Los principales índices bursátiles europeos comenzaron el mes de mayo con fuertes descensos, con los inversores mostrando de esta forma su preocupación por el ritmo al que las economías de la región serán capaces de recuperarse tras la crisis sanitaria provocada por el coronavirus de origen chino. Tampoco ayudaron en nada las renovadas tensiones comerciales entre EE.UU. y China tras las acusaciones de falta de trasparencia en la gestión inicial de la epidemia dirigidas al gobierno comunista del país asiático por parte de la Administración estadounidense. En los mercados de bonos europeos también hubo ventas, con los de los países periféricos llevándose la peor parte, lo que impulsó al alza sus rentabilidades y sus primas de riesgo.
Como suele ser habitual en los días en los que los inversores optan por reducir sus posiciones de riesgo en las bolsas, fueron los sectores más ligados al ciclo económico, como los bancos, las aseguradoras, los valores industriales, los de ocio y viajes, y los ligados a las materias primas minerales y el petróleo los más castigados, mientras que los de corte más defensivo, tales como los valores del sector de las telecomunicaciones o la sanidad, aguantaron el castigo algo mejor.
Creemos relevante señalar con relación al proceso de apertura de las distintas economías de la Zona Euro, que el hecho de que cada país haya diseñado su propia desescalada, sin coordinación alguna con el resto, creemos que tendrá un efecto negativo en la recuperación económica de la región en su conjunto, recuperación que todo apunta que será muy distinta en cada país, lo que resta mucha credibilidad a la Eurozona y a sus gobernantes. Además, entre los inversores se están generando muchas dudas sobre el mencionado proceso, que en algunos países se ha convertido en un verdadero galimatías por su falta de concreción y aparente improvisación. Así, y los terribles datos e indicadores macroeconómicos que se están dando a conocer tampoco están ayudando mucho, se comienza a extender el temor entre los inversores de que la recuperación económica de la región sea mucho más lenta y dificultosa de lo esperado. Si ya se ha descartado casi por completo que se produzca en “V”, simétrica o asimétrica, ahora las dudas que se plantean los inversores es que tampoco sea en forma de “U”, apostando muchos de ellos ahora porque sea más parecida al logo de la empresa de prendas deportivas Nike (NYSE:NKE). Lo evidente, es que para que la recuperación económica se produzca, la actitud de los consumidores será clave. Es por ello por lo que, mientras no se sientan seguros tanto desde el punto de vista sanitario, para lo que consideramos que la realización de test de anticuerpos de forma masiva es fundamental, como desde el punto de vista económico, volviendo cuanto antes a su actividad laboral, vemos muy complicado que recuperen sus hábitos de consumo prepandemia.
Pero si la sesión en Europa fue muy negativa, en Wall Street, mercado que, no hay que olvidar, había sufrido fuertes descensos el pasado viernes, la jornada fue de menos a más. La recuperación de los índices comenzó gracias al buen comportamiento de los grandes valores tecnológicos, pero no fue hasta que el precio del crudo se giró al alza, animado por los anuncios de varias petroleras estadounidenses de que reducirían sus producciones, cuando el mercado en su conjunto se dio la vuelta, lo que permitió a los principales índices cerrar en positivo, con el Nasdaq Composite claramente destacado.
HOY esperamos que el giro al alza de Wall Street y el buen comportamiento de las bolsas asiáticas esta madrugada faciliten la apertura alcista de los principales índices bursátiles europeos. Las declaraciones de varios altos cargos de la Administración estadounidense negando represalias comerciales contra China por su manejo inicial de la epidemia del coronavirus, creemos que también servirá para calmar los ánimos de los inversores. Por lo demás, hay que comentar que tanto en las distintas plazas europeas como en Wall Street continúa la temporada de presentaciones de resultados empresariales, la cual no está aportando demasiado, ya que muchas compañías, ante la falta de visibilidad, no están dando a conocer sus expectativas de resultados para el ejercicio.
Por último, y en lo que hace referencia a la agenda macro del día, cabe señalar que la cita más relevante será la publicación en EE.UU. de los índices adelantados de actividad del sector servicios, el PMI servicios y el ISM no manufacturero, indicadores que esperamos muestren un fuerte deterioro de la actividad en el mes de abril, algo que debería ya estar descontado por los mercados pero que entendemos que genere muchas dudas entre los inversores.