Los mercados de valores europeos cerraron la última sesión del 1T2021 ligeramente a la baja, lo que no impidió que casi todos los principales índices bursátiles de la región terminaran el periodo con revalorizaciones que rondan de media el 6,5% y en niveles muy cercanos sus máximos anuales o directamente en ellos. Además, casi todos estos índices, con la excepción del Ibex-35, han alcanzado al final del trimestre, o están a punto de hacerlo, sus niveles pre-pandemia.
Cabe señalar, no obstante, que en el día de AYER volvimos a asistir a una nueva rotación sectorial, algo a lo que ya nos estamos habituando. Así, el repunte de los precios de los bonos europeos y la consiguiente caída de sus rentabilidades propició que durante la jornada fueran los valores de corte defensivo como las utilidades, las compañías de telecomunicaciones y las del sector de la sanidad los que mejor se comportaran, junto a los valores catalogados como de “crecimiento”, especialmente los tecnológicos. En sentido contrario, fueron los bancos y las aseguradoras los que peor lo hicieron durante la jornada. Es decir, exactamente lo contrario de lo que había sucedido durante la sesión precedente.
En Wall Street, donde los inversores estuvieron todo el día muy pendientes del plan de inversión en infraestructuras, que presentaría por la tarde el presidente Biden, también fueron los valores tecnológicos y los defensivos los que destacaron por su mejor comportamiento relativo durante la jornada, con los de corte más cíclico, especialmente los de la energía y los bancos, quedando sensiblemente rezagados. Al término del día, tanto el S&P 500, que marcó un nuevo máximo histórico al cierre de la sesión, como el Nasdaq Composite cerraron al alza, mientras el Dow Jones, que tiene un carácter más cíclico por los valores que lo integran, lo hizo ligeramente a la baja.
Señalar que, como explicamos en detalle en nuestra sección de Economía y Mercados, el nuevo plan de infraestructuras propuesto por Biden no fue una sorpresa para los inversores, ya que la Casa Blanca se había encargado previamente de ir filtrando poco a poco sus líneas maestras. Tampoco fue significativa la reacción de los mercados ya que, si bien el plan gusta en su conjunto por el importe que supone en nuevas inversiones ($ 2,3 billones), genera cierto rechazo entre los inversores por los incrementos de impuestos que incluye para su financiación, así como por el hecho de que aumentará sustancialmente el déficit público y la deuda del país en los próximos años. Además, no está nada claro que tal y como está estructurado vaya a ser aprobado por el Congreso, siendo muy factible que sufra sensibles modificaciones. No obstante, AYER quedó claro por su buen comportamiento en las bolsas estadounidenses y en las europeas cuál es el sector más beneficiado por el mismo según los inversores: el de las energías renovables.
HOY, en principio, esperamos que las bolsas europeas comiencen la primera sesión del 2T2021 ligeramente al alza, animadas por el buen cierre AYER de Wall Street y por el positivo comportamiento de las bolsas asiáticas esta madrugada. Cabe recordar que MAÑANA las bolsas europeas y las estadounidenses permanecerán cerradas -las europeas hasta el próximo martes- lo que puede “tentar” a algunos inversores a realizar algunos beneficios durante las últimas horas de la sesión. Decir, además, que la decisión del Gobierno francés, anunciada AYER por el presidente Macron, de confinar nuevamente a la población francesa para intentar evitar el colapso del sistema sanitario del país, puede limitar las alzas en las bolsas europeas cuando abran por la mañana.
Por lo demás, cabe destacar que HOY se conocerá la decisión que adopta la OPEP+ con relación a sus producciones. En principio se espera que los países del cártel de la OPEP y sus aliados “no OPEP”, grupo que lidera Rusia, decidan mantener unos meses más sus actuales recortes de producción, dada la debilidad de la demanda, especialmente en Europa, donde los confinamientos de la población vuelven a ser utilizados por las autoridades como “única” herramienta para luchar contra el Covid-19. La decisión que adopte la OPEP+ impactará en el precio del crudo y, muy probablemente, en las cotizaciones de las empresas del sector del petróleo.
Por último, cabe señalar que en la agenda macro del día destaca la publicación en las principales economías europeas y en EEUU de la lectura final de marzo de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs manufacturas y el ISM manufacturas estadounidense. Todo parece indicar que la actividad en el sector ha seguido expandiéndose a ritmos muy elevados el pasado mes, demostrando una vez más que las manufacturas están siendo capaces de sobreponerse a la crisis generada por la pandemia mucho mejor que el sector de los servicios, donde la interacción personal es mucho más necesaria. A pesar de su relevancia, no esperamos que la publicación de estos indicadores vaya a tener un impacto significativo en los mercados financieros ya que, en gran medida, sus lecturas deberían estar ya descontadas por los inversores.