Los principales datos Ifo del viernes fueron modestamente superiores a las expectativas, pero en el entorno actual, fue suficiente para que la moneda única subiera en ascensor a los máximos de la sesión europea por encima del nivel 1.3165. Tras la caída del PIB en el último trimestre del año pasado, ha habido un fuerte énfasis en el ritmo de impulso de la economía alemana y, específicamente, la duda de si eso era un bache breve o el comienzo de una desaceleración más sostenido. Los datos de Ifo, junto con otros indicadores de las encuestas, están errando hacia este último, a pesar de que no estamos sugiriendo que la economía vio una fuerte reversión al alza durante el primer trimestre. Pero la cuestión central es el grado en que la economía alemana pueda continuar creciendo a pesar de lo que está pasando en el sector bancario europeo. Los datos de la semana pasada desde España nos ha recordado que la situación es sobre todo una burbuja bancaria / crédito en lugar de una crisis soberana .El riesgo principal en Alemania es que esta burbuja se manifieste en una mayor contracción de los préstamos a través del año, de manera más agresiva de lo que incide sobre la economía alemana.