Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Ésta es una de las semanas de mayor actividad bursátil del año y, por esta misma razón, la volatilidad en el mercado de valores, medida por el VIX, ha registrado máximos de cuatro meses. El Dow Jones de Industriales se ha desplomado más de 900 puntos intradía, estableciéndose en -600. El S&P 500 ha caído un 1,7%, su peor día desde mayo. Aunque la Reserva Federal va a anunciar su importante decisión sobre la política monetaria el miércoles, no ha sido la reunión de la Fed lo que desencadenó la caída. Tras unos informes de inflación y empleo discretos, los economistas no esperaban anuncios muy contundentes por parte del banco central. En cambio, la preocupación por China y el techo de la deuda ha hecho caer las divisas y las acciones. El gigante inmobiliario chino Evergrande (HK:3333) está al borde del impago de 300.000 millones de dólares y a los inversores les preocupa el efecto contagio, ya que hay una importante exposición a los fondos de bonos occidentales.
Septiembre es tradicionalmente un mes terrible para las acciones y, tras centrarse en el COVID-19 durante más de un año, Evergrande sufre un nuevo golpe que podría desencadenar una importante venta masiva en las próximas semanas. Las correlaciones de los mercados rotas a lo largo del año se estrecharon al instante, ya que la venta de acciones hizo que las divisas, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, el petróleo y las criptomonedas se desplomaran bruscamente. La amplitud de la aversión al riesgo es sorprendente.
En el mercado de divisas, el yen japonés y el franco suizo han sido las divisas que mejor actuación han ofrecido, que es lo que suele pasar cuando las acciones caen bruscamente. El dólar estadounidense ha ganado posiciones con respecto a las demás monedas principales excepto el euro, que no sufrió cambios, el yen japonés y el franco suizo. Si las acciones siguen cayendo este martes y el Dow perdiera 500 puntos o más, las conversaciones de la Reserva Federal sobre el tapering el miércoles no se producirían. En muchos sentidos, el lío en que anda metido Evergrande es más importante para los mercados financieros que el FOMC. Dado que China se niega a rescatar al gigante inmobiliario, esperamos una mayor debilidad de las divisas estos próximos días. El dólar es especialmente vulnerable a las pérdidas frente al yen y al franco suizo. El martes se publicarán las cifras de promociones de vivienda y licencias de obra en Estados Unidos: la debacle inmobiliaria de China podría desencadenar una reacción más significativa a la debilidad de la vivienda en Estados Unidos.
En este entorno de volatilidad, esta semana hay cuatro anuncios importantes de política monetaria de los bancos centrales, unas elecciones y una larga lista de importantes datos económicos. Los canadienses acuden este martes a las urnas para decidir si quieren mantener al primer ministro Trudeau en el poder. Hace un mes, el primer ministro convocó unas elecciones anticipadas dos años antes de lo previsto, y ahora la carrera está más reñida de lo que podría haber imaginado. Aunque los cambios de liderazgo no suelen tener un impacto duradero en las divisas, si Trudeau pierde, la incertidumbre debilitará a corto plazo el dólar canadiense. Las últimas encuestas se cierran a las siete de la tarde, hora del Pacífico (las dos de la mañana en Europa), por lo que deberíamos saberlo poco después, aunque el recuento de papeletas podría retrasar los resultados uso días más.
El euro se ha visto respaldado por unas cifras de inflación más sólidas y por el aumento de la oferta de refugio seguro. La libra esterlina ha sido una de las divisas que más perdió. El Banco de Inglaterra se reúne el jueves y, al no esperarse cambios, la divisa se mueve principalmente en función del interés por el riesgo. Puede que el Banco de Inglaterra sea uno de los bancos centrales menos prudentes, pero con la caída de las acciones y la propagación de la variante Delta del virus allí, serán reacios a hablar siquiera de subir los tipos de interés. Además, su programa de permisos laborales termina este mes, lo que podría provocar cierta debilidad en la economía.