Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
Las acciones de los mercados emergentes fueron uno de los grupos más candentes en 2020. Pero eso comenzó a cambiar a finales de enero y principios de febrero, como indica el ETF iShares MSCI Emerging Markets (NYSE:EEM), que ha caído ya un 7,4%. Es posible que el descenso no haya terminado, basándonos en un análisis de opciones.
Una de las razones del reciente debilitamiento del grupo de mercados emergentes es el fortalecimiento del dólar y la subida de los tipos de interés de Estados Unidos. Esto está lastrando el interés de los inversores por las operaciones de riesgo, al tiempo que aumenta el coste para las economías que pueden estar llevando a cabo grandes cantidades de negocios o emitiendo deuda en dólares estadounidenses.
Curiosamente, el fortalecimiento del dólar está ayudando a impulsar el mercado europeo. Por ejemplo, el euro se ha debilitado significativamente frente al dólar. Por lo tanto, debería ayudar a la recuperación de la inflación y el crecimiento en el continente europeo y ayudar a conducir a los mercados bursátiles como el de Alemania a máximos históricos. Mientras tanto, el Reino Unido, que ya no forma parte de la UE, ha visto cómo su moneda, la libra, se debilitaba, lo que ha contribuido a impulsar su mercado de valores a su cota más alta desde que comenzara la pandemia global.
El avance del dólar es una espada de doble filo, ya que no trata a todos los mercados por igual. Esto ha llevado a los traders de opciones a aceptar apuestas, por lo que la venta en los mercados emergentes no ha terminado. El 7 de abril, los niveles de interés abierto de los puts de 51 dólares del EEM el 21 de mayo aumentaron en aproximadamente 32.000 contratos. Parece que estas ofertas se compraron por un precio de alrededor de 0,45 dólares por contrato. Esto implicaría un descenso del precio del EEM hasta aproximadamente 50,55 dólares. Eso supondría un descenso del 6,6% adicional en el transcurso de las próximas semanas.
Además, el 8 de abril se observaba un aumento significativo de los niveles de interés abierto de los puts de 45 dólares para el 18 de marzo de 2022, aumentando en 10.000 contratos. Esta es una apuesta a muy largo plazo, a casi un año completo. Podría parecer que el trader ha pagado casi 2 dólares por contrato e implicaría que el EEM está operando por debajo de 43 dólares de cara al próximo año, una caída de casi el 21%.
Si se da el caso de que los precios van a seguir bajando, los gráficos técnicos no reflejan ese impulso bajista en este momento. El EEM ha sido capaz de mantenerse por encima de un nivel crítico de soporte técnico en 52 dólares. Hasta que ese nivel de apoyo se rompa, parece poco probable que se produzca un descenso tan pronunciado. Hay múltiples niveles de soporte a lo largo del camino, y tras dejar atrás el nivel de 52 dólares el ETF ha descendido hasta alrededor de 50 dólares, haciendo de las opciones de mayo unas candidatas viables, aunque el contrato de opciones de marzo de 2022 podría ser mucho más difícil de lograr.
Un descenso más pronunciado de los mercados emergentes probablemente impulsará el fortalecimiento del dólar estadounidense y los tipos de interés a niveles aún más altos. Dada la fuerte recuperación económica que está teniendo lugar ahora mismo en Estados Unidos, eso parece muy posible. Sin embargo, si eso sucede y el euro cae frente al dólar, podría proporcionar un gran impulso a los mercados de Europa en los próximos meses.
Por lo tanto, si bien pudiera parecer que los mercados emergentes podrían tener problemas en el corto plazo debido a la subida del dólar, probablemente no todos los mercados extranjeros correrán la misma suerte.