Mala temporada... ¿Vienen los bárbaros?

En la semana del 25 de julio, nuestro observatorio sobre el mundo de las opciones indica mal tiempo.

El miércoles 27 de julio hay conferencia de Powell, a las 20:00 hora española sabremos de cuánto será la subida de tipos de interés. Y esto, para esa semana, justifica poner un precio más alto a la volatilidad y por tanto al riesgo.

No sé cuánto ha interiorizado ya el mercado, pero 75 puntos, tras un pico económico de nómina no agrícola, es la cifra más probable.

Si fuera más, sería un shock de época. Menos, una especie de brindis por la subida de las bolsas.

Lo extraño es que algunos movimientos y precios que vemos en esa semana parecen persistir en las semanas siguientes, a lo largo de agosto y septiembre.

Y esto nos hace decir que serán meses convulsos.

Desde los mínimos de junio, el S&P 500 ha realizado altibajos, lo que manifiesta una gran pugna entre bajistas y alcistas.

Nuestra opinión, apoyada en no pocos datos concretos, es que la parte especulativa del mercado sigue sin comprar ni comprar con cuentagotas, evitando vender masivamente para no caer en una venta de pánico difícil de controlar, mientras que desde la mínimo de junio Los inversores a largo plazo, incluidos los fondos de pensiones, han comenzado a comprar de nuevo, creando efectivamente un colchón alcista que se ha mantenido repetidamente y ha actuado como una barrera para las tentaciones bajistas.

Se trata de convencer a los inversores a corto plazo, lo que no ha tenido éxito por el momento. De ahí la presión multilateral, a la baja y al alza, que está sufriendo el mercado, al menos el americano.

En realidad, lo que estamos viviendo es una fase de compresión de precios. Y si el mercado de opciones no miente, y casi nunca lo he visto mentir, es que de esa compresión saldremos con fuegos artificiales.

Los incendios no son necesariamente derrumbes. Me refiero a que serán movimientos que ampliarán los mínimos y máximos de la zona de compresión, para luego hacer que gane uno u otro, los alcistas o los bajistas.

La victoria, en cualquier dirección que se desarrolle, seguirá siendo un shock para el mercado. Estamos ante fibrilación pura, desde la última semana de julio hasta finales de septiembre.


PD: ¿Será un colapso? No sabemos. Incluso podría ser exactamente lo contrario. O, también, una gran aceleración al alza a partir de la cual podrás vender con mayor beneficio...

¿Cómo vamos a estar convencidos de los mercados turbulentos que tenemos por delante?, se preguntarán.

Dije que frente a una sala llena de gente de la ITF pregunté: ¿quién de ustedes ha visto 2008?

Sólo tres levantaron la mano.

Me abstuve de ir más atrás en el tiempo, quién vio el 2000, o quién vio el 1987...

Los mercados financieros tienen memorias muy cortas, debido a la eliminación de inversionistas que se encuentran sin la protección adecuada en medio de eventos dramáticos.

Aquí, hemos visto y experimentado esos eventos.

Y hay algunas cosas en el mercado actual que se parecen mucho a 2008 en la primera fase.

A partir de esa primera fase volvió a ponerse en marcha, pero no duró mucho... al cabo de seis meses los mercados comenzaron una de las mayores masacres de la historia.

Trage tan grande que solo tres, en una sala repleta, vivieron el 2008... o mejor dicho, sobrevivieron al 2008.

No sé qué pasará, pero algo grande puede pasar.

Hablaremos sobre estas columnas de los visigodos que saquearon Roma, 800 años después de que la misma empresa triunfara en Brenno. Nos va a enseñar mucho... aquí, los visigodos ya han entrado en la Flaminia...