Materias primas: El oro depende de Powell; el petróleo, en el rango 65-70 dólares

¿Dirá algo el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, esta semana para frenar el tremendo aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense? Si no, ¿indicará al menos futuras acciones?

La Fed celebrará su reunión mensual de política monetaria de marzo este martes y miércoles, tras la cual Powell ofrecerá su habitual rueda de prensa. Todo apunta a que el anuncio de política monetaria del banco central volverá a mantener inalterados los tipos de interés de Estados Unidos, casi en cero, como lo ha hecho en el último año, desde el estallido de la pandemia del coronavirus.

Pero también hay muchas expectativas acerca de que Powell expresará cierta preocupación al menos en torno a la impresionante venta de en los mercados de bonos del Tesoro este año, lo que ha llevado a que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcance varios máximos prepandemia por encima del 1,6% en el último mes, los últimos el viernes.

La medida de Powell para reducir el rendimiento será buena para el oro

El creciente rendimiento de los bonos ha sido un anatema para el oro, y ha obligado al metal precioso a perder un 9% desde principios de año. Cualquier indicación de la Fed de que intensificará la compra de bonos en los próximos meses podría bastar para frenar el aumento del rendimiento y provocar un repunte del oro.

Gold Daily

Jeffrey Halley, analista senior de mercados de OANDA para la región Asia-Pacífico, dice en su nota este lunes:

"El desempeño del oro y la resiliencia de las acciones no tecnológicas sugieren que tal vez los mercados están empezando a sentirse más cómodos con las perspectivas de una inflación más elevada y cierto grado de ajuste resultante en los costes del capital”.

Hay otra razón por la que los inversores estarán atentos a las señales de que a Powell y otros responsables de la política monetaria les preocupa el actual aumento del rendimiento, ante las crecientes expectativas de inflación. El aumento del rendimiento de los bonos ha llevado a una reevaluación de las expectativas de los tipos de interés para anticipar una subida de la Fed ya a finales de 2022. Esto contradice el objetivo del banco central de mantener los tipos inalterados hasta finales de 2023.

La remontada fue algo espectacular teniendo en cuenta que tanto el precio del oro como los de futuros cayeron por debajo del nivel de soporte de 1.700 dólares a primera hora del día.

No ha quedado claro de inmediato qué ha conducido a este cambio de rumbo.

El oro podría estar empezando a comportarse como un refugio seguro de nuevo

Pero algunos, como Halley de OANDA, piensan que el oro puede haber comenzado a recuperar su calidad de refugio seguro a medida que la inflación estadounidense entra en una nueva era.

"Esta es la primera vez hasta donde me alcanza la memoria que el oro no se marchita ante tales movimientos y se comporta como la cobertura contra la inflación que muchos de nosotros esperamos que sea", escribe Halley.

Durante la jornada de negociación de este lunes en Asia, el oro ha subido por encima de los 1.730 dólares tanto en su forma al contado como los futuros, antes de volverse casi plano a las 8:00 horas (CET).

Si el oro está revirtiendo su rumbo, en realidad son los primeros días para que pruebe su valía, dice Halley, que añade que tiene que seguirse de cerca para ver si se ha formado un fondo material.

"El índice de fuerza relativa del oro está cómodamente en territorio neutral, dando al metal precioso mucho margen de maniobra también. Si el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense aumenta esta semana y el oro al menos se mantiene en estos niveles, el argumento para un repunte material se volverá convincente".

El petróleo parece estancado en un estrecho rango

En el caso del petróleo, todo apunta a que el West Texas Intermediate de Nueva York, el índice de referencia del crudo estadounidense, se mantendrá estancado en torno a los 65 dólares por barril, mientras que el Brent, el petróleo de referencia mundial, se mantendrá por debajo de los 70 dólares.

Oil Daily

El WTI registró su primera pérdida semanal de las últimas tres semanas el viernes. El Brent, de referencia mundial, también experimentó su primera caída semanal desde enero.

A pesar de la caída, los precios del petróleo siguen en niveles al menos un 80% más elevados que los de finales de octubre a pesar de los datos del Gobierno que indican que la producción de crudo estadounidense se está recuperando más rápido que la refinación tras los problemas provocados por las tormentas del mes pasado en Texas.

Scott Shelton, bróker de futuros de energía de ICAP, en Durham, Carolina del Norte, escribió en una nota el viernes que el petróleo está ofreciendo una actuación por encima de la media debido a la fortaleza de los productos de combustible "aunque se está produciendo una falta de correlación del crudo a niveles macro".

"El petróleo tendrá que 'hacer sus deberes’ para escapar del rango en que se encuentra estancado”, añade.

Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables del mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.