2020

Teniendo en cuenta que las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense han aumentado, es probable que los inversores puedan beneficiarse de la diferencia entre el bund...

Schroders
¿Está disponible el mercado de bonos chino? Por Schroders - 07.06.2018

En la actualidad, los inversores nacionales siguen dominando el mercado continental chino y registran la mayor contribución a la liquidez del mercado; sin embargo, se espera...

La próxima burbuja que podría explotar

Comentar

Guía para comentarios

Desde Investing.com España le invitamos a que interactúe con otros usuarios y comparta con ellos sus puntos de vista y sus dudas en relación con el mercado. Sin embargo, para que el debate sea lo más enriquecedor posible, por favor, le rogamos que tenga en cuenta los siguientes criterios:

  • Aporte valor a la conversación: Transmita sus conocimientos reales sobre el mercado. Si dispone de información técnica o razones contrastadas sobre los comentarios que vierte en el foro, por favor, añádalas también. Recuerde que hay usuarios que sí deciden operar en real en base a comentarios publicados en el foro.
  • Céntrese en el tema a tratar y contribuya al debate con información de interés. Recuerde que somos una página de información económica y bursátil, por lo que no daremos cabida a comentarios de índole política, religiosa o social. 
  • Sea respetuoso: Rebata cualquier argumento de forma constructiva y diplomática. Queremos ante todo conversaciones objetivas y que se centren en el tema/instrumento a debatir en cuestión. 
  • Cuide la redacción: Vigile la puntuación, las mayúsculas y las tildes. Solo se permitirán comentarios en castellano. Se pueden eliminar comentarios en otros idiomas o dialectos, comentarios cuyo contenido no sea comprensible o comentarios en mayúsculas.
  • Evite comentarios irreverentes, difamatorios o ataques personales contra otros autores o usuarios. Pueden suponer la suspensión automática de la cuenta.
  • Cuidado a la hora de elegir un nombre para su cuenta: Se suspenderán aquellas cuentas que utilicen los nombres de personalidades conocidas o intenten suplantar la identidad de otros usuarios, así como aquellas cuentas que incumplan de manera reiterada las normas del foro. No se permitirán tampoco nombres o nicknames inapropiados o promocionales.
  • NOTA: El spam, los mensajes promocionales y los enlaces serán eliminados de sus comentarios. Enlaces a grupos de Facebook, Telegram, WhatsApp, entre otros, se eliminarán del foro y pueden suponer la suspensión automática de la cuenta. Velamos en todo momento por la protección de datos.

¿Cómo funciona la sección de comentarios?

Todos los comentarios se publican de forma automática siempre y cuando no incumplan ninguna de las normas anteriores. En el momento en el que el sistema detecta una posible “infracción”, el comentario se queda pendiente de revisión, por lo que puede tardar más en aparecer en pantalla (evite duplicar comentarios).

Si el moderador detecta que es un comentario inapropiado procederá a eliminarlo. Si el usuario incide en dicho comportamiento, procederemos a suspender de forma temporal su cuenta y contará como un primer aviso. Si el comportamiento se repite tras el primer aviso, se suspenderá la cuenta de forma definitiva.

Contacte con Soporte Técnico ante cualquier duda que pueda surgirle. Es la única vía de comunicación para tratar estos temas.

Escribe tus ideas aquí
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
Publicar también en
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Muchas gracias por participar en nuestro foro. Su comentario quedará pendiente hasta que nuestros moderadores lo revisen, por lo que puede tardar un tiempo en aparecer publicado.
Todos los comentarios (2)
Roberto Rossi
Roberto Rossi 27.06.2022 21:27
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Excelente Diego
Miguel Jardel
Miguel Jardel 27.06.2022 14:10
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Excelente comentario, muy centrado y educativo. Pienso que estamos en tiempos difíciles, pero que serán pasados con apreturas, pero el gran objetivo es controlar la Inflación, la que deja en muy mal pie al porcentaje mas grande de la población.
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Adjuntar un gráfico al comentario
Confirmar bloqueo

¿Está seguro de que desea bloquear a %USER_NAME%?

Al hacerlo, ni usted ni %USER_NAME% podrán ver las publicaciones del otro en Investing.com.

Se ha agregado correctamente a %USER_NAME% a su lista de usuarios bloqueados

Acaba de desbloquear a esta persona; tiene que esperar 48 horas para poder bloquearla de nuevo.

Denunciar este comentario

Díganos qué piensa de este comentario

Comentario denunciado

Gracias

Su denuncia será examinada por nuestros moderadores
Regístrese con Google
o
Regístrese con su email