A partir del viernes, todo cambiará en el mercado con el gran discurso de Powell en Jackson Hole, que posiblemente determine el rumbo de la política monetaria de cara a los próximos 6 a 9 meses. Yo creo que Powell expondrá con bastante claridad que el ritmo de las futuras subidas de tipos podría ralentizarse, pero que aún tienen que subir mucho más y es probable que sigan siendo elevados durante algún tiempo. Tiene que afirmar claramente que no habrá recortes de tipos hasta que esté claro que la inflación está en una trayectoria descendente.
De nuevo, como he señalado una y otra vez, el mercado de futuros, el mercado de bonos y el mercado de divisas lo entienden. Llevan unas semanas ajustándose a una trayectoria de política monetaria más elevada y prolongada. Las acciones han sido ajenas a esto, y es la única parte del mercado que parece despistada. Si los tipos bajaran, los futuros de los fondos de la Fed siguieran indicando recortes masivos de los tipos y el dólar estuviera cayendo, entonces sería fácil afirmar que el mercado de valores ha acertado. Por desgracia, para las acciones, eso no es lo que está ocurriendo. Las acciones viven en una isla de fantasía ahora mismo.
Así que este viernes tendremos la comparecencia de Powell, la lectura de la inflación PCE y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. La semana siguiente se publicarán los informes del ISM manufacturero y de empleo. Estos informes de la semana que viene ayudarán a dar forma a la reunión de la Fed de septiembre y ayudarán a dar a los mercados una idea más clara de hacia dónde van las cosas.
Según los datos que he seguido hasta ahora, la economía se ha ralentizado, pero no se ha estancado ni ha alcanzado velocidad de recesión. El crecimiento nominal sigue siendo muy elevado, y el obstáculo más importante al que se enfrenta la economía en estos momentos son los precios altos, no la destrucción de la demanda. Sí, las empresas están reduciendo su ritmo de contratación e incluso despidiendo a una pequeña parte de su plantilla, pero eso no es lo mismo que anunciar recortes masivos de empleo debido a una desaceleración económica significativa.
Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en términos históricos están en niveles muy, muy bajos, y recuerde, el tamaño de la fuerza de trabajo actual es mucho mayor que en los años 60, 70, 80 y 90. Así que, a pesar del reciente aumento, es esencial mantener las cosas en perspectiva.
En los años 60, la población activa era de unos 65 a 70 millones de personas. Hoy esa cifra asciende a casi 165 millones. Así que, históricamente hablando, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo actuales como porcentaje del tamaño de la mano de obra son muy pocas.
Mientras tanto, el S&P 500 finalmente estalló el viernes, ya que estos flujos de fondos sistémicos se han desvanecido y ya no deberían ser un factor. Además, el índice interrumpió la gran tendencia alcista que se venía dando desde finales de julio y la tendencia alcista del RSI. Creo que estos dos acontecimientos técnicos significativos probablemente lleven al mercado por un camino que vuelva a acercarse al nivel de 3.950.
Lo mismo ocurre con el Nasdaq, lo que podría ser peor porque subió por encima de una tendencia bajista a largo plazo. Por tanto, el Nasdaq no sólo ha caído por debajo de la tendencia alcista a corto plazo tanto en la escala de precios como en la del RSI, sino que ahora corre el riesgo de un intento fallido de repunte en el cruce de la tendencia bajista a largo plazo. En definitiva, creo que el Nasdaq se dirige de nuevo hacia los 300 dólares.
Taiwan Semi
Taiwan Semiconductor Manufacturing será un valor esencial a vigilar esta semana, ya que está muy cerca de sobrepasar el límite inferior y caer por debajo de una tendencia alcista crítica. Hay un hueco en 75,50 dólares, que podría servir como objetivo potencial en caso de que estas acciones bajen.
Twilio
El jueves mencioné que Twilio sería uno de los valores a vigilar, y que si caía por debajo del nivel de soporte de 80 dólares, podría ser una señal de problemas para todo el mercado. Pues bien, Twilio sobrepasó ese nivel de soporte el viernes, y ahora parece que podría dirigirse hacia los 63 dólares, y también podría estar diciéndonos que se avecina otro tramo importante a la baja para todo el mercado.
ARKK ETF
Digo lo de Twilio porque hay todo un grupo de acciones con posiciones similares y nombres relacionados del tipo ARKK. El ETF ARKK también se desplomó el viernes, cayendo por debajo de una tendencia alcista crítica tanto en el precio como en el gráfico del RSI. El siguiente nivel de soporte se encuentra en los 43,50 dólares, pero después de eso, los mínimos de junio podrían volver a entrar en juego.
Tesla (NASDAQ:TSLA)
De todos modos, vamos a terminar con Tesla porque creo que el techo de 2.000 millones sigue sobre la mesa, y todo lo que necesitamos en este momento es la confirmación con un repunte de la línea de escote en 840 dólares. Una vez que se sobrepase ese nivel de soporte, debería ser todo un éxito para esta empresa y volver a los 745 dólares.
