Como era de esperar, los mercados de divisas están a la deriva, sin una verdadera dirección, ya que el flujo de noticias de Asia, básicamente, se detuvo. Las acciones regionales varían con operaciones fluctuantes en medio de volúmenes poco inspiradores: el Nikkei subió el 1.1%, el Kospi bajó un 0.5%, el Sensex un 1.1% y el índice compuesto Shanghaicayó un -0.67%. Dado que los mercados de Europa, el Reino Unido y EE.UU. hoy están cerrados, y que el viernes los bajos volúmenes sugieren un periodo moderado período al Año Nuevo, no se espera mucha actividad direccionada. El viernes, la ola de sorpresas positivas de EE.UU. continuó, ya que los pedidos de bienes duraderos subieron un 3.8% frente al 2% esperado.
El número fue levemente opacado por las cifras de bienes duraderos sin transporte, las cuales fueron más débiles de lo esperado en un 0.3% frente al 0.4% previsto. Hubo un punto preocupante, ya que las cifras de gastos personales y de ingresos personales fueron inferiores a lo esperado: ambas mostraron subas del 0.1%. Se esperaba que los ingresos y los gastos aumenten un 0.4% y 0.3% respectivamente. En general, estas cifras opacaron de manera significativa el optimismo que la economía de los EE.UU. había cobrado vía el año 2012. Dada la reciente serie de diferentes cifras, la sorprendente perspectiva de las cifras de vivienda y laborales podríancolocar a EE.UU. en un 2.5 o con eventos al alza del PBI en un 3.0 (dejando al descubierto el colapso de Europa). En Europa, Italia publicó noticias positivas, ya que el Senado aprobó una votación de confianza de 257 a 41 sobre el plan presupuestario de emergencia del primer ministro Mario Monti. El gobierno italiano sigue luchando para restaurar la confianza de los inversores, pero hay indicios de que los resultados del jueves están teniendo un efecto positivo.
El rendimientos de los bonos a 10 años de Francia y Alemania cayó, lo que indica que las medidas de austeridad internas y el LTRO del BCE están teniendo un efecto positivo (sin embargo, los rendimientos italianos siguen siendo elevados en el 6.93%).Dicho esto, el debate aún gira en torno a la discusión del miércoles sobre el LTRO a 3 años, con 523 bancos participantes en la licitación, lo cual permitirá disminuir el riesgo de liquidez del sector bancario. No estamos convencidos con la idea de que la operación también aliviará la crisis de deuda, ya que los bancos utilizan los fondos para comprar cantidades considerables de deuda pública periférica. En primer lugar, los bancos con economías con problemas han estado reduciendo su exposición a la deuda soberana.
En segundo lugar, se han hecho esfuerzos para reducir el estigma de los préstamos del BCE, por lo que es poco probable que vuelvan a volcar el dinero en los activos de riesgo. La atención se centrará una vez más en el crecimiento de la eurozona. A pesar de algunas encuestas comerciales alemas (ZEW, PMI), el mercado y el BCE siguen siendo optimistas sobre el 2012. En primer lugar, los valores alemanes de exportación cayeron bruscamente en octubre (la producción industrial año/año cayó del 15% al 4% en los últimos 9 meses), y las ventas minoristas se ven frágiles. La esperanza de que Alemania salvara a la zona euro, mientras que las oportunidades económicas del país nacionales se erosionan, parecen fuera de lugar. Además, aunque el PBI de Alemania aumentará los datos combinados de la zona euro, en realidad poco ha mejorado la perspectiva de la periferia de la región. Las cifras del PBI de Italia del T3 refuerzan la idea de que la economía casi seguro ha vuelto a entrar en recesión, a pesar de la realidad de que la austeridad fiscal apenas ha comenzado.
Creemos que el deterioro del crecimiento obligará al BCE implementar un mayor alivio, pero al final también tendrá que considerar una compra amplia de bonos. De cara al nuevo año, el panorama general para Europa sigue siendo turbio. Quizás la medida más agresiva tomada recientemente por el BCE podría evitar un congelamiento del mercado de crédito como en 2008, pero las dificultades económicas previstas van a suceder. La necesidad de que el BCE recorte las tasas hará bajar al euro frente al dólar a corto plazo, por lo que continuamos buscando oportunidades para operar a la venta con el par EUR/USD. El calendario económicovacío y el cierre de los mercados de hoy mantendrán los precios de Forex a la deriva y volátiles, sin una verdadera dirección.