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Los mercados podrían haber calculado mal la postura de la Fed de EE.UU.

Por Michael KramerVisión del mercado05.08.2022 11:10
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Los mercados podrían haber calculado mal la postura de la Fed de EE.UU.
Por Michael Kramer   |  05.08.2022 11:10
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  • Tras la reunión del FOMC, los mercados han dado por hecho que la Fed será más prudente
  • Pero los gobernadores de la Fed y los miembros del Consejo de Administración se han opuesto
  • Puede ser que los mercados hayan cometido un gran error de cálculo

                            

El giro hacia una Reserva Federal más prudente y calmada podría no ser más que un gran error de los mercados. Esta semana, una serie de gobernadores y miembros del Consejo de Administración de la Reserva Federal han señalado que los tipos de interés tendrán que subir mucho más y permanecer en niveles elevados durante algún tiempo para que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo fijado en el 2%.

Este mensaje parece estar calando en los mercados, y los futuros de los fondos de la Fed han sido los primeros en responder. Esta última semana, el cambio más notable parece haberse producido en torno al momento del primer recorte de tipos de la Fed.

La semana pasada, los futuros de los fondos de la Reserva Federal daban por hecho el primer recorte de los tipos en marzo de 2023 a la hora de fijar los precios, y parece que ese momento se ha pospuesto a mayo de 2023. Además, los tipos de los futuros de los fondos de la Reserva Federal han tocado techo en el 3,25%; ahora se espera que los tipos alcancen nuevos máximos en el 3,45%. Si la Fed se sale con la suya, significa que los recortes de tipos siguen alejándose en el tiempo, y que aumentan las expectativas sobre los tipos.

 

Descripción: Fed Funds
Descripción: Fed Funds

Puede que sea un cambio sutil, sigue siendo un cambio porque el mercado se había convencido a sí mismo tras la reunión del FOMC de que una Fed dependiente de los datos supondría una Fed más suavizada y favorable al mercado de valores. El tono de los gobernadores de la Fed desde la reunión sugiere exactamente lo contrario: una Fed que podría necesitar subir los tipos mucho más y mantenerlos elevados durante más tiempo del previsto.

El reciente repunte de las acciones, en concreto de las de crecimiento, se ha debido a la relajación de las condiciones financieras y a la caída del rendimiento real debido a la visión distorsionada del mercado. Sin embargo, a medida que el mercado comience a reajustar sus precios en función de una Reserva Federal que probablemente no terminará de subir los tipos en breve, las condiciones financieras deberían comenzar a ajustarse de nuevo y el rendimiento real debería aumentar.

 

Descripción: QQQ And TIP Daily
Descripción: QQQ And TIP Daily

El ajuste de las condiciones financieras provocaría un recorte de los niveles de margen, mientras que el aumento del rendimiento real de los bonos contribuiría a reducir la ratio PER y las valoraciones de las acciones. El ETF TIP, que cuando desciende indica que el rendimiento real está al alza, ha estado muy correlacionado con el ETF QQQ. Con el tiempo, el ETF QQQ tiende a seguir al TIP, y si el TIP comienza a bajar de nuevo, parece que en última instancia el QQQ debería seguir la estela del TIP a la baja.

El reciente descenso de los tipos y la flexibilización de las condiciones financieras probablemente no durarán, ya que la Reserva Federal sigue emitiendo un mensaje más agresivo. Además, cuanto más se relajen las condiciones, más se opondrá a lo que la Reserva Federal está tratando de hacer, que es reducir la inflación, y para ello, la Reserva Federal necesita que las condiciones financieras se ajusten, no que se relajen, lo que hace que el reciente repunte parezca absurdo a muchos niveles diferentes. La subida del mercado de valores contribuye a relajar las condiciones financieras y, en última instancia, complica la labor de la Reserva Federal. Incluso podría significar que la Fed tenga que subir aún más los tipos a largo plazo.

Así que sí, puede que las acciones sigan subiendo, pero lo hacen por su cuenta y riesgo.

Descargo de responsabilidad: Los gráficos se han utilizado con el permiso de Bloomberg Finance L.P. Este informe contiene comentarios independientes que deben utilizarse únicamente con fines informativos y formativos. Michael Kramer es miembro y representante de asesores de inversión de Mott Capital Management. No está afiliado a esta empresa y no forma parte de la junta de ninguna empresa relacionada que haya emitido estas acciones. Todas las opiniones y análisis presentados por Michael Kramer en este análisis o informe de mercado no son más que las opiniones de Michael Kramer. Los lectores no deberían interpretar ninguna opinión, punto de vista o predicción expresada por Michael Kramer como una solicitud o recomendación específica para comprar o vender un valor concreto o seguir una estrategia determinada. Los análisis de Michael Kramer se basan en información e investigaciones independientes que él considera fiables, pero ni Michael Kramer ni Mott Capital Management garantizan su exhaustividad o exactitud, y no deben considerarse como tales. Michael Kramer no tiene ninguna obligación de actualizar o corregir la información presentada en sus análisis. Las declaraciones, previsiones y opiniones de Kramer están sujetas a cambios sin previo aviso. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Ni Michael Kramer ni Mott Capital Management garantizan ningún resultado o beneficio específico. Debe ser consciente del riesgo real de pérdida al seguir cualquier estrategia o comentario de inversión presentado en este análisis. Las estrategias o inversiones comentadas pueden fluctuar en precio o valor. Las inversiones o estrategias mencionadas en este análisis pueden no ser adecuadas para usted. Este material no tiene en cuenta sus objetivos de inversión, situación financiera o necesidades particulares y no pretende ser una recomendación adecuada para usted. Usted debe tomar una decisión independiente respecto a las inversiones o estrategias de este análisis. Antes de actuar sobre la base de la información contenida en este análisis, debe plantearse si es adecuada para sus circunstancias y considerar cuidadosamente la posibilidad de solicitar asesoramiento a su propio asesor financiero o de inversiones para determinar la idoneidad de cualquier inversión.

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Todos los comentarios (8)
ignacio de la cruz vidal dominguez
ignacio de la cruz vidal dominguez 07.08.2022 17:21
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es pesimista .si.....pero me parece muy cierto.....
luca ecohuerta
luca ecohuerta 06.08.2022 20:00
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Esto quiere decir que ya empezó un nuevo rally bullish....
luca ecohuerta
luca ecohuerta 06.08.2022 19:59
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pobre pendejo....me da lastima!
Profeta Sakiamuni
333Profeta666 06.08.2022 19:59
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supongo que eres un dr. en economía o un gestor rentable y con fundamentos para refutar, el por lo menos tiene los suyos
George Lahoud
George Lahoud 06.08.2022 19:42
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que análisis tan Pesimista..👎👎Sin logística de seguimiento a los gobernadores del FED ,ni al mercado bursátiles..👎mi recomendación hagan caso omiso ..análisis sin fundamentos 👎👎
Profeta Sakiamuni
333Profeta666 06.08.2022 19:42
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tu tienes mejores fundamentos? publicalos supongo que tendrás información privilegiada
Jorge García
Jorge García 06.08.2022 19:37
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No hay un sólo día que no se publiquen informaciones negativas de cualquier noticia. Perece prensa amarillista. Que poco aportan.
Matias Marquez
Matias Marquez 06.08.2022 19:01
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cada vez que estos psudo analitas colocan tiutalares de pánico vamos por maximos en la bolsa. buen negocio de titulares
Mauricio VB
Mauricio VB 06.08.2022 18:13
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Muy interesante el dato del TIP vs QQQ.
Ariel Polanco
Ariel Polanco 06.08.2022 18:11
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Creo quien escribió este articulo también esta calculando mal
 
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