Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Puede que el verano haya acabado pero el sol brilla sobre el dólar estadounidense. El dolar amplió ganancias con respecto a las demás monedas principales gracias en parte a los datos sobre la actividad manufacturera, mejores de lo previsto. A pesar de las tensiones comerciales y el fortalecimiento del dólar, el sector manufacturero avanza a buen ritmo; la actividad ha aumentado a su ritmo más rápido de los últimos 14 años. Los pedidos nuevos han aumentado, lo que ha provocado un aumento de la producción y el empleo, y el Índice de precios pagados sigue al alza tras un retroceso menor de lo esperado en agosto. Por mucho que los economistas se preocupen por las repercusiones de la guerra comercial, los últimos datos de la Fed dan muy poco motivo de preocupación. El sector manufacturero avanza con normalidad y el informe de empleo no agrícola del viernes debería indicar un fuerte crecimiento del empleo tras la decepción del mes pasado. Ésta podría ser una buena semana para el dólar, especialmente porque el gráfico técnico coincide con los fundamentos. Sobre una base técnica, el par USD/JPY dejo atrás la MMS de 50 días, allanando el camino a un movimiento hasta el nivel de 112.
La subida del dólar es una de las principales razones de la venta masiva experimentada por el dólar canadiense a la espera del anuncio de política monetaria del Banco de Canadá. Aunque el Banco de Canadá no va a modificar los tipos de interés, el mercado estima un 82% de probabilidades de subida en octubre. Esto significa que, si el banco central canadiense de verdad implementa ajustes, tendrá que preparar el terreno para la subida de los tipos de interés esta semana. Aun así, su disposición a ajustar la política monetaria no está clara en vista de la incertidumbre en torno a las negociaciones comerciales. No hay que olvidar que el Banco de Canadá subió los tipos en su última reunión de julio y en ese momento, el gobernador Poloz indicó que los tipos tendrían que subir aún más porque la situación de la economía es buena. Desde entonces, el crecimiento del empleo ha aumentado, así como la inflación. Sin embargo, la actividad manufacturera ha disminuido, las ventas minoristas siguieron cayendo y la actividad del mercado inmobiliario ha descendido. Las negociaciones comerciales entre Canadá y Estados Unidos se reanudarán este miércoles, pero podrían pasar semanas hasta llegar a un acuerdo. Además, el presidente Trump no ha facilitado las cosas. Este fin de semana, escribió en Twitter que no existe "ninguna necesidad política de mantener a Canadá en el nuevo TLCAN. Si no llegamos a un acuerdo justo para Estados Unidos después de décadas de abusos, Canadá se quedará fuera. El Congreso no debería interferir en las negociaciones o cancelaremos directamente el TLCAN y estaremos mucho mejor". Palabras como éstas no indican que tenga muchas ganas de llegar a un acuerdo. Así que, si no hay grandes cambios en el anuncio del Banco de Canadá, el USD/CAD podría seguir subiendo hasta que haya un avance significativo en las conversaciones comerciales. Sin embargo, si el Banco de Canadá deja claro en sus declaraciones de política monetaria (no hay ninguna rueda de prensa programada) que los tipos deben subir, el USD/CAD podría caer por debajo de 1,31. Creemos que el banco central seguirá siendo optimista pero se abstendrá de comprometerse a una subida.
El dólar australiano registró mínimos de 20 meses a pesar del optimismo del Banco de la Reserva de Australia. En su última reunión, el banco ignoró por completo el reciente aumento de los tipos hipotecarios, prefiriendo hablar sobre el avance del mercado laboral y la inflación. El Banco de la Reserva de Australia cree que las tasas bajas están respaldando la economía, lo que ha permitido un crecimiento por encima de la tendencia en el primer semestre del año. Aunque hay incertidumbre en cuanto a las perspectivas de consumo de los hogares, el gobernador Lowe cree que la economía se está moviendo en la dirección correcta y, si la moneda sigue bajando, podría mejorar aún más el panorama. Teniendo esto en cuenta, no creen que vaya a haber un movimiento de los tipos de efectivo en un futuro próximo, y eso fue suficiente para que los traders del dólar australiano enviaran la divisa a nuevos mínimos. Las cifras del PMI del sector de servicios se publican el martes por la noche junto con el PIB del segundo trimestre. En vista del debilitamiento de las ventas minoristas, creemos que la actividad del sector servicios se ha ralentizado pero el PIB podría ser más elevado de lo previsto. A pesar de todo, el nivel a seguir de cerca para el AUD/USD es su mínimo de diciembre de 2016: 0,7160.
El dólar neozelandés registró mínimos de dos años el martes tras el descenso de los precios de los lácteos. Los productos lácteos es una de las industrias más importantes del país y en los últimos tres meses, hemos visto muy poca mejoría en los precios. Este cuarto descenso consecutivo significa que los precios de los lácteos han caído un 18% desde marzo en términos de dólares estadounidenses. Afortunadamente el dólar neozelandés también se depreció un poco durante este tiempo y la demanda de exportación de carne y productos lácteos de Nueva Zelanda en general ha sido fuerte, por lo que la industria no se ha deteriorado demasiado. Sin embargo, 65 centavos es el principal nivel de apoyo para el NZD/USD.
El euro y la libra cerraron la jornada apartándose de sus mínimos frente al dólar. El aumento del crecimiento de los precios de la producción no ha podido ayudar al euro mientras más el debilitamiento del PMI del sector de la construcción del Reino Unido ha ejercido aún más presión sobre la libra. Teniendo esto en cuenta, la GBP ha ofrecido una actuación mejor que la del euro. El gobernador Carney del Banco de Inglaterra dijo el martes que el Comité de Política Monetaria no prevé un resultado de Brexit sin acuerdo y la economía está actuando como si fuera a haber un acuerdo. Así que, si la economía sigue a buen ritmo, hay una necesidad de subir los tipos. Haldane, miembro del Banco de Inglaterra, por otro lado, cree que las posibilidades de un Brexit sin acuerdo son de aproximadamente 1 de cada 4. Aparte del Brexit, los inversores aguardan también a conocer las actualizaciones sobre el futuro del gobernador. Carney dijo a los legisladores esta semana que estaría abierto a ampliar su mandato y el Gobierno respondió diciendo que pronto se hará un anuncio sobre este tema. Si Carney consigue un segundo mandato, la libra se disparará en una reacción de alivio pero si la primera ministra May decide cambiar las cosas, la incertidumbre no será recibida positivamente por los inversores. En el corto plazo, la atención se centrará en el sector servicios del Reino Unido y las cifras del PMI compuesto y en vista del pesimismo en torno a la libra esterlina, unos datos peores de lo previsto podrían conducir el GBP/USD por debajo de 1,28. Tras el debilitamiento de las cifras de ventas minoristas de Alemania y Francia en julio, las cifras de la eurozona podrían ser más suaves.