Las materias primas cayeron por tercera semana consecutiva a su nivel más bajo desde julio de 2009, dado que la información económica apuntaba hacia una continua debilidad en China. Mientras tanto, la Reserva Federal de EE.UU. mantiene el plan de comenzar a normalizar las tasas de interés en algún momento del próximo año. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) comenzó su operación de refinanciación a largo plazo (LTRO), mientras que la OPV (salida a bolsa) más importante de la historia, Alibaba, entró al mercado.
En las urnas, Escocia decidió no separarse del resto del Reino Unido, lo que volvió a centrar la atención en el dólar estadounidense, que reanudó el impulso alcista que tiene actualmente. La divergencia actual entre Europa y Japón contra EE.UU. hizo que el dólar subiera por décima semana consecutiva, algo que según Bloomberg es la recuperación más larga desde 1967.
Con la subida del dólar como telón de fondo, el desarrollo dispar del crecimiento económico mundial y las tasas de interés de las materias primas sufrieron una venta de base amplia en la mayor parte de los sectores, incluso el sector de la agricultura que continúa siendo un problema por el aumento en los stocks de la mayoría de los cultivos clave.
Fuente: Bloomberg, Saxo Bank
Se vendieron casi todas las materias primas, incluso los productos agrícolas como el algodón, el trigo y el café. En las primeras posiciones de la tabla encontramos al cacao, que continúa "apoyado" por la crisis del ébola en África, que ya se extendió a cinco países de África Occidental y algunos de ellos están muy cerca de las zonas de producción más importantes en Costa de Marfil. Si el ébola continuara propagándose, podría afectar de forma significativa la capacidad del país para cosechar y transportar los granos.
Los precios de la energía lograron operar sin cambios durante la semana, con la atención puesta de forma permanente en el exceso de oferta y la posibilidad de precios aún más bajos, de alguna forma compensados por lo que parece haber sido la primera ronda de intervención verbal de la OPEC. Esto sucedió de forma simultánea a las noticias de que Arabia Saudí realizó el recorte más importante en su producción de petróleo en 18 meses durante el mes de agosto.
A medida que nos acercamos a la temporada de baja demanda, los precios probablemente se mantengan bajo presión en las próximas semanas, a pesar de las mejores intenciones de la OPEC y el nuevo temor de posibles dificultades en Libia. La alarma sobre Libia se activó después de que uno de los campos petrolíferos más importantes detuviera su producción tras el ataque de un misil en la zona.
El precio spot del crudo WTI continuó atrayendo una prima en los últimos meses. La situación opuesta se mantiene en el crudo Brent, ya que la caída de la demanda de las refinerías y el aumento de la oferta, incluso de Libia, continúa manteniendo los precios spot bajo presión. En términos generales, el crudo WTI por el momento ha establecido un rango entre los 90 y los 95 dólares estadounidenses el barril, mientras que el crudo Brent encontró resistencia en los 100 dólares el barril con soporte en el mínimo de 2013 de 96,75 dólares.
La combinación de un dólar más fuerte, el aumento de las reservas y la mayor proyección de la Reserva Federal de Estados Unidos para los tipos de interés oficiales continúan siendo altamente favorables para el oro y, particularmente, para la plata. El actual impulso negativo causó la caída de la plata al mínimo de cuatro años por debajo de los 18 dólares la onza, mientras que el oro continúa cayendo al nivel clave de soporte, un 3 % por debajo de los precios actuales.
A pesar de que el FOMC reiteró su promesa de mantener bajas las tasas de interés oficiales durante un tiempo considerable, la revisión al alza en términos de hacia dónde consideran los miembros individuales que se dirigen ayudó a crear una venta adicional. Los traders reajustaron sus pronósticos sobre el futuro de la tasa efectiva de los fondos de la Fed, como se ve a continuación.
En el corto plazo, el impulso sigue siendo negativo, incluso si consideramos el impulso positivo cada vez mayor y la creencia de que el dólar subirá desde aquí. Ahora, la clave para el oro es mantenerse en el nivel de soporte de los 1.182 dólares, que representa un fondo doble en el mercado. Tras la reciente caída en el precio, emergieron algunos signos de mayor demanda en el mercado físico del oro. Sin embargo, mientras que esto ha ayudado a reducir la caída, puede no ser suficiente a esta altura para revertir la tendencia negativa actual.